新能源汽车行业周报：电车免购置税政策落地，机器人带来新投资机遇

1）6月23日，氢氧化锂报价30.20万元/吨，较上周持平；碳酸锂报价30.75万元/吨，较上周下降1.60%。 2）终端：6月1-18日，乘用车批售88.3万辆，同比-1%/环比+15%；累计批售971.5万辆，同比+9%。电车批售30.8 万辆，同比-8%/环比+7%。累计批售309.2万辆，同比+38%。 终端：电车免征购置税政策落地。24-25两年新能源车免征购置税，免税额上限3万；26-27年购置税减半征收，限免额度1.5万元，减免幅度略超预期。系列政策为24-27年电车市场的增长提供保障，其中中低端市场、插混(含增 程)、纯电换电车边际受益更大。目前电车板块已反弹，政策支持下下半年及24年销售有望持续向好。 龙头公司：三花智控发行GDR投向机器人机电执行器项目。公司持续研发机器人机电执行器等产品，同时此前与绿地谐波合作，绑定上游优质供货资源。双管齐下，助力公司加速开拓机器人领域，打开未来发展空间。 新技术：特斯拉得州工厂累积生产1000万颗4680电芯，三星SDI最早Q3生产4680电池；三星SDI展示固态电池领域最新成果。随着特斯拉弗里蒙特、得州工厂的产能持续爬坡，我们预计特斯拉在23年4680产量迎来较大提升。车 +储能大圆柱电池需求高增，据我们测算，23/25年，动力+储能双轮驱动下，大圆柱电池需求分别为24/263GWh，CAGR=251%。三星计划在今年年底前完成所有固态电池的试验生产线，并开始原型生产。 车+研究：机器人时代，车用精密齿轮赛道有望迎来价值重估，关注赛道相关标的中期投资机会。齿轮在车领域是被杀估值的赛道：电动车用量大幅低于油车。机器人大规模量产，精密齿轮市场空间重新被打开。车用齿轮只需要更改后道的磨齿和表面处理工艺和设备，就可以制造机器人齿轮，给相关公司提供转型极大可能。要么从齿轮做到减速器总成，要么成为机器人齿轮第三方供应商。关注传动齿轮赛道公司被重塑的投资机会。 投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。 （1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。 另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发，利好设备端和制造端的龙头。 （2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件、座椅、执行器件等方向。6-7月看，关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。 三花智控发行GDR投向机器人机电执行器项目，新能源车免购置税政策落地，埃安AIONVPlus正式上市，蔚来携 ES6/ET5旅行版欧洲上市。 电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型4 1.1海外：车企电动布局进行时4 1.2国内：电车板块反弹持续，免购置税政策落地提供利好4 1.3新车型：埃安AIONVPlus正式上市6 二、龙头企业及产业链6 2.1龙头公司事件点评6 2.2电池产业链价格6 三、国产替代&出海9 3.1电池材料出海：荣盛盟固利、海亮股份、华友钴业推进海外项目9 3.2国车出海：比亚迪意大利开启布局，蔚来携ES6/ET5旅行版欧洲上市10 四、新技术10 4.14680电池：特斯拉得州工厂累积生产1000万颗4680电芯，三星SDI最早Q3生产4680电池10 4.2固态电池：三星SDI展示固态电池领域最新成果10 五、商用车11 5.1商用车：远程新能源商用车签约超千辆甲醇重卡11 六、疫后消费11 