10年期国债在加息周期后半段会如何走

Q：上周美股的表现如何？ A：上周美股表现不错，道琼斯指数上涨了1.27归标普上涨1%1，纳斯达克也上涨了0.89%。Q：十年期国债的回落幅度是多少？A：如果考虑到七八十年代的营业利率水平较高，本轮周期相较于顶点回落260个基点。Q：美联储的会议纪要中有哪些重要信息？王博群认为目前美联储加息已经结束了吗？ A：重要信息有两点：一是删除了关于大多数委员认为这有一次加息的表述，替换了较弱的表述二是删除了关于几个过度和紧缩不足之间要取得平衡的表述。王博群认为美联储加息已经结束了，但他仍持一个相对乐观的态度。 Q：王博群对美债走势的判断是什么？过去美联储政策周期中，十年期国债和政策利率的走势有什么区别？ A：王博群认为，目前十年期国债下行，虽然仍有一些分歧，但支持美联储加息到终点，支持美国股市。过去11个美联储政策周期中，政策利率和十年期国债的走势并不一致，但随着降息的到来，十年期国债会从峰值回落。 Q：历史数据表明回落周期的平均长度是多久？ A：平均来讲如果我们把11个周期都计算上，就全样本的这么一个数字的话，大概是平均来讲是要回落300个基点。 Q：政策利率是否可能突破顶点？政策利率在一些周期中是否出现了意外的上行？在一些周期中，政策利率的上行比十年期国债的上行更加显著，这是为什么？ A：当前政策利率是5.3，美联储政策利率不会突破5.3的水平。之前的1980年周期中，政策利率曾经有过异常飙升的情况。但现在的货币政策框架发生了变化，不太可能出现这样的状况。 Q：美联储接下来的政策会怎么走？A：美联储接下来的政策会下降到实际上已下降了一些，直到降息结束的时候。Q：美联储的会议纪要对市场有什么影响？ A：美联储的会议纪要和ISM制造业指数一样会对市场产生重要的影响。Q：美联储的政策决议讨论了哪些内容？ A：包括当前经济评价的表述，劳动力市场的描述，企业部门的讨论，金融和信贷条件对企业的影响，以及对通胀的讨论。 Q：金融条件的讨论是为什么？ A：金融条件的讨论是因为在11月开会之前，长期的国债利率出现了一个比较 明显的上升，所以美联储对此进行了讨论。参会者们观察到这个利率的上行，认为大部分来自于期限溢价的上升。他们也认为这个波动可能会它的持续性具有不确定性。 Q：美联储在哪个部分对货币政策走向进行讨论并发生了什么变化？关于金融市场和公开市场运作的讨论中，委员们和美联储的经济学家都讨论了什么？ A：11月份，对于未来货币政策走向的讨论中，删除了关于加息的一个表述，替换成如果新的数据显示通胀下降不足以让通胀目标实现，需要进一步紧缩货币政策。这表明美联储可能认为不会进一步加息。美联储的经济学家汇报了最近国债利率的变化，认为更高的期限溢价和国债市场流动性并没有发挥重要作用。 Q：美联储的经济学家对美国经济的看法是什么？A：美国经济增长仍然强劲，劳动力紧张，但通胀逐渐放缓，这也符合参会委员的看法。 Q：请问您能否解释一下您之前提到的专题报告中的一些高频数据更新情况？请问有哪些话题可以联系您来进一步沟通？您们是否会开放提问环节？ A：涉及到对美债的分析，之前已经写了一个专题报告，现在也在做路演。可以联系销售或者我来做进一步的沟通。我们不会开放提问环节。