沪铅市场周报：废电瓶含税价破万 沪铅期货偏强为主

「2023.11.17」 沪铅市场周报 废电瓶含税价破万沪铅期货偏强为主 瑞达期货研究院 研究员： 蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员： 李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 行情回顾：本周沪铅主力期价上涨，最低为16360元/吨，最高为17060元/吨，振幅为4.24%。宏观面，美国11月密歇根大学消费者信心指数初值公布值为60.4，低于预测值63.7；美国10月零售销售额下降0.1%，虽降幅低于预期0.3%，但为连续数月强劲增长的首次下滑；美国10月CPI同比上升3.2%，低于预期3.3%，前值为3.7%，通胀数据超预期降 温，加上经济数据走差，市场进一步押注美联储将在2024年降息，宏观情绪好转，而北方暴雪影响运输受限，废电瓶价格含税价已破万，铅价大幅拉升。 行情展望：基本面上，近期矿端因武装冲突及禁矿等扰动因素，铅精矿边贸进一步减少， 加上国内铅精矿的冬储需求，铅精矿供应偏紧情况不变，制约冶炼企业产量增幅，再加 上原生铅部分中大型企业进入检修状态，产量降幅较大；废电瓶在极端天气下回收受到影响，价格高位运行连续上涨含税价已破万，再生铅原料竞争大加上成本不断上移，部分炼厂有减产及复产推迟，铅锭供应或减少。下游方面，前期铅高价向下游传导不畅，铅蓄电池企业的成本压力增大，电动自行车蓄电池市场需求逐渐下滑，汽车蓄电池市场更换需求也表现一般，加上铅沪伦比值有所扩大，出口窗口关闭下，出口预期下降，后市总体需求上行空间有限。现货方面，近期期价冲高，但下游对高价铅接受度不足，现货市场成交困难，或限制其上行空间。 策略建议：操作建议，沪铅PB2312合约短期震荡交易思路为主，不宜追高，注意风险控 制和交易节奏。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铅期价上行 精炼铅期货价格 17500 17000 16500 16000 15500 15000 2400 2300 2200 2100 2000 1900 1800 期货收盘价(活跃合约):铅 期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 元/吨 图1、沪铅与伦铅期价 14500 1700 14000 1600 13500 1500 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年11月17日，沪铅收盘价为17030元/吨，较2023年11月10日上涨525元/吨，涨幅3.18%；截至2023年11月16日，伦铅 收盘价为2259.5美元/吨，较2023年11月10日上涨67元/吨,涨幅3.06%。4 沪铅持仓量增加 元/吨 图3、铅锌价差 来源：wind瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源：wind瑞达期货研究院 手 持仓量 230,000.00 210,000.00 190,000.00 170,000.00 150,000.00 130,000.00 110,000.00 90,000.00 70,000.00 50,000.00 期货持仓量:铅 铅锌期货价差 10,000.00 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 锌-铅 2022-08-09 2022-09-09 2022-10-09 2022-11-09 2022-12-09 2023-01-09 2023-02-09 2023-03-09 2023-04-09 2023-05-09 2023-06-09 2023-07-09 2023-08-09 2023-09-09 2023-10-09 2023-11-09 截至2023年11月17日，铅锌期货价差为4400元/吨，较2023年11月10日减少765元/吨。 截至2023年11月17日，沪铅持仓量为154062手，较2023年11月10日增加16790手，增幅12.23%。 5 现货贴水 现货价格与升贴水 17,500.00 17,000.00 16,500.00 16,000.00 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 -400.00 -500.00 -600.00 长江有色市场:平均价:铅:1# 1#铅升贴水:平均值 LME铅升贴水 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 LME铅升贴水(0-3) 元/吨（现货） 元/吨（升贴水） 美元/吨 图5、国内现货、升贴水图6、LME升贴水 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 截至2023年11月17日，1#铅现货价为16970元/吨，较2023年11月10日上涨280元/吨，涨幅1.68%。现货贴水275元/吨，较上周下跌200元/吨。 截至2023年11月16日，LME铅近月与3月价差报价为2.43美元/吨，较2023年11月9日减少5.37美元/吨。 6 上期所铅库存增加 铅库存 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 上期所库存 LME库存 铅注册仓单 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 上期所 LME 吨 吨 图7、库存图8、仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年11月16日，LME精炼铅库存为135925吨，较2023年11月9日增加2875吨，增幅2.16%；截至2023年11月10日，上期所精炼铅库存为68896吨，较上周增加1832吨，增幅2.73%。 截至2023年11月17日，上期所精炼铅仓单总计为69641吨,较2023年11月10日增加23022吨，增幅49.38%；截至2023年 11月16日，LME精炼铅仓单总计为105700吨，较2023年11月9日减少26325吨，降幅19.94%。7 铅矿进口量环比下降 全球铅矿产量 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 ILZSG:全球铅矿产量:当月值 铅矿进口量 200,000.00 180,000.00 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 进口数量:铅矿砂及精矿:当月值 万吨 吨 图9、全球铅矿产量图10、中国铅矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 2016-08 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 2023-02 2023-08 ILZSG数据显示，2023年8月，全球铅矿产量为37.98万吨，环比下降2.57%，同比下降0.78%。 海关总署数据显示，2023年9月，当月进口铅矿砂及精矿107079.05吨，环比下降21.6%，同比增加22.93%。 8 铅精矿加工费表现不一 铅精矿加工费 1,700.00 1,500.00 1,300.00 1,100.00 900.00 700.00 500.00 平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧 元/金属吨 图11、铅精矿加工费 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年11月10日，济源地区铅精矿加工费为1100元/金属吨，较上周增加400元/金属吨；郴州地区铅精矿加工费为1000元/金属吨，较上周增加400元/金属吨；个旧地区铅精矿加工费为860元/金属吨，较上周减少10元/金属吨。 9 供应端——国内铅产量同比增加 全球精炼铅供需平衡（ILZSG） 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 ILZSG:全球精炼铅产量:当月值 ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值 铅产量 80.00 70.00 60.00 万50.00 吨 40.00 30.00 20.00 产量:铅:当月值 万吨 万吨（缺口） 图12、ILZSG铅供需平衡图13、铅产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 2015-05 2015-10 2016-03 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 2023-09 ILZSG数据显示，2023年8月，全球精炼铅产量为110.08万吨，较去年同期增加7.51万吨，增幅7.32%；全球精炼铅消费量为105.32万吨,较去年同期增加2.5万吨，增幅2.43%；全球精炼铅过剩4.76万吨,去年同期缺口0.25万吨。 国家统计局数据显示，2023年10月，铅产量为67.4万吨，同比增加8%；1-10月，铅累计产出643.2万吨，同10 比增加12.9%。 需求端——汽车产销同比增加 精炼铅进�口 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 �口数量:精炼铅:当月值 进口数量:精炼铅:当月值 汽车产销 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 销量:汽车:当月值 产量:汽车:当月值 吨（�口） 吨（进口） 辆 图14、精炼铅进出口图15、汽车产销