聚酯产业链周报：后市可关注做空PTA加工费机会

后市可关注做空PTA加工费机会 聚酯产业链周报 2023年11月20日 姓名：娄载亮 从业资格号：F0278872 交易咨询从业证书号：Z0010402 联系人：李紫嫣 从业资格号：F3083152 交易咨询从业证书号：Z0019125联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 主要观点 尽管原油最近一段时间一直在走低，但是由于PX价格坚挺使得PTA及短纤的成本支撑较强，两者价格不仅没有走低反而是在内盘商品整体偏强推动下向上突破均线压制。同时，PTA现货加工费也随着价格的走强而扩大至480元/吨左右，利润进一步改善。 周五原油低位企稳并有所回升，这将进一步利好聚酯各品种价格，技术上看也表现偏多，近期PX、PTA及短纤料仍有上行空间。不过，需要注意的是，PTA现货加工费的持续改善将可能对供给带来影响，在产能充足的情况下，加工费很难持续上行。后市操作上可考虑短线逢低试多，但多单不宜长拿；或者待PTA现货加工费进一步抬升后通过买PX空PTA的方式做空PTA加工费。 风险提示：国际油价剧烈波动，聚酯产业链装置计划外变动。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、 ibaotu.com 售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 销 PART01 PX 原油及石脑油价格重心下移 单位：美元/吨 800 750 700 650 600 550 500 450 2023-03-17 400 原油、石脑油价格 单位：美元/桶 100 95 90 85 80 75 70 65 2023-09-17 2023-10-17 2023-11-17 60 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-17 2023-07-17 2023-08-17 CFR:中间价:石脑油:日本地区期货收盘价(连续):布伦特原油:ICE PX-石脑油价差环比扩大 石脑油、PX、MX价格 单位：美元/吨 1300 1100 900 700 2023-03-17 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-17 2023-07-17 2023-08-17 2023-09-17 2023-10-17 500 单位：美元/吨石脑油、PX、MX间价差 600 500 400 300 200 2023-11-17 100 2023-03-17 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-17 2023-07-17 2023-08-17 2023-09-17 2023-10-17 2023-11-17 0 CFR:中间价:石脑油:日本地区PX(对二甲苯):中国台湾:到岸中间价现货价:异构二甲苯(MX):中国台湾:CFR MX-石脑油PX-石脑油PX-MX 截至11月17日，国内PX现货价格为8700元/吨，周环比持平；PX2405价格收于8672元/吨，周环比上涨202 元/吨。 数据来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 PX现货价格维稳，期货价格上涨 单位：元/吨 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2021-03-17 2021-05-17 2021-07-17 2021-09-17 2021-11-17 2022-01-17 现货价:PX 2022-03-17 2022-05-17 2022-07-17 2022-09-17 2022-11-17 2023-01-17 2023-03-17 2023-05-17 2023-07-17 2023-09-17 9500 9000 8500 8000 2023-11-17 单位：元/吨 2023-10-10 2023-10-12 期货收盘价(活跃):对二甲苯(PX) 2023-10-14 2023-10-16 2023-10-18 2023-10-20 2023-10-22 2023-10-24 2023-10-26 2023-10-28 2023-10-30 2023-11-01 2023-11-03 2023-11-05 2023-11-07 2023-11-09 2023-11-11 2023-11-13 2023-11-15 2023-11-17 截至2023年11月16日，本周国内PX产量为69.09万吨，周均开工率82.38%，上涨0.45%。周内PX装置开工未有 变化。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 PX周度产量小幅增多 单位：万吨 80 70 60 50 40 30  2021/11/16 2022/1/16 2022/3/16 2022/5/16 中国PX周度产量 2022/7/16 2022/9/16 2022/11/16 2023/1/16 2023/3/16 2023/5/16 2023/7/16 2023/9/16 2023/11/16 单位：万吨 350 300 250 200 150 100 50 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 PX:产量(中国):当月值 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 中国PX开工率小幅提升 单位：% 95 90 85 80 75 70 65 2019-09-17 2019-11-17 2020-01-17 2020-03-17 2020-05-17 2020-07-17 2020-09-17 中国周度开工率:PX 2020-11-17 2021-01-17 2021-03-17 2021-05-17 2021-07-17 2021-09-17 2021-11-17 2022-01-17 2022-03-17 2022-05-17 2022-07-17 2022-09-17 2022-11-17 2023-01-17 2023-03-17 2023-05-17 2023-07-17 2023-09-17 100 2023-11-17 单位：% 80 60 40 2021/11/16 2021/12/16 台湾 2022/1/16 2022/2/16 2022/3/16 2022/4/16 2022/5/16 韩国 2022/6/16 PX亚洲周度开工率 2022/7/16 2022/8/16 2022/9/16 2022/10/16 日本 2022/11/16 2022/12/16 2023/1/16 2023/2/16 2023/3/16 印度 2023/4/16 2023/5/16 2023/6/16 2023/7/16 亚洲 2023/8/16 2023/9/16 2023/10/16 2023/11/16 9月PX社会库存环比回落 单位：万吨 500 PX社会库存 460 420 9月PX社会库存为431.7万 吨，月环比下降6.3万吨。 380 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 340 9月PX进口量月环比下降 单位：万吨 170 150 130 110 90 70 2014-02 2014-07 2014-12 2015-05 2015-10 2016-03 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 2023-09 50 PX进口量 对二甲苯(29024300):进口数量:韩国:当月值 单位：万吨 70 60 50 40 30 20 10 7-06 -09 2 0 2023年9月中国PX进口67.45万吨，较上月减少12.45万吨，跌幅为15.59%。2023年1-9月累计进口量为615.63万吨，较去年同期减少71.11万吨，降幅为10.35%。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、 ibaotu.com 售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 销 PART02 PTA PTA期货价格上涨 单位：元/吨 6500 6000 5500 5000 4500 期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA) 单位：元/吨 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2023-06-17 -400 PTA合约间价差 2022-10-17 2022-11-17 2022-12-17 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-17 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-17 2023-07-17 2023-08-17 2023-09-17 2023-10-17 2023-11-17 2023-07-17 2023-08-17 2023-09-17 2023-10-17 2023-11-17 1-5合约价差5-9合约价差9-1合约价差 截至11月17日，TA401合约价格收于6026元/吨，周上涨194元/吨；PTA现货价格为6075元/吨，周环比上涨 210元/吨。 数据来源：同花顺，中泰期货整理 PTA基差及加工费情况 PTA基差 单位：元/吨 PTA加工费 单位：元/吨单位：元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1500 1000 500 0 2020-09-17 2020-11-17 2021-01-17 2021-03-17 2021-05-17 2021-07-17 2021-09-17 2021-11-17 2022-01-17 2022-03-17 2022-05-17 2022-07-17 2022-09-17 2022-11-17 2023-01-17 2023-03-17 2023-05-17 2023-07-17 2023-09-17 2023-11-17 -500 900 700 500 300 100 2023-03-17 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-17 2023-07-17 2023-08-17 2023-09-17 2023-10-17 2023-11-17 -100 PTA基差 期货收盘价(活跃:成交量):精对苯二甲酸(PTA)化纤价格指数:PTA(内盘) PTA盘面加工费PTA现货加工费 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 开工率:PTA:全国 据隆众资讯统计，上周国内PTA周均产能利用率至73.31%，环比-1.25个百分点，同比+0.10个百分点。周内1套 装置停车，1套装置降负后修复。 数据来源：隆众资讯，同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 PTA周度产量环比下降 单位：万吨 140 130 120 110 100 90 80 2021-03-17 2021-05-17 2021-07-17 20