机构投资者周末交流纪要【精简版】-20231125

周末会议总结 参会者普遍对市场感到略有悲观。目前北交所大幅度快速上涨，有较大争议。市场聚焦方向在防御性消费板块中的医药板块、旅游酒店、短剧、消费电子、生猪养殖、预制菜等方面。仍持续看好数据要素、AI算力、先进封装、特高压、TMT等科技方向。跟踪金 融中的券商和保险，关注地产、煤炭、军工、 国企重组等方向。 精要部分 本周市场弱势，已经反复震荡3周，跟国家政策、人民币走势、海外市场走势再次出现背 离。市场成交量不足，热点涣散，轮动较快。 资金兑现利润意愿较高，市场缺乏信心。当前政策给力，人民币汇率也重回升值，外资该走的也走了（QFII仓位来到低点），这个背景下市场还跌，只能是归因内资了，大家都没有信仰。后面基本上要看中央经济工作会议和平准基金了。 基本面上，目前看来，10月份PMI转负，经济高频数据不太行，双十一数据低迷，就业也不乐观，民企信心也不足。资金面上，北向资金还在反复，没有明显回流态势。公募基金发行乏力（前期亏损导致），连社保基金也都出现了5%的亏损，机构增量资金也比较困难。资金都被北交所吸引走了，显示出市场存量博弈，活跃资金极度投机的生态， 也变相可以看出市场增量资金是真的不多,年底 机构也偏谨慎。尽管少部分基金经理还是看多指数，认为A股作为居民货币蓄水池，国家不会让A股脱离，且做大做强资本市场以及土地财政变股权财政的需求仍会使得A股上涨，但其实短期不排除二次探底，或者像有些资管买房认为的，要震荡蛮久。 后面要么跟随机构资金转向底部蓝筹，做超 跌反弹的防守为主（小盘股交易拥挤度已经很 高了，部分基金经理开始看空小盘股）；要么跟随活跃资金做北交所，炒题材，玩“击鼓传花”的游戏了。 买方关注的主要方向 1、医药：流感大暴发，流感+腺病毒+支原体多重叠加。周五国务院联防联控机制初吻 做好病毒感染和防控工作。医药本身估值较 低，业绩较好。随着流感暴发，医药反腐会进一步缓和。基因编辑也有看点，美股那边涨了不少。基因编辑对健康产业带动有望对标GPT4.0对AI产业的突破。标的：济川药业、上海凯宝、一心堂、万孚生物（肺炎支原体IgM抗体、肺炎衣原体IgM抗体试剂）、金迪克 （预防用四价流感病毒裂解疫苗龙 头）、万邦医药（阿奇霉素是支原体感染较好 的抗生素，公司开发了阿奇霉素干混悬剂）、鲁抗医药、以岭药业、众生药业（有流感药，有减肥药，是个百宝箱）和元生物（是国内为数不多能构建编辑后的基因表达细胞株）、康弘药业（国内唯一有基因编辑药物获得FDA审批的） 2、地产金融：利好迭出，不少股票底部出 来，地产是制约经济稳定的领域。如果地产债务 问题不解决，对全社会的需求和投资都无解。城中村改造的第二波预计能带动金融地产，还有国家帮地产化债这方面的利好。 3、酒店文旅：估值和业绩能提供不错的安全边际。标的：众信旅游、岭南控股、凯撒旅游、宋城演艺 4、数据要素：全球数字贸易博览会召开，数 据局局长提及要围绕数据要素市场化配置改革 正在推进一系列重点工作。后续2023全球数商大会也会召开。数据要素也是平衡地方资产负债表的一个重要因素。标的：中信出版、佳讯飞鸿 （轨交信息化和通信调度龙头，还蹭了工信部5G+互联网行动计划的利好）、普元信息、普联软件（订单落地较快，跟华为有合作，年底要跟央企合作搞司 库体系）、健麾信息、朗玛信息（要发布AI 全科医生的专业版，卫健委官方支持，是贵的全科医生）。优刻得（产品安全屋，助力数据要素流转） 州省医疗信息化的一号项目,有望超过80% 5、汽车及智驾：网上流传出了一段华为无人 代客泊车视频，加上智界S7后续订单可期以及后面特斯拉Cybertruck,翠湖还是不少。 复合集流体在汽车落地也会在明年。此外，小米 也是小鹏这种新势力车型的投资人，在 态电池、钠电池布局为自研电芯奠定基础，智能驾驶利域也投了黑芝麻、momenta等，在小米汽车量产比较牢靠。