汽车和汽车零部件行业周报：深圳L3归责政策落地，智能驾驶产业化提速

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 汽车和汽车零部件行业周报20220710 深圳L3归责政策落地，智能驾驶产业化提速 2022年07月10日 [Table_Summary]  深圳L3自动驾驶归责政策落地，智能驾驶产业化提速。7月5日，深圳人大网发布《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》，这是国内首部关于智能网联汽车管理的法规，自2022年8月1日起施行。填补了国内自动驾驶相关立法空白，首次明确交通事故责任认定，并对后续的政策、法规制定做出了指引。《智能网联汽车技术路线图》明确提到我国 L2/L3级渗透率到2025年将达到50%，到2030年将达到70%。随着更多政策落地，自动驾驶将向更高阶迈进。  疫情对汽车时钟影响：2022Q3新一轮复苏更为确定。疫情后的核心在于供给因素制约缓解后判断需求回补的节奏。中性及乐观假设下，预计今年行业增速约2.8-7%。展望6月中性假设下行业同比增速约8.9%。从交强险上险量数据来看，6月最后一周（6.27-7.3）国内乘用车上牌51.83万辆，同比+55.74%/环比+8.37%，上牌量数据环比数据持续增长。新能源乘用车销量13.53万辆，环比+7.77%；新能源渗透率36.10%，环比-0.14pct；燃油车销量38.30万辆，环比+8.58%。吉利、长安周度销量同环比大幅增长。5.30-7.3五周实现销量实现216.46 万辆，同比+13.86%。  投资建议：汽车行业有望于2022Q3迎来库存周期（4年左右车型周期）与朱格拉周期（8-10年资本开支周期）共振启动，迎来板块性重大布局机会，推荐三条投资主线：1）基于行业复苏确认带来板块估值修复为主要特征的乘用车板块（早周期特征明显）和零部件蓝筹的配置机会（估值修复的核心源于周期拐点预期下，估值向行业过热及滞涨阶段业绩切换），推荐广汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车和吉利汽车；建议关注上汽集团及蔚来、小鹏和理想；2）智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，智能座舱有望在EE架构迭代及高算力芯片量产下，开始进入类似消费电子一样的快速迭代，【座舱电子】赛道推荐【域控制器】核心公司德赛西威和经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐【座舱人机多模交互】的上声电子和科博达以及【传统内外饰智能化升级】的星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。3）L3级智驾驶渗透趋势提速，线控底盘有望复刻过去5年电动车渗透率曲线快速放量，率先收益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。  风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；政策风险；技术开发进程不及预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 证券代码 证券简称 股价 （元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 002594.SZ 比亚迪 338.00 1.05 2.71 5.69 323 125 59 推荐 601238.SH 广汽集团 16.67 0.70 0.92 1.04 24 18 16 推荐 002284.SZ 亚太股份 9.37 0.06 0.17 0.27 157 57 35 推荐 000887.SZ 中鼎股份 18.4 0.73 0.90 1.06 25 20 17 推荐 601689.SH 拓普集团 71.00 0.92 1.33 1.83 77 53 39 推荐 资料来源：Wind, 民生证券研究院预测（注：股价为2022年7月8日收盘价） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 邵将 执业证号： S0100521100005 邮箱： shaojiang@mszq.com 研究助理： 谢坤 执业证号： S0100121120049 邮箱： xiekun@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报20220703：新势力旺销，交易逻辑“预期”切换至“复苏确认” 2.民生智能汽车全景数据库月度跟踪：智能驾驶核心外设件拐点已至，渗透率加速上行 3.2022年5月汽车行业月报：渠道补库，5月销量超预期 4.汽车和汽车零部件行业周报20220627：L9首发即热销，新一轮智能化新车周期启动 5.汽车和汽车零部件行业周报20220619：政策催化6月需求反弹，三季度汽车复苏确认在即 行业周报/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 每周聚焦：深圳L3自动驾驶归责政策落地，智能驾驶产业化提速 ............................................................................ 3 1.1 深圳L3自动驾驶归责政策落地，智能驾驶产业化提速 ............................................................................................................ 3 1.2 疫情对汽车时钟影响：2022Q3新一轮复苏更为确定 ............................................................................................................. 14 1.3 本周新车 ............................................................................................................................................................................................ 16 2 本周市场 .............................................................................................................................................................. 17 3 行业动态 .............................................................................................................................................................. 19 3.1 公司公告 ............................................................................................................................................................................................ 19 3.2 行业新闻 ............................................................................................................................................................................................ 21 4 行业上游原材料数据跟踪 ...................................................................................................................................... 30 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 31 插图目录 .................................................................................................................................................................. 32 表格目录 .................................................................................................................................................................. 32 行业周报/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 每周聚焦：深圳L3自动驾驶归责政策落地，智能驾驶产业化提速 1.1 深圳L3自动驾驶归责政策落地，智能驾驶产业化提速 工信部明确智能驾驶等级，助力智能驾驶有序推进。美国高速公路安全管理局（NHTSA）和国际自动机工程师学会（SAE）提出根据人在驾驶中的参与程度划分了0-5级的自动驾驶级别。据IHS Markit预测数据，L3、L4/5有望在2025年后进入渗透率陡升阶段。 图1：SAE自动驾驶等级划分 图2：各级别自动驾驶渗透率总览 资料来源：工信部，盖世汽车，民生证券研究院 资料来源：IHS Markit，民生证券研究院整理 当前自动驾驶处于L2向L3过度阶段，L3自动驾驶面临最大的挑战为允许双手暂时离开方向盘。而更高级别的自动驾驶最终将实现解放手、脚和双眼，实现完全无人驾驶。当驾驶员脱离手脚控制车辆时，车辆的控制就完全由高级自动驾驶的感知层、决策层和执行层控制。自动驾驶的安全责任方从驾驶员单一主体切换至包括主机厂等在内的多方主体，叠加产业链较长（涉及硬件/软件与零配件/整车的高度融合）且尚处于技术孵化阶段；因此，政策监管/法律法规的标准化与合理化对准入门槛、技术推进、以及商业化落地等起到决定性作用。 行业周报/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 表1：高级别自动驾驶解放双手双脚 等级 名称 车辆横向和纵向运动控制 目标和事件探测与响应 动态驾驶任务接管 设计运行条件 功能实现 硬件配置要求 L0 应急辅助 驾驶员 驾驶员和系统 驾驶员 有限制 Ÿ 交通信号灯识别 Ÿ 摄像头 Ÿ 夜视系统 Ÿ 毫米波雷达 Ÿ 盲点检测 Ÿ 车道偏离预警 Ÿ 360°全景影像 L1 部分自动辅助 驾驶员和系统 驾驶员和系统 驾驶员 有限制 Ÿ 自适应巡航 Ÿ 自动紧急制动 Ÿ 车道保持 Ÿ 泊车辅助 L2 组合驾驶辅助 系统 驾驶员和系统 驾驶员 有限制 Ÿ 车道内自动驾驶 Ÿ 摄像头 Ÿ 换道辅助 Ÿ 毫米波雷达 Ÿ 自动泊车 Ÿ 部分V2X L3 有条件自动驾驶 系统 系统 动态驾驶任务接管用户（接管后成为驾驶员） 有限制 Ÿ 高速自动