高频数据观察：进出口表现回暖

固定收益周报 进出口表现回暖 证券研究报告/高频数据观察2023年11月18日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn 联系人：薛瑶 Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率总体下跌。汽车轮胎生产涨跌互现：截止11月16日汽车全钢胎开工率周环比下降4.13个百分点，月初至今同比下跌0.09个百分点，半钢胎开工率周环比回升0.97个百分点，月初至今同比上涨0.20个百分点。化纤生产开工率下降：截止11月16日PX开工率与上周持平，PTA开工率周环比下跌0.82个百分点，涤纶长丝 （江浙地区）开工率周环比下跌2.55个百分点。 从生产端来看，本周开工率总体下跌。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周涨跌互现；化工产品开工率方面，除PX开工率与上周持平外，涤纶长丝、PTA开工率有所下降。 需求：商品房销售热度回升。商品房销售面积回升：截止到11月17日，30大中城市商品房成交面积周环比回升13.70%，其中一、二、三城市商品房成交面积周环比分别回升8.86%、5.50%、45.89%。土地成交面积全面下降：截至11月12日，100大中城市成交土地面积1172.66万平方米，周环比下降19.85%，其中一线、二线、三线城市土地成交面积周环比分别下降33.33%、48.81%、4.56%。成交土地溢价率涨跌互现：截至11月12日，100大中城市成交土地溢价率约为2.66%，较上周回落1.20个百分点。其中，二线、三线城市成交土地溢价率周环比分别上升0.75%、0.51%，一 线城市成交土地溢价率周环比下降10.95%。 本周乘用车销量上升：截至11月12日的一周，乘用车批发日均销量为5.28万辆，周环比上升25.35%，月初至今同比下跌16.80%，乘用车零售日均销量为4.98万辆，本周环比上升31.60%，月初至今同比下跌21.38%。 钢材去库存：从库存来看，本周螺纹钢库存、线材库存与热轧板卷库存本周环比分别下降2.12%、5.62%、2.10%。但螺纹钢、线材、热轧板卷库存均高于上月以及去年同期，目前仍处于较高位。 进出口表现改善：出口方面整体需求有所改善。截止11月17日，中国出口集装箱运价指数上升，周环比上升3.36%，月环比上行86.13%；上海出口集装箱运价指数下跌，周环比下跌2.94%，但月环比上行108.49%。进口方面，散货船市场热度上升，各船型需求热度总体呈现上升趋势，BDI周环比上升10.77%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比上升4.19%。 价格：食品价格、上游产品价格涨跌互现。食品价格涨跌互现：截止11月17日，除28种重点监测蔬菜平均批发价、7种重点监测水果平均批发价环比分别上涨2.45%、1.33%外，其他主要食品价格均呈下降趋势，其中猪肉、牛肉、羊肉、鸡蛋、白条鸡平 均批发价周环比分别下跌1.07%、0.61%、0.39%、0.60%、1.51%。上游产品价格涨跌互现：大宗商品价格涨跌互现：截止11月17日，原油期货价格下降，布伦特原油期货结算价周环比下降1.01%，WTI原油期货结算价周环比下降1.66%。有色期货价 格涨跌互现，LME3个月铜周环比回升3.42%，LME3个月铝价格周环比下降0.23%。工业品价格涨跌互现：截止11月17日，CRB现货指数、长江有色市场铜价 格、螺纹钢价格、水泥价格指数周环比分别上涨0.24%、0.87%、1.83%、0.11%，南 华工业品指数、长江有色市场铝价格、秦皇岛港动力煤价格周环比分别下跌0.76%、1.83%、1.68%。人民币有所升值：美元兑人民币汇率周环比下降0.60%至7.25，欧元兑人民币汇率周环比上涨1.01%至7.86，100日元兑人民币汇率周环比上涨0.10%至4.82，人民币有效实际汇率指数周环比下跌0.26%。 风险提示：主要开工率指标总体下跌，进出口表现回暖。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率总体下跌 汽车轮胎生产涨跌互现：截止11月16日汽车全钢胎开工率周环比下降4.13 个百分点，月初至今同比下跌0.09个百分点，半钢胎开工率周环比回升 0.97个百分点，月初至今同比上涨0.20个百分点。 化纤生产开工率下降：截止11月16日PX开工率与上周持平，PTA开工率周环比下跌0.82个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比下跌2.55个百分点。 从生产端来看，本周开工率总体下跌。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周涨跌互现；化工产品开工率方面，除PX开工率与上周持平外，涤纶长丝、PTA开工率有所下降。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率:PX:国内:周（%） 82.38 0.00 1.58 27.71 -4.02 2023-11-16 开工率:PTA:国内:周（%） 73.74 -0.82 0.00 24.53 -6.81 2023-11-16 开工率 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 58.19 -4.13 -0.83 11.59 -0.09 2023-11-16 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 72.88 0.97 -1.07 12.66 0.20 2023-11-16 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 84.67 -2.55 0.00 29.37 2.75 2023-11-16 来源：WIND，中泰证券研究所。 