建筑建材行业：内需之重下的新平衡——2024年建筑建材行业展望（宏观篇）

建筑建材行业2024年展望：内需驱动下的新平衡

回顾2023年

• 基础设施与制造业贡献：2023年，基础设施建设和制造业固定资产投资推动了整体固投的正增长，但地产行业继续对经济增长构成拖累。
• 积极财政托底：通过积极财政政策，稳定了经济基本面，特别是在化解地方隐性债务的同时，基建项目保持稳健增长。

面对不确定的外需

• 欧美经济影响：欧美国家的紧缩货币政策继续对全球经济产生影响，显示出疲态。
• 出口挑战：尽管人民币贬值可能提振出口，但全球产业结构的变化使得出口对中国经济的拉动作用减弱，难以成为主要增长动力。

2024年政策重心

• 内需提振：政策重点转向提振内需，以应对不确定的外需环境。
• 地产回归健康：政策目标在于稳定并推动地产行业回归长期健康发展轨道，解决房价持续下跌引发的需求抑制和财富效应下降问题。

推动新平衡

• 政策前瞻性和系统性：政策体系完备，具备前瞻性、系统性和适时性，旨在灵活应对地产市场的挑战。
• 有利条件：城镇化率较低、改善性住房需求和存量房折旧空间、家庭负债水平不高以及地产企业杠杆率下降，为政策推动新平衡提供了有利条件。

提升资产价值与投入产出

• 中央财政拉动：2024年，中央政府将加大积极财政政策力度，以提升资产价值和投入产出效率。
• 新平衡空间：通过提升资产价值和优化投入产出比，政策可以打开新的发展空间，助力实现地产和经济的新平衡。

行业需求与企业机会

• 需求探底：随着行业需求触底，优秀企业有望在2024年加速提升市场份额。
• 集中度提升：建筑建材行业的集中度提升是长期趋势，行业低迷有助于加速这一过程。

投资策略与风险

• 成长性与估值：在新平衡形成前，关注消费建材标的，如石膏板、装饰装修管、瓷砖和防水材料及玻璃等。
• 等待业绩弹性：关注资产优化和质量提升带来的估值提升，等待龙头和优秀公司在新平衡下的估值和业绩双击。
• 风险提示：重点关注房地产政策调控效果不及预期和地缘冲突对经济和政策的潜在冲击。

此报告综合分析了2023年建筑建材行业的表现，特别是强调了内需的重要性，并对未来一年的行业发展趋势进行了深入探讨。报告提出了一系列政策和市场策略，旨在推动行业回归健康发展的轨道，同时也为投资者提供了具体的行业机会和风险提示。