【国金电新】阿特斯:美国组件/大储出货行业领先,渠道优势+高比例N型产能保障高盈利 1□海外渠道优势明显,美国组件出货领先:公司海外出货占比行业领先,此前签订7GW美国组件长单验证渠道优势,前三季度美国组件出货占比 10%-15%,行业领先。 公司现有东南亚电池组件产能超4GW,在建8GW东南亚N型电池组件、5GW美国组件产能预计年底投产,规划5GW美国N型电池产能预计25年投产,有望充分发挥美国等海外高盈 【国金电新】阿特斯:美国组件/大储出货行业领先,渠道优势+高比例N型产能保障高盈利 1□海外渠道优势明显,美国组件出货领先:公司海外出货占比行业领先,此前签订7GW美国组件长单验证渠道优势,前三季度美国组件出货占比 10%-15%,行业领先。 公司现有东南亚电池组件产能超4GW,在建8GW东南亚N型电池组件、5GW美国组件产能预计年底投产,规划5GW美国N型电池产能预计25年投产,有望充分发挥美国等海外高盈利市场渠道优势,进一步提升高溢价市场出货能力。 2□大储系统订单快速增长,24年望快速放量:公司大型储能系统业务主要聚焦美国市场,截至2023年6月末拥有26GWh储能系统订单储备,已签署在手订单21亿美元,Q3仍在持续增长,24年有望快速放量,贡献业绩增量。 3□N型产能快速释放,有望充分把握红利期:公司N型技术进展迅速,预计2024年末拉棒/硅片/电池片/组件产能达50/60/70/80GW,23年末/24年末TOPCon产能有望提升至38/58GW,TOPCon产能占比居行业前列,有望充分把握N型产品红利期,提升产品竞争力。 红包投资建议:预计公司23-25年实现净利润预测至40.4、58.4、78.7亿元,当前股价对应PE分别为13/9/7倍,维持“买入”评级。风险提示:国际贸易环境恶化,新技术进展不及预期,人民币汇率波动。