阿特斯：预计Q4/24组件出货7.6-8.1/42-47GW

【国金电新】阿特斯：预计Q4/24组件出货7.6-8.1/42-47GW，储能出货1.4-1.5/6-6.5GWh（近期重点推荐）公司控股股东CSIQ发布三季报，同时发布经营及产能指引： 预计Q4组件出货量7.6-8.1GW（Q3出货8.3GW，全年出货30.2-30.7GW），储能系统出货量1.4-1.5GWh（Q3出货152MWh，全年出货 1.8-2GWh），其中720MW预计24年初产生收入。 【国金电新】阿特斯：预计Q4/24组件出货7.6-8.1/42-47GW，储能出货1.4-1.5/6-6.5GWh（近期重点推荐）公司控股股东CSIQ发布三季报，同时发布经营及产能指引： 预计Q4组件出货量7.6-8.1GW（Q3出货8.3GW，全年出货30.2-30.7GW），储能系统出货量1.4-1.5GWh（Q3出货152MWh，全年出货 1.8-2GWh），其中720MW预计24年初产生收入。 控股股东CSIQQ4预计总收入16-18亿美元（Q318亿美元），毛利率14%-16%（Q316.7%）。2024年预计组件出货量42-47GW，储能系统出货量6.0-6.5GWh。 产能方面，预计23年底拉棒/切片/电池片/组件环节产能达到20.4/21/50/57GW，24年底产能达到50.4/55/60/61GW（中报业绩会指引 50.4/60/70/80GW）。 目前储能系统制造产能8GWh，预计23年底10GWh，24年底达到20GWh。 订单方面，截止Q3CSIQ旗下阿特斯储能科技(e-STORAGE)拥有约43GWh的储能系统订单储备，截至2023年11月14日，已签署合同的在手订单金额26亿美元（含长期服务合同） 再次重申推荐逻辑： 1□公司海外出货占比行业领先，前三季度美国组件出货占比10%-15%，年底将具有东南亚电池组件产能超10GW、美国组件产能5GW，规划 5GW美国N型电池产能预计25年投产。 2□N型产能快速释放，预计23年末/24年末TOPCon产能提升至30/40GW，TOPCon产能占比居行业前列。 3□大储系统订单快速增长，24年望快速放量。 投资建议：暂维持公司23-25年净利润预测40.4、58.4、78.7亿元，当前股价对应PE分别为13/9/7倍，维持“买入”评级。风险提示：国际贸易环境恶化，新技术进展不及预期，人民币汇率波动。