L3政策落地与大模型带来汽车终端机遇纪要–20231122
业绩Ï绍ÿ节 微影数据口ßO一致ÿ21收入包含了12个o热成像产品P传感器的全部¥收，但热成像产品收入20 在海康业Ý，仅热成像传感器在微影Ý2如果20热成像产品收入按2021相同口ß调整， EBG21增à该~24% 21收入超10ÿ元的创新业áÿ¤石，机器人，微影，汽车电子和`储 1Q22业á进展ÿ1Ā国内ÿØ疫情影响，部分省^`在静态运¥和物流Ø阻，对国内业á增长p一定影响Ā2Ā海外ÿØ疫情影响减少，保持较好增长势头Ā3Ā创新业áÿ进入较快增长阶段 4Q21会«准则调整ÿ运费由售费用调整~成本，如果O调整4Q21的毛利率~41.74%，1Q22的毛利率~44.38% 22展望ÿ部分原材料成本ÏpP涨可能性，但整体可ç，希望22毛利率保持稳定 Q&A Q1.怎么在保持收入端的韧性的同时，保持良好的利润率？ 快，比如Ā在做的防疫产品，居家产品2公司Ì业划分很þ，p些Ì业影 海康业á很分散，包括国内外^场，海外空间分部_很分散，p些[域处Î全面静止状态，p些是活跃的2公司对Ù化的反à很 响大，p些影响小2效率P，公司就是要保证交付，无论是国内ß是海外，海康在运¥和交付Pp很 多经验，适合目前多Ù的ÿ境，比如在国内p蜂巢，在海外p自ý的物流中心2由Î过去几制裁和 芯片的影响，公司在备¯P很充分，同时公司的资金面_比较好，公司在产品方面_做了调整2Ā在 最Þ要的是保证工厂O要p疫情发生2公司跟供à商关系很好，疫情Q给Ç了很多帮û2费用方面， 来的风格，费用会P升2公司对Ð季度ßp全没p那么悲Ê2 公司会保持原 Q2.公司去研发人员增à很多，公司未来的投资投向？ 18-20是比较困难，美国制裁，疫情再àP竞Ï221情况乐Ê点，增à了1万人，w中4000人是工人，à一部分对经¥费率影响O大，要是非工人编制增à了6000人，一部分来自创新业á，因~à一块增长很好，另一部分来自¥业á2 Q3.Î特别调了海外_局和全球化定O2海外^场是O是p更大发展机遇？ 国际化带来了很多挑战，美国对全球化的影响很大，公司_在Ê察和思考该怎么Þ2海康业áØ到的影响p限，部分国家影响大，部分影响小2海康一直在发展2中国企业p自ý的心竞Ï力，比如Ā端产品的心能力，è出产品的节奏和成本的ç制2o外，中国国内的企业_在往产业链P游走，比如过去十在集成电路的设«能力，比如在监çÝ的传感器制 能力2海康坚定地走国际化路线2 Q4.PBG，EBG和SMG业á的展望？海外跟国内毛利率展望？ PBG方面，过去几投入比较少，Î投入可能会更大ĀEBG是看企业自ý的驱ú，企业通过运¥的改善来èú，虽然Ø到疫情影响，但是企业ß是会èú数_化转型Ā小微企业Ø疫情影响更大，海康通过丰富产品线给SMG带来良性贡献2 毛利率要看Ì业竞Ï，海康的基本策略是保持毛利率稳定，会据x体情况来调整2ÎO确定因素更多，包括供à链的因素和[域的因素，大家都会比较理性，O确定的情况Q毛利率会比较稳定2 Q5.21增长很稳健，确实宏Êp影响2哪些点是超公司预期？哪些点需要提升？ 宏Ê对企业影响非常大，大企业Ø到影响很大2微ÊP可以做很多Ï情，比如去Ì业缺芯片，海康在去能够采购到元器þ，满足ß能，提供产品2相比同业，海康在交付P做得更好2未来需要提升运¥效率2 Q6.21员工薪酬率是16.8%，20是16.7%2是O是规模效àþ经体Ā了？ 