传媒互联网行业：2023Q3，腾讯、阿里巴巴、网易收入同比增长10%、9%、12%

行业研究 行业报告 传媒 看好/维持 2023年11月20日 传媒互联网行业：2023Q3，腾讯、 东阿里巴巴、网易收入同比增长 兴10%、9%、12% 证周观点： 券本周（2023.11.13-2023.11.17），传媒（申万）指数上涨1.81%，恒生科 股 未来3-6个月行业大事: 无 份技指数上涨2.25%。天润云是国内一家技术驱动型客户联络SaaS企业。 801760.SL HSTECH.HK 行业基本资料 占比% 股票家数 130 行业市值（亿元） 14,890 2.64% 流通市值（亿元） 13,241 1.78% 行业平均市盈率 22 1.87% 深市平均市盈率 25 -- 行业指数走势图 有天润云股份有限公司成立于2021年（其国内运营主体公司天润融通创始限于2006年），2022年香港联交所主板上市（2167.HK）。（1）天润云是公国内最大的公有云客户联络解决方案提供商，市场占有率约为10.3%，作司为国内行业龙头，并且具有技术方案领先性，公司市占率有较大提升空间。证（2）研发微藤大语言模型，并实现商业价值。2023年3月，公司首发微券藤大语言模型；2023年8月，公司发布「微藤大语言模型平台2.0」。作研为客户联络场景下的垂直大模型，微藤大语言模型平台将企业知识管理作究为突破口，通过夯实企业知识底座，为营销、销售、服务等各流程的智能报化赋能。目前公司大语言模型垂直行业解决方案已在互联网、汽车、零售、 告70% 制造等行业得到市场客户验证。（3）目前公司在服务大企业客户方面成绩 凸显：（1）天润云大客户收入占比较高。2019-2021年，大客户数分别为62/61/57个，贡献收入分别为247.6/271.7/299.6百万元，占比企业收入分别为74.0%/76.8%/74.5%。（2）大企业客户价值高。2021年公司单个中小企业客户价值3.32万元，单个大客户的价值525.61万元，天润云大 客户付费能力是中小企业客户群体的158倍。 走势概览: 本周（2023.11.13-2023.11.17），传媒（申万）指数上涨1.81%，上证指数上涨0.51%，创业板指数下跌0.93%，中概股指数上涨3.28%，恒生科技指数上涨2.25%，恒生指数上涨1.46%，纳斯达克综指上涨2.37%。 本周（2023.11.13-2023.11.17），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次计算机（+3.88%）、汽车（+3.60%）、通信（+3.20%）。 本周（2023.11.13-2023.11.17），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为中信出版（+18.97%）、值得买（+10.95%）、昆仑万维（+6.66%）。 本周（2023.11.13-2023.11.17），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为腾讯音乐（+11.09%）、快手（+7.33%）、京东集团（+6.46%）。 行业新闻及公司重要公告： （1）2023Q3腾讯收入同比增长10%。 （2）2023Q3阿里巴巴收入同比增长9%。 （3）2023Q3网易收入同比增长12%。风险提示： 监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2022-11-18 2022-12-09 2022-12-30 2023-01-20 2023-02-17 2023-03-10 2023-03-31 2023-04-28 2023-05-19 2023-06-16 2023-07-14 2023-08-04 2023-08-25 2023-09-15 2023-10-13 2023-11-03 -10% 资料来源：恒生聚源，东兴证券研究所 分析师：石伟晶 021-25102907shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480518080001 P2 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：2023Q3，腾讯、阿里巴巴、网易收入同比增长10%、9%、12% 传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值 市值年初至营收（亿元）归母净利（亿元）PE 代码公司名称 （亿元） 今涨幅 23E 24E 23E 24E 23E 24E A股传媒002027.SZ 分众传媒 959 -2% 126.1 148.5 49.9 60.8 19 16 300413.SZ 芒果超媒 523 -12% 148.9 169.2 22.2 26.4 24 20 002555.SZ 三七互娱 518 26% 176.9 203.4 32.6 37.9 16 14 002624.SZ 完美世界 257 3% 83.4 100.2 10.7 14.9 24 17 300418.SZ 昆仑万维 438 146% 50.3 55.7 8.0 10.0 55 44 603444.SH 吉比特 203 -13% 47.8 57.2 13.2 16.2 15 13 300144.SZ 宋城演艺 284 -25% 20.9 28.2 9.1 13.1 31 22 300251.SZ 光线传媒 239 -12% 17.3 23.9 6.6 10.5 36 23 301171.SZ 易点天下 90 -1% 25.1 29.7 2.6 3.1 34 29 300133.SZ 华策影视 121 19% 31.4 38.4 5.0 6.1 24 20 603533.SH 掌阅科技 105 60% 29.0 32.0 1.5 2.1 72 51 300792.SZ 壹网壹创 59 -12% 16.9 19.7 2.3 2.8 26 22 300766.SZ 每日互动 69 54% 5.6 7.1 0.4 0.7 174 103 300785.SZ 值得买 47 -31% 14.6 17.4 1.4 1.9 34 25 300788.SZ 中信出版 60 53% 19.7 21.9 2.0 2.5 30 24 海外互联网0700.HK 