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近期,美国10年期国债利率显著上行,10年期国债的期限溢价近期由负转正,大概能解释最近利率变化的约一半。这一现象主要受期限溢价上行带动,鲍威尔在纽约经济俱乐部的讲话也认为美债收益率快速攀升主要是“期限溢价”在起作用。美债的供需情况、经济预期等也是影响因素。目前美国经济预期仍然较好,美国就业市场数据仍偏强,通胀的回落似乎像极了70年代大通胀时期通胀从74年开始回落的那部分轨迹。但当下的经济可能不是70年代的简单重复,至少有两点不同。另外,长期国债的合理区间或为4.4-5.4%之间。长期国债的两个待突破位:政策利率和名义GDP增速。