白糖市场周度报告：期糖续升遇阻，内糖基差大幅走升

姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 投资咨询从业证书号Z0015805 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 国际市场 国内市场 基本面多空 印度本榨季产量同比下降超预期泰国本榨季已累计产糖同比增加，但低于预期 偏多偏多 4月产销数据强烈利多，库存提前进入拐点国内外糖价差倒挂幅度仍较大2-4月上半月配额外进口预报量为03月进口数据利多 偏多偏多偏多偏多 巴西新榨季产量预期增加至历史第二高位4月下半月产糖同比大增，但低于市场预期 偏空偏空 高价抑制终端需求表现不够强关注国储糖出库供应可能给市场带来供给 技术面 技术指标短线高位背离，日线KDJ金叉叉散，MACD绿色动能柱仍在扩大且两线死叉发散，周线KDJ金叉发散。走势偏于震荡。 技术指标日线级别，KDJ死叉发散，MACD绿色能柱增强两线死叉发散。周线KDJ死叉已成，MACD仍表现红色动能柱强收缩价格回落至5周均线下方，中短线面临调整，波动加大。 观点 国际糖价高位承压略有走低，市场的利多正逐步呗消化，巴西增产及陆续增加的供应会制约糖价上涨同时或反应压力，关注生产进度和港口供应。技术面ICE原糖指标短线面临调整，中线仍偏多。预计新的一周或先扬后抑。 国内基本面偏多因素较多，本榨季减产，4月产销数据显示库存进入拐点。在内外糖倒挂局面下，进口尚未得到补充前，国内糖价上涨动力仍强，关注国储糖政策动向。强基差下，限制盘面糖价调整空间。 风险点 宏观风险，进口超预期 请务必阅读正文之后的声明部分 本周重点关注 巴西地理统计局(IBGE)周四预计，预计巴西2023年甘蔗产量将达到6.665亿吨，较上月预估增加5.4%，较上年增长6.5%。 根据美国农业部(USDA)最新公布的供需数据，美国2023/24年度糖产量预计为922万短吨，2022/23年度产量为928万短吨，预计库存效费比从2022/23年的13.5%下降至2023/24年度的11.3%。 泰国2022/23榨季生产结束，累计甘蔗入榨量为9388.79万吨，平均出糖率为11.74%；累计产糖量为1102.8万吨。 印度2022/23榨季至4月30日预计累计产糖3203万吨，同比降6.5%。NFCSF预计2022/23榨季印度糖产量为3270万吨。 Czarnikow预计，泰国2023/24榨季将生产800万吨糖；可供出口的食糖数量为250万吨，为2020/21榨季以来的最低水平。 2022/23年制糖期（以下简称本制糖期）截至2023年4月底，本制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨；全国累计销售食糖515万吨，同比增加71万吨；累计销糖率57.4%，同比加快10个百分点。 本周国内期现货价格7000上方高位波动，基差快速走强。 新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 期货市场走势-高位震荡偏收跌 本周ICE原糖价格高位震荡收跌运行，2023年5月12日当周，国际ICE原糖7月合约收盘报26.2美分，周跌0.24美分，跌幅0.91%，表现缩量减仓运行态势，周内价格走强遇阻回落收阴。 ICE白糖价格延续走强，2023年5月12日当周8月合约收盘报714.8美分，周跌2.2美元，涨幅0.31%，缩量减仓运行。 郑糖截至2023年5月12日当周，表现冲高乏力转跌，主力合约7月收盘报收6792元/吨，周跌133元，周跌幅1.92%，表现放量减仓运行，周五夜盘价格再度反弹。 数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 现货市场走势-现货维持强势，基差走强幅度加大 本周现货价格高位小幅震荡，截至5月12日，国产糖主产区广西糖7010-7030区间运行，较上周涨50元，周内最高价上涨至7060元/吨。云南昆明糖报价6890-6900元/吨，周涨50元/吨。周内最高上涨至6920。 加工糖方面，营口中粮辽宁加工糖价格报7200元/吨，较上周价格涨100元，山东星光报7380元/吨，周涨30元/吨，江苏福建福州报7350元/吨，涨30元/吨。整体偏强运行。 本周期现基差震荡走强，截至周五12日，期现基差为218元/吨，较上周涨113元/吨，周内最高基差继续走强运行。 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 内外糖价差势-继续走弱 本周国际糖价偏强运行，按照5月12日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本约为8550（泰国糖）、8520元/吨 （巴西糖），较上周大体波动不大，不过国内郑糖大涨突破7000关口，加剧内外倒挂至1500元/吨-1600元/吨，内外价差倒挂幅度大，这是支撑国内糖价仍处于强势的主要驱动。 2,500.00 配额外进口利润走势图 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2015/01/132016/01/132017/01/132018/01/132019/01/132020/01/132021/01/132022/01/132023/01/13 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 -2,000.00 -2,500.00 活跃合约-配额外进口糖加工成本 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——巴西食糖生产及进度 uncia:4月下半月，4月下半月巴西中南部地区的甘蔗入榨量为2100万吨，低于此前普氏分析预期的2559万吨；产糖量为98.9万吨，同比增加5.9%，但低于分析师此前预估的124万吨。Unica数据显示，巴西中南部地区4月下半月的制糖比为43.81%，原因是在高价背景下糖厂将更多甘蔗用于生产糖。 咨询机构Datagro表示，预测巴西中南部地区2023/24榨季将生产3830万吨糖，较上一榨季增长13.6%。 