6.1摩托车：5月大排量摩托受消费影响下滑，短期波动不改长期向好趋势11 七、车+研究12 7.1机器人端市场广阔，精密齿轮未来可期12 7.2储能：南方能监局：加快制定新型储能调度运行规程规则12 八、投资建议13 九、风险提示13 图表目录 图表1：ID.Buzz外观4 图表2：ID.Buzz内饰4 图表3：埃安AIONVPlus外观6 图表4：埃安AIONVPlus内饰6 图表5：MB钴报价（美元/磅）7 图表6：锂资源（万元/吨）7 图表7：三元材料价格（万元/吨）7 图表8：负极材料价格（万元/吨）8 图表9：负极石墨化价格（万元/吨）8 图表10：六氟磷酸锂均价（万元/吨）8 图表11：三元电池电解液均价（万元/吨）8 图表12：国产中端9um/湿法均价（元/平米）9 图表13：方形动力电池价格（元/wh）9 图表14：2023年1-5月大排量销售情况11 图表15：车与机器人齿轮性能对比12 1.1海外：车企电动布局进行时 1.1.1大众在欧洲发布3排座版电动MPVID.Buzz 6月20日，大众宣布继北美之后，在欧洲推出3排座电动MPVID.Buzz。本次标准轴距版(NWB)外增加了3排座椅的长轴距版（LWB）。LWB版的车身尺寸为长4,962/1,985/1,927mm、轴距3,239mm。ID.Buzz搭载210kW电驱电机和85kWh大容量电池，续航里程423km起，最高时速为160km/h，百公里加速7.9秒。标准版售价64,581欧元起，预计秋季在欧洲正式发售。 同时，大众宣布2024年将增加全驱版GTX。计划标配250kW电机和77kWh电池，10-80%充电时间为25分钟，且ID.Buzz 将在商用车的主要生产工厂德国汉诺威(Hanover)工厂生产。 目前大众在欧洲电车市场居于领跑地位，ID系列在西欧销售火爆。ID.Buzz继承了大众在电车上温和的设计语言，并作为系列首款MPV在欧洲销售，将对市场竞品产生冲击。尤其下半年重磅新品ID.7亦即将发售，集团在欧洲电动销量有望保持旺盛。 图表1：ID.Buzz外观图表2：ID.Buzz内饰 来源：大众官网，国金证券研究所来源：大众官网，国金证券研究所 1.1.2福特获得美能源部项目92亿美元贷款 6月22日，福特汽车公司将获得美国能源部贷款项目办公室历史上最大的高达92亿美元的贷款，融资将用于在美国 本土建设3家电动汽车电池工厂，以提高国内产能。福特将利用这笔资金与韩国电池制造商SK创新公司合作新建3 家电池工厂，其中一家计划设在田纳西州西部，另外两家将位于肯塔基州中部。同时福特宣布，计划到2026年，每 年实现200万辆的电动汽车生产产能。 IRA法案细则颁布后，美国车企普遍获利，彼时仅有10款电车可获得全额补贴，均为特斯拉、福特、通用等美国车企。但其中，福特在与大众、宝马等欧洲车企的电车竞争中并未占有明显优势，其主力Mach-E和F系列表现疲软，其中部分的表现为产能问题。本次贷款将有效缓解福特在电池和电车产能上的不足，促进其电动皮卡和电动SUV产品的产能供应，带动销量。 IRA法案细则表明了美国对扶持电车，尤其是本土电车产业链的思路。我们认为23年美国电车市场增量将由特斯拉、福特、通用等本土车企贡献，欧洲车企将暂时受到阻碍。 1.1.3现代汽车发布中长期战略，加快向智能移动解决方案企业转型 6月20日，现代汽车在韩国首尔举办“2023CEO投资者日”，发布了公司的中长期经营战略和财务计划。该公司将积极利用在内燃机技术和创新，通过新推出的HyundaiMotorWay战略，成功过渡到电车时代；未来10年内，现代汽车公司将确保109.4万亿韩元的大规模投资，加快向智能移动解决方案企业转型： （1）计划投资约35.8万亿韩元于电车，目标是2030年每年销售200万辆电动汽车，并在同年实现电动汽车利润率超过10%。