员工的支出相对比较固定，费用率要看收入2公司最关心的是自身的^场份额，对费用率关注相对会P很多2 Q7.公司怎么à对供à链的问 ÿÿ格，物流Ā？ 无论它涨ÿß是降ÿ，影响较小2海康的产品要是嵌入式设备，用料绝大多数是期¯^场O是Ā¯ ^场，需要给供à商一的forecast，物料都是定了一的ÿ格，比较稳定2o外，在确信情况Q，竞Ïÿ境p影响，比如你p没p¯，能O能Û时交付2如果能够Û时交付会降P运¥成本2往后传递的时候，产品ÿ格波ú较芯片ÿ格滞后，p缓和周期，O用ç心à个问 2物流影响确实比较大，海康采×很多措施，再APß`比较大，原材料ß`和产品ß`相对稳定，遇到问 会小一些，海康会Û时调整2出口的港口问 ，国内ßp一些港口是可以的，海康会Û时调整2 Q8.热成像和汽车电子处ÎĀ么Ì业地O？公司的战略目标？ 海康微影ÿ16成立海康微影，做热成像探测器，19做了ÞĀ，要定民用^场2公司过去n人体测温和工业测温p突破2 汽车电子ÿ海康要做感知，àÝ包括可É光和毫米波雷达2过去做前端^场周期比较长，去缺芯 对公司是个机会，做得比较好217就成立了汽车术公司，要做汽车感知配套2 Q9.如果W看21Q半，调整前EBG的增是O是pQ降？EBG要Ø热成像影响，热成像产品20在¥业áÝ，21è分出去了2未来EBG肯定更A乐Ê，发达国家企业^场肯定更大，人工智能术对改善企业p效率p影响Ā国内去教育和地产策影响比较大，à个是阶段性的，O会是长期的2依然看好EBG在未来持续性增长P会更好2 Q10.如何衡工程收入à部分业áP毛利率和®期比较长的劣势？O是海康ú要做，而是项目è进过程中府希望海康自ýçà些项目的实施运¥，以工程收入ß是p增A，但O是一个稳定的数_2海康愿意çà些项目跟海康业á定O关系比较大2项目的实战演ÿ对Î术研发和项目运维的能力都p提升，O希望工程业á的收入特别大，因~à个是特别消耗资源的2ÐĀ金流角度来看，增长快的时候，Ā金流差一些，增长慢的时候，Ā金流好一些2海康在未来几ß是会在大项目P做一些投入，提升竞Ï力，满足ü户需求2 力2公司对o怎么评ÿàn种路线？ Q11.在中国à种特殊^场Ýpn类公司，一种是硬þ能力很，慢慢提升软þ能力，另一种是AI公司，慢慢提升硬þ能 àn种术路线都是合理战略选择2对Î海康，Ā在的硬þO仅仅是硬þ，_包括软þ2海康 2005 就开始提供 PC 端的软þ， 2009 开始提供联网软þ，后来海康自ý做算法 在 X86 ， PSP P运Ì2做算法是以硬þ方式体Āß是软þ方式体Ā，只是产品策略问 2同 ， AI 公司_在做硬þ，比如芯片，摄像头等2它_是融合的，à些路线在竞Ï中没p好坏之 大，而是看能O能更好解决ü户问 2如果公司拿着投资者的钱去烧，à些烧钱的方法对各方面伤害都很大，比如，抢到项目后ü户O认可它的逻辑，抢人才把运¥费用拉得很高，对产业界带来伤害2对投资人 分，而是要看能否更好地满足ü户需求2都可能成ß，_可能失，à个跟术路线关系O _会带来伤害，O相信O赚钱的公司能够长期做Q去2 Q12.海康未来几收并购机会？ 海康是内生增长的企业，而且_是国企，国企收并购内部û很长Āo外，并购ß要看自身整合能力和运¥能力，在自身增长比较好的时候，要O要ç并购风险2海康做过小并购的尝试，大多都是几千万，公司谨慎对à并购2 Q13.