标的：宝明科技、东威科技。 6、算力：近期政策不少，财通也组织了一些会议。标的：润建股份（财通证券刚组织了 交流，中期3万P,长期规划9万P）、中贝通信、浙文互联；优刻得（在手3000P+,在途1000P+,下周有调研） 7、北交所：分歧巨大。乐观者任务走势比较超预期，国家也鼓励北交所融资，大家都争着开户。北交所筹码结构非常好，没有A股那么内卷。但悲观者认为北交所的爆炒不是好事，觉得资金投机强烈，当前风险较高， 未来很多登录不了A股的公司要登陆北交所，公司质量更加良莠不齐。标的：凯华材料、天马新材（董事长近期有路演，明年预计做到2亿利润，现在才10亿总市值）、诺思兰德（长线牛股，要做非公开发行）、驰诚股份、花溪科技、同享科技、中关村8、短剧：横店影视陈过保了，都在拍短剧，群众演员工资翻倍（日工资200到400）, 一、二线演员一天薪酬8000,确实很火爆。标的：中文在线（唯一出海标的，ReelShort上线人数不断推向新高，有人说这个位置再翻一倍也不算高）、龙版传媒 9、先进封装：文一科技（非常白了，公司市值 还有空间）、农尚环境（转型半导体）、元成股份（非常值得关注，现在才30亿市值，公司去年收购常州硅密，11月份前交付 了5台先进封装清洗机，其中4台给有研硅，这些机器3个月运行得不错，良率也很好。听说Q4有8000万订单已经到手。）、太极实业（估值低，增长确定性好） 10、消费电子：荣耀借壳的题材还有炒作空 间。小米也不错，月活同比两位数，小米之家门020协同不错。小米的手机销量再创新高，跟莱卡合作很可能往高端化走。此外, 未来还有像AiPin这样的新东西出来。标的：爰施德（占了荣耀4%+股权，占股第一多，也是荣耀的全渠道合作方，按荣耀11000亿市值来算，光这块投资都有40亿-50亿。）11、生猪养殖：三季报扭亏为盈，不少机构选择布局低位的猪周期。近期也有猪瘟，能繁数据被高估。标的：天康生物、新五丰、华统股份、温氏股份 12、预制菜：年货季要来了，马云也要通过马家厨房进入预制菜领域。标的：国联水产（市场对它跟河马生鲜的合作仍有预期差， 后面中东阿联酋主权财富基金要入股5亿） 13、煤炭：供需状况比较不错，也受益于年底风格切换。 14、军工：经济再困难，军费都在增加，可以关注一些新兴装备方向。标的：新劲刚（射频 微波龙头，定增落地，周四发公告， 中标大型单，占2022年营收的75%,这个订单主要是在全军通讯系统升级的领域。）、金奥博 （民用雷管升级，雷管要做自动化、无人化升级） 15、特高压：欧盟最近出了政策，加快电力改造。标的：平高电气（“一带一路”国家不少订单，主要做交流这块，利润率还是比较高的，三季报非常好，下半年也是订单交付 和招标旺季） 16、资本运作：泉阳泉（后面有一些资本运作计划） 17、氟化工：随着制冷剂总量管控正式落地， 后续结合产量和申请量进行的额度分配实施，三代制冷剂规模领先的企业或将受益。标的：三美股份、巨化股份、永和股份 上市公司高管交流：祥生医疗（688358） 超声小设备市占率最高，120g掌上超声是国内绝对的龙头，公司设备以其便携性和傻瓜化大量下沉到基层，扩大了国内市场（覆盖了3000名村医）。后续有望替代通用、西门子等国际巨头。公司先出海（代工）在国内，产品质量早就获得了海外认可。目前欧洲体育赛事已经采用了祥生的小型超声设 备，欧美的养老和美容领域还有很大渗透空间。 公司第一代实控人是军队出身，技术来自南京军区潜艇的声呐技术，壁垒很高。今年5月公司跟飞利浦合作，在国内共同开展面对县级医院销售，订单体量比较不错，达到去年全年销售的保底10%以上。公司今年的目标是完成股权激励业绩指引，扣非归母净利润不低于1.77亿，去年可比是0.95亿，今 年希望是100%增长。公司人工智能的布局也较为不错，在人工智能在国内超声联盟比拼中，在肝脏、乳腺癌的AI图像识别诊断中诊断正确率达到90%以上。