电子行业点评报告：长安华为达成投资合作，L3/L4智驾加快落地

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业点评报告 2023年11月26日 长安华为达成投资合作，L3/L4智驾加快落地 电子行业评级:推荐 事件概述: 11月26日，长安汽车发布关于签署《投资合作备忘录》的公告，公告表示，华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司，公司拟投资该目标公司并开展战略合作，双方共同支持目标公司成为立足中国、面向全球、服务产业的汽车智能系统及部件解决方案产业领导者。 11月17日，工信部、公安部、住房和城乡建设部、交通运输部四部委发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》。在智能网联汽车道路测试与示范应用基础上，工业和信息化部等四部门遴选具备量产条件的搭载自动驾驶功能的智能网联汽车产品，开展准入试点；对取得准入的智能网联汽车产品，在限定区域内开展上路通行试点，车辆用于运输经营的需满足交通运输主管部门运营资质和运营管理要求。 分析与判断： 智能网联汽车试点开启，加快智驾汽车产品推广应用。据试点通知解释，智能网联汽车搭载的自动驾驶功能，是指国家标准《汽车驾驶自动化分级》（GB/T40429-2021）定义的3级驾驶自动化（有条件自动驾驶）和4级驾驶自动化（高度自动驾驶）功能。智能网联汽车准入和上路通信试点开启，是在前期道路测试与示范应用工作基础上的进一步发展。截至2023年8月，全国已累计开放测试道路超2万公里，智能网联汽车产品大量研发测试验证；此次试点的开启将有利于智能网联汽车加快提升技术水平，也加速了智能汽车行业的产业化进程，我们认为L3/L4智驾也将在明年加快落地。 主机厂行业格局变化，华为引领行业智能化加快发展。据长安汽车公告显示，华为设立目标公司，其业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD与智能车灯等，并将专用于目标公司业务范围内的相关技术、资产和人员注入至目标公司。此次长安汽车及其关联方拟出资获取目标公司不超过40%的股权。下半年以来，华为问界、智界系列车销量火爆，智能化发展进入下半场。援引搜狐网新闻，据华为官方统计，截至11月中旬，问界新M7累计大定超8.6万辆，尚未发布的问界M9累计预订突破2.5万辆，智界S7预定量超1万辆。11月28日，智界S7及华为全场景发布会也将正式举行。华为智驾深度体现优秀的软硬件能力和产品生态能力，通过上线最新ADS系统，加快布局城市NOA，华为与诸多车企的合作，将在技术、产品、质量、渠道等方便加深融合，作为市场领先者有望带动智能车市场发展迈入下半场。 138319 AI大模型推动自动驾驶技术迭代，带动视觉与激光雷达机遇。智驾领头企业特斯拉在自动驾驶技术上布局已久，23年8月，马斯克曾向外界直播展示了特斯拉FSDV12测试版。特斯拉BEV+Transformer的方案，作为最早被应用到自动驾驶行业的AI大模型技术，将多传感器数据融合应用。除特斯拉与华为ADS系统外，国内其他头部自主品牌车企及智能方案提供商也陆续更新上线城市NOA功能，比如：理想城市NOA（无高精地图）预计23年底覆盖100城，小鹏城市NGP预计24年扩增到200个城市，毫末智行24年H1城市NOH预计在100城落地。城市NOA加速落地，我们预计智能驾驶加速向L3-L5前进。国内主流的激光雷达+毫米波雷达/补盲激光雷达的方案，更多地利用雷达采集信息，提高信息置信度，满足高精度与低延迟要求，提升高阶智驾安全性的实现。从激光雷达销售数据来看，据禾赛与速腾官方公众号统计，禾赛科技ADAS激光雷达前3季度交付量11.4 万台（同比增长516.6%）；速腾聚创车载激光雷达前3季度销量超9.3万台（已经超过去3年总和），也论证了激光雷达方案的不可或缺性。 投资建议 智能网联政策驱动下，头部车企加速自动驾驶技术升级，关注L3/L4落地后汽车智能化带来的上游汽车电子机遇。受益标的：激光雷达（禾赛科技、永新光学、长光华芯、炬光科技），CIS（韦尔股份），AR-HUD（水晶光 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 电），光学摄像头（舜宇光学科技、联创电子、宇瞳光学），连接器部件（电连技术、兴瑞科技、瑞可达），域控制器（德赛西威、经纬恒润），PCB（胜宏科技、世运电路） 风险提示 技术发展不及预期，政策落地不及预期。 分析师：胡杨分析师：傅欣璐 邮箱：huyang@hx168.com.cn邮箱：fuxl@hx168.com.cnSACNO：S1120523070004SACNO：S1120523080003 联系电话：联系电话： 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 以报告发布日后的6个 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 月内公司股价相对上证 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 指数的涨跌幅为基准。 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准以报告发布日后的6个 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 月内行业指数的涨跌幅 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 为基准。 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 评级说明 公司评级标准投资说明 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。