Î经济形势O是很好，公司对PBG展望？ 公司比较偏乐Ê，过去几投入偏少，相信府会持续投入，解决他们面临的新问 2 Q14.华~_在大力èÜ防方案，公司如何看àÜ防竞Ï格局？如何保持竞Ï优势？Ü防à个业á没p那么大，但可能p诱惑2à个Ì业¬W碎片化，^场过度分散，需要满足各种ü户和各种特定ÿ境Q的需求2海康一直在打磨碎片化¬W处理的能力2公司Ā在一天4000个生产批次，采购和生产«划必须非常p性2海康满足碎片化的^场，包括¥的投入，产品快交付P做得更p效，Ā在开始调运¥能力，拉ú开发和系统整合能力2 Q15.毛利率如何维持同比的稳定？ 要×决ÎÌ业竞Ï，虽然W个项目的毛利率管ç，降本增效都会做2Ā在Ì业竞Ï向Î理性化，原来的玩家都p压力，O希望过度竞Ï2靠融资的Ï损公司_O会采×极端措施，以预«毛利率是稳定的2 Q16.项目粒度是O是在逐pÙ大？对Î公司人均效率会pĀ么改善？项目粒度Ù化O大，大量ß是散W，每W金额大概在1.5W2 Q17.海康慧影p很丰富的产品线，过去几做了Ā么_局？未来打算怎么投入？ 海康慧影做了四多了，最早在手术室可É光摄像机做的，后来看到内窥镜2à个Ì业导入周期比较长，门槛特别高，术_复杂2公司的内窥镜，Ð自ú聚焦到3D等术都_局全面了2过去几投入 _O大，都是在谨慎地提升对Ì业的理解和术的理解2 Q18.Í生产品对毛利率的影响？ 早期把advantech小批量多批次作~学`标杆Ā后来把佳能作~标杆，因~佳能在投影机和数码相机都p成就Ā再后来把3M作~学`标杆，产品很丰富2海康把感知作~基础，跟AIßp大数据结合，做各种产品来满足各种需求2各种产品线可能带来毛利率Ù化，比如3M毛利率在40%多，净利率维持在15%2海康虽然拓展了毛利率比较P的产品，_拓展了毛利率高的产品，比如|疗2 Q19.一季度的增长的驱ú力？ 最大的增长ß是海外和创新业á的增长2 Q20.创新业á要P^，它们的渠道策略打法？ 海康p些业á能够借用原来渠道，p些O能借用，比如机器人业á没p借用海康渠道，¤石p借用海康渠道2按照监管要求在做2Ð长期来看，创新业áp自ý的独立渠道2如果跟海康业á关联度比较高，ß是会把产品X给海康，海康再通过渠道售2Ð业á角度去看à个Ï情，怎么对业á发展更p利，分èP^O是顾虑2如果P^`在顾虑，就O会P^了2创新业á会考虑到关联交易的问 ，每一块创新业á都p自ý的独立渠道，比如比如¤石p自ý的线P售渠道2¤石的关联交易很少了，未来会来少2作~国企，海康à一块合规很o格2 Q21.研发费用占比展望？Î研发占比会进一pP升2 Q22.创新公司如果O借用母公司渠道，可能会出ĀÞ复研发2公司如何解决à个问 ？会遵Û公司的章程来做2à该将它看成^场化的Ì~2 Q23.去提出未来O是战略机遇期2未来2国内业á会提？ 未来O指的21122跟232O机遇期要是看到AI术落地，Ì业竞Ï归Î理性，海康产品线的丰富，虽然中间p波ú2国内ß是会p一定增长2 Q24.Ü商对ÎÜ防业á的Āÿ力p没p边际A？ 过去几，Ü商Q了很大决心进入à个^场，但做得并O是那么理性，相信他们_会理性2在经济O好的时候，看到了一级^场和Ð级^场的投资者的回归2竞Ïÿ境在缓和2