数据来源：UNICA同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——巴西食糖出口情况（出口旺盛） 根据巴西航运机构Williams的数据，截至5月10日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的79艘上升到81艘。港口等待装运的食糖数量从上一周的342.7万吨上升到了360.58万吨，本周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）的数量为358.08万吨。 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月出口糖97.16万吨，较上年4月出口量131.68万吨减少26%。日均出口量为5.4万吨，较上年4月日均出口量6.93万吨减少22%。 巴西本币雷亚尔汇率本周升值，截至5月13日1美元兑雷亚尔报4.9246雷亚尔汇率较上周升值1.24%。 4500000 巴西食糖月度出口量 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 2017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/24 数据来源：Secex同花顺中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——泰国食糖生产情况 泰国2022/23榨季截累计甘蔗入榨量为9388.79万吨，平均出糖率为11.74%；累计产糖量为1102.8万吨。 数据来源：同花顺沐田科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——印度食糖生产及出口情况 2022/23榨季印度糖厂2022/23榨季截至4月30日生产了3203万吨糖，同比下滑6.5%。 印度糖厂联合会(NFCSF)周三修订了2022/23榨季的产糖量预估，从先前预估的3550万吨下调至3270万吨。 ISMA预测印度本榨季食糖产量为3280万吨，较此前预估减少3.5%。 印度政府可能收紧糖出口，因产量下降引发价格进一步上涨的担忧。在2022/23榨季开始时，印度政府将食糖出口配额限定在600万吨。目前，糖厂已经签订610万吨的出口合同，其中大约602万吨糖已经发运。 印度食糖年度出口量 1200 数据来源：同花顺沐田科技中泰期货整理 1000 800 600 400 200 0 2017/182018/192019/202020/212021/222022/23 请务必阅读正文之后的声明部分 国内市场关键数据概览——产量数据预估 根据中国农业农村部：本月，2022/23榨季中国食糖生产全部结束，产量调减至896万吨。预计2023/24年度甘蔗种植面积保持稳定，食糖产量预计在1000万吨。 国内食糖产量与需求量 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 国内消费量 国内食糖产量 2022/23年度食糖消费量预估为1560万吨，较上一榨季增加20万吨。，消费量预计增加至1570万吨。 2018/2019 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013 2013/2014 2014/2015 2015/2016 2016/2017 2017/2018 2019/2020 2020/2021 2021/2022 2022/2023 数据来源：同花顺中国糖业协会中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内市场关键数据概览——国产糖产销数据 2022/23年制糖期（以下简称本制糖期）截至2023年4月底，制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨。全国累计销售食糖515万吨，同比增加71万吨；累计销糖率57.4%，同比加快10个百分点。全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5865元吨，同比回升129元/吨；2023年4月成品白糖平均销售价格6383元/吨。 截至4月底，全国食糖新增工业库存381万吨，环比下降54万吨，同比下降110.38万吨。库存提前见年内顶部。 数据来源：同花顺中国糖业协会中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内市场关键数据概览——中国进口食糖情况 根据海关公布的数据显示，3月我国食糖进口7万吨，同比减少5万吨，按榨季统计，2022/23榨季截至3月，我国食糖进口累计272万吨，累计同比减少6万吨，降幅1.45%。 商务部：2023年2月下半月关税配额外原糖实际到港0万吨，下月预报到港0吨；2023年3月上半月关税配额外原糖实际到港0万吨，下月预报到港0吨；2023年3月下半月关税配额外原糖实际到港0万吨，下月预报到港0吨。2023年4月上半月关税配额外原糖实际到港0万吨，上月预报到港0吨 吨 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 国内年度食糖进口量 2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 数据来源：同花顺中国海关中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内市场关键数据概览——中国进口糖浆情况 根据海关公布的数据显示，3月我国糖浆进口16.23万吨，同比增加5.62万吨，2023年1-3月累计进口31.14万吨，同比增加34.6% 数据来源：同花顺中国海关中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内市场关键数据概览——替代果糖市场情况 根据国家统计据数据显示，我国制糖业PPI4月值为103.8，较3月回升；下游糖果、巧克力及蜜饯制品PPI当月值为101.7，较3月微微下降0.1个百分点，