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山东玻纤2022年年报显示,全年实现营收27.81亿元,同比+1.19%,归母净利5.36亿元,同比-1.88%。全年毛利率28.62%,同比-8.04pct,净利率19.26%,同比-0.6pct。2023年粗纱需求端复苏趋势确定性强、供给端存预期差。展望2023年,粗纱顺周期共振向上。我们预计2023-2025年归母净利为4.17、5.69、7.23亿,现价对应PE分别为12X、9X、7X,维持“推荐”评级。