盈利承压但成长性仍在，静待拐点

美团公司2023年第三季度业绩总结

核心要点概览：

• 总收入增长：公司实现营业收入765亿元，同比增长22%。
• 净利润表现：经调整归母净利润为57亿元，净利润率为7.5%。
• 业务板块表现：
  • 本地核心商业：收入577亿元，同比增长25%；运营利润101亿元，同比增长8%。
  • 新业务：收入188亿元，同比增长15.3%；运营亏损51亿元，相比上一季度有所收窄。
• 即时配送：交易笔数同比增长23%，达到62亿笔，表现亮眼。
• 到店酒旅业务：GTV同比增长超90%，活跃商家数和交易用户数均有显著增长，利润率保持稳定。
• 盈利预测与评级：调整后的盈利预测显示，公司2023-2025年的经调整EPS分别为3.5、5.4、8.9元，对应PE分别为24、15、9倍，维持“买入”评级。

业务亮点与挑战：

• 即时配送：餐饮外卖和闪购业务增长强劲，特别是闪购业务在下沉市场的持续渗透和商家供给多元化推动下实现了快速扩张。然而，即时配送业务的盈利能力面临阶段性压力，尤其是在补贴增加的情况下，外卖利润短期内可能承压。
• 到店酒旅业务：虽然整体符合市场预期，但近期竞争对手人事调整可能影响公司策略和预算分配，短期内可能导致利润率波动。长期看，随着行业格局稳定和抖音平台运营成本上升，美团在该领域的盈利能力有望改善。
• 新业务：尽管面临宏观经济影响，优选业务份额保持稳定，亏损率环比有所下降，显示出新业务正在逐步优化运营效率。

风险提示：

• 消费复苏进程低于预期。
• 竞争加剧导致市场份额下滑。
• 新业务持续亏损的风险。

总结：美团在2023年第三季度展现出稳健的增长态势，尤其是在本地核心商业和新业务领域。即时配送和到店酒旅业务均取得不俗成绩，而新业务在减亏方面也表现出积极进展。面对宏观经济和竞争环境的挑战，公司通过调整策略和优化运营，展现了较强的抗风险能力和持续增长潜力。展望未来，美团仍被看好其本地生活业务的长期成长性，维持“买入”评级。