图表2：煤炭库存（百万吨）图表3：炼焦煤库存（万吨） 秦皇岛港 广州港 煤炭库存 8 7 6 5 4 3 2 1 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 0 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 炼焦煤库存:六港口合计 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：商品房销售热度回升 商品房销售面积回升：截止到11月17日，30大中城市商品房成交面积周环比回升13.70%，其中一、二、三城市商品房成交面积周环比分别回升8.86%、5.50%、45.89%。 土地成交面积全面下降：截至11月12日，100大中城市成交土地面积1172.66万平方米，周环比下降19.85%，其中一线、二线、三线城市土地成交面积周环比分别下降33.33%、48.81%、4.56%。 成交土地溢价率涨跌互现：截至11月12日，100大中城市成交土地溢价率约为2.66%，较上周回落1.20个百分点。其中，二线、三线城市成交土地溢价率周环比分别上升0.75%、0.51%，一线城市成交土地溢价率周环比下降10.95%。 2、乘用车销量：汽车消费热度上升 截至11月12日的一周，乘用车批发日均销量为5.28万辆，周环比上升25.35%，月初至今同比下跌16.80%，乘用车零售日均销量为4.98万辆，本周环比上升31.60%，月初至今同比下跌21.38%。 尤其利好车市的是近两年楼市高位理性回落，存量利率下调使得原本购房消费挤压家庭可支配收入的压力有所缓解，居民购楼投资收益波动较大，作为可选消费品的购车消费开始理性复苏，因此近几个月的车市零售走势始终超预期。随着车市的逐步走强，车企期待努力完成年度目标的信心增强。 3、库存：钢材持续去库存 从库存来看，本周螺纹钢库存、线材库存与热轧板卷库存本周环比分别下降2.12%、5.62%、2.10%。但螺纹钢、线材、热轧板卷库存均高于上月以及去年同期，目前仍处于较高位。 4、进出口：进出口表现改善 出口方面整体需求有所改善。截止11月17日，中国出口集装箱运价指数上升，周环比上升3.36%，月环比上行86.13%；上海出口集装箱运价指数下跌，周环比下跌2.94%，但月环比上行108.49%。进口方面，散货船市场热度上升，各船型需求热度总体呈现上升趋势，BDI周环比上升10.77%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比上升4.19%。 需求端 指标名称 本周环上周环月初至今 本周值 比(%)比(%)环比(%) 月初至今 同比(%) 更新时间 图表4：需求端主要高频数据 商品房销售 30大中城市:商品房成交面积（万方）30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方）30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方）30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 207.18 13.70 -37.21 16.24 -17.93 2023-11-17 49.28 8.86 -23.90 11.12 -22.70 2023-11-17 109.43 5.50 -42.66 24.42 -12.27 2023-11-17 48.47 45.89 -33.31 2.89 -25.94 2023-11-17 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%） 2.66 -1.20 1.42 -0.17 1.08 2023-11-12 100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%） 0.00 -10.95 8.82 1.75 5.48 2023-11-12 100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%） 1.84 0.75 -2.60 -0.45 1.18 2023-11-12 土地成 100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%） 3.26 0.51 0.78 -0.48 -0.26 2023-11-12 交 100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方） 1172.66 -19.85 -46.73 -9.26 -36.33 2023-11-12 100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方） 22.68 -33.33 -56.56 -50.13 12.09 2023-11-12 100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方） 247.37 -48.81 -28.29 7.39 -42.47 2023-11-12 100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方） 902.62 -4.56 -52.58 -12.43 -34.44 2023-11-12 乘用车 销量 当周日均销量:乘用车:厂家批发（辆）当周日均销量:乘用车:厂家零售（辆） 5275449845 25.3531.60 -68.78-58.08 -7.16 -20.58 -16.80-21.38 2023-11-122023-11-12 库存 Mysteel全国螺纹钢库存（万吨） Mysteel全国线材库存（万吨） Mysteel全国热轧板卷库存（万吨） 544.36 -2.12 -4.77 43.28 109.89 2023-11-17 52.94 -5.62 -4.30 53.98 45.97 2023-11-17 259.80 -2.10 -3.70 31.08 41.76 2023-11-17 出口 CCFI（点）SCFI（点） 872.11999.92 3.36 1.92 86.13 -42.20-18.00 2023-11-172023-11-17 -2.94 -3.52 108.49 进口 BDI（点） CDFI（点） 1820.00 10.77 12.38 24.03 -33.41 2023-11-17 1153.41 4.19 6.19 6.15 -0.95 2023-11-17 来源：WIND，中