腾讯控股 27,568 -9% 6,179.5 6,887.9 1,400.9 1,671.9 20 16 9988.HK 阿里巴巴 13,728 -17% 8,708.6 9,611.6 1,084.8 1,471.4 13 9 PDD.O 拼多多 10,973 36% 1,762.4 2,168.6 394.8 523.6 28 21 3690.HK 美团 6,163 -39% 2,782.2 3,422.8 160.6 290.3 38 21 9618.HK 京东集团 3,083 -53% 10,862.6 11,962.4 293.8 354.8 10 9 9999.HK 网易 5,702 51% 1,061.7 1,177.5 263.7 288.7 22 20 1024.HK 快手 2,347 -20% 1,139.2 1,323.9 52.0 125.6 45 19 1698.HK 腾讯音乐 1,012 -1% 272.7 278.3 55.3 63.0 18 16 9626.HK 哔哩哔哩 409 -46% 232.6 274.7 -42.7 -15.6 (10) (26) IQ.O 爱奇艺 349 -14% 322.3 349.4 21.2 33.2 16 10 9898.HK 微博 202 -41% 130.8 142.3 32.1 30.9 6 7 0772.HK 阅文集团 271 -11% 77.6 84.9 12.4 14.5 22 19 9899.HK 云音乐 186 18% 79.9 89.0 5.3 8.8 35 21 2400.HK 心动公司 58 -41% 40.5 49.2 2.1 3.9 27 15 2390.HK 知乎 43 -28% 44.3 53.3 -7.8 -2.7 (6) (16) 资料来源：同花顺一致预期，东兴证券研究所（注：市值、净利润换算为人民币市值） 1.走势概览 东兴证券行业报告 P3 传媒互联网行业：2023Q3，腾讯、阿里巴巴、网易收入同比增长10%、9%、12% 本周（2023.11.13-2023.11.17），传媒（申万）指数上涨1.81%，上证指数上涨0.51%，创业板指数下跌0.93%，中概股指数上涨3.28%，恒生科技指数上涨2.25%，恒生指数上涨1.46%，纳斯达克综指上涨2.37%。 图1：重点指数周涨跌幅 2.25 2.37 1.81 1.46 0.51 -0.93 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 周涨跌幅（%） 3.28 传媒(申万)上证指数创业板指数中概股指数恒生科技恒生指数纳斯达克综指 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（2023.11.13-2023.11.17），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次计算机（+3.88%）、汽车（+3.60%）、通信（+3.20%）。 图2：申万一级行业周涨跌幅 周涨跌幅（%） 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 计算机汽车通信 国防军工 钢铁 综合社会服务机械设备纺织服饰 传媒有色金属商贸零售 环保电子 建筑装饰基础化工轻工制造非银金融交通运输公用事业石油石化 煤炭家用电器医药生物农林牧渔房地产美容护理 银行建筑材料电力设备 食品饮料 -2.00 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：2023Q3，腾讯、阿里巴巴、网易收入同比增长10%、9%、12% 2.重点标的周度行情 本周（2023.11.13-2023.11.17），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为中信出版（+18.97%）、值得买（+10.95%）、昆仑万维（+6.66%）。 图3：A股传媒重点标的周涨跌幅 周涨幅（%） 18.97 10.95 6.66 6.13 5.64 4.95 1.551.371.27 -0.37 -2.07 -2.71 -3.71-3.77-4.02 25 20 15 10 5 0 (5) (10) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（2023.11.13-2023.11.17），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为腾讯音乐（+11.09%）、快手（+7.33%）、京东集团（+6.46%）。 图4：海外互联网重点标的周涨跌幅 周涨幅（%） 11.09 7.33 6.46 5.60 5.18 4.10 2.96 2.40 2.27 0.35 -2.01 -2.65 -3.07 -4.92 -7.98 15 10 5 0 (5) (10) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 3.行业新闻及公司重要公告 东兴证券行业报告 P5 传媒互联网行业：2023Q3，腾讯、阿里巴巴、网易收入同比增长10%、9%、12% 1、行业新闻 【2023Q3腾讯收入同比增长10%】腾讯发布2023Q3财报，实现营收1546.3亿元，同比增长10%；净利润（Non-IFRS）449.2亿元，同比增长39%。 【2023Q3阿里巴巴收入同比增长9%】阿里巴巴集团发布2024财年第二季度业绩，收入2247.9亿元，同比增长9%；归属于普通股股东的净利润为277.06亿元，净利润为266.96亿元，非公认会计准则净利润为 401.88亿元，同比增长19%。 【2023Q3网易收入同比增长12%】网易发布2023Q3财报，净收入273亿元，同比增长11.6%；非公认会计准则下，归属于公司股东的持续经营净利润86亿元，同比增长15.7%。 （来源：同花顺、科创板日报） 4.风险提示 监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等。 P6 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：2023Q3，腾讯、阿里巴巴、网易收入同比增长10%、9%、12% 分析师简