（2）长期优化生产能力和有效地管理产品阵容，提高品牌形象和盈利能力，扭亏为盈。 1.2国内：电车板块反弹持续，免购置税政策落地提供利好 1.2.1乘联会：6月1-18日乘用车批售88.3万/电车30.8万 乘联会口径：6月1-18日，乘用车零售82.8万辆，同比-6%/环比-8%；累计零售846万辆，同比+3%。乘用车批售88.3 万辆，同比-1%/环比+15%；累计批售971.5万辆，同比+9%。电车零售32万辆，同比+1%/环比+5%。累计零售274.1 万辆，同比+35%。电车批售30.8万辆，同比-8%/环比+7%。累计批售309.2万辆，同比+38%。 6月电车同比保持增长，加之季末多家车企开启降价促销活动，季度末冲量效应显现，预计将保持较旺局面。随着6 月上海车展重磅新车陆续上市，电车新车潮开启，新车放量将带动6月乃至下半年车市的持续好转。目前电车板块已触底反弹，建议持续关注。 我们预期全年电车销量850-900万辆。结构看，纯电550-600，同比+10%-+20%;插混250-300万辆,同比67%-100%。乘用车与去年基本持平2250-2300万辆。 1.2.2理想家庭科技日召开，纯电旗舰MEGA官宣&城市NOA开放 6月下旬，理想于常州召开家庭科技日，会上理想宣布三件大事：第40万辆整车正式下线、全新的智能座舱、全新的充电战略以及官宣首款纯电旗舰车——理想MEGA： （1）双能战略蓄力，电能：理想纯电旗舰MPV——理想MEGA将于年底发布。公司披露MEGA有七座版和八座版两种座椅布局，同时“八座版本也能实现VIP座椅的功能和舒适性”。新车车长预计在5.3米，车宽2米，车高预计1.8-1.9米。新车剑指50万以上最佳，将与L6/7/8/9组成理想完整产品线。公司车型规划具备持续性，将为其销量爆发式增长提供持续动力，完整的矩阵亦将帮助公司稳固其新势力龙头地位。 （2）智能：1）理想同学升级，以大模型MindGPT为核心，打造了新一代多模态人机交互技术体系，全力支撑空间交互2.0的落地，使用更加智能；2）智能驾驶升级，引入车端神经网络感应系统ADMax3.0，以此推出不依赖高精地图的城市NOA功能，并在下半年逐步增加城市NOA的开放区域，使更多用户体验智能驾驶。 （3）电能——快充：理想自研的800V高压纯电平台实现最优性能下“充电9分30秒，续航400公里”的5C充电效率，自建、自运营5C高压超级充电网络，并利用自动充电机器人等技术打造超越燃油车的补能体验，充分解决以往纯电车型充电速度慢、长途充电难两大问题。今年年底，理想超级充电站的数量将超过300个。到2025年，高速沿 途理想超级充电站的平均间隔将小于100公里，每个站每小时可以服务9-20台车，运营和补能效率均与燃油车看齐 点评： 1、基于双能战略下的理想科技日，在车型上落实了纯电战略，后续纯电车型的推出也在计划中，MEGA作为其首款MPV/纯电车型，其家用属性和两大性质的结合效果值得期待。车型规划的持续性亦将保证公司的持续增长，目前理想已交付车辆超40万，23年以来销量逐步跃升至市场前五，建议持续关注理想及其产业链。 2、智能化全面升级。早期理想在智能驾驶水平上落后于同为新势力的小鹏、蔚来。但随着理想NOA功能的开放和落地，公司在智能驾驶上迎头赶上，目前差距正在逐渐缩小。随着电动化进程的深入，车辆智能化水平将成为车企的又一核心竞争力。 1.2.3新能源车免购置税政策点评：政策落地，新能源车长期发展保驾护航 6月21日，三部门联合发布延续和优惠新能源车购置税公告。其中，24-25两年新能源车免征购置税，免税额上限3 万；26-27年购置税减半征收，限免额度1.5万元。 点评： 1、此前市场对购置税减免政策预期较为混乱，有投资者认为24-26年减半，此次政策落地，略超市场预期。税收减免政策持续降利好市场，24-26电动销量有望高于预期 2、中低端市