高频数据观察：进出口表现有所改善

固定收益周报 进出口表现有所改善——高频数据观察（5/27-5/31） 证券研究报告/高频数据观察2024年6月1日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn 联系人：薛瑶 Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率涨跌互现。汽车轮胎开工率全面下行：截至5月30日汽车全钢胎开工率周环比下降5.21个百分点，月初至今同比上升4.99个百分点，半钢胎开工率周环比下降0.16个百分点，月初至今同比上升11.32个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：截至5月30日PX开工率周环比下降1.01个百分点，PTA开工率周环比上升1.47个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比上升0.31个百分点。 从生产端来看，本周开工率涨跌互现。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周均有所下降；化工产品开工率方面，PX开工率较上周有所下降，PTA、涤纶长丝开工率较上周有所上升。 需求：房地销售涨跌互现。商品房销售面积全面上行：截至5月31日，30大中城市商品房成交面积周环比上升15.43%，其中，一、二、三线城市商品房成交面积周环比分别上升27.47%、15.86%、上升1.84%。土地成交面积整体下行：截至5月26日，100大中城市成交土地面积1115.48万平方米，周环比下降3.75%，其中二、三线城市土地成交面积周环比分别下降7.65%、5.60%，一线城市土地成交面积周环比上升201.67%。成交土地溢价率整体下行：截至5月26日，100大中城市成交土地溢价率约为0.39%，较上周下降2.67个百分点，其中一线城市维持不变，二、三线城市分别下降1.93、3.79个百分点。 本周乘用车销量涨跌互现：截至5月26日的一周，乘用车批发日均销量为6.81万辆，周环比上升7.86%，月初至今同比下降39.45%，乘用车零售日均销量为4.83万辆，周环比下降0.65%，月初至今同比下降28.56%。 钢材库存整体下行：从库存来看，本周螺纹钢、线材库存周环比分别下降1.17%、1.67%，热轧板卷库存周环比上升1.08%。相较于上月以及去年同期，热轧板库存目前处于相对高位。 进出口表现全面上行：出口数据全面上行，截至5月31日，中国出口集装箱运价指数周环比上升7.59%；上海出口集装箱运价指数周环比上升12.63%。进口数据全面上行，BDI周环比上升1.00%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比上升0.99%。 价格：食品价格涨跌互现，上游产品价格涨跌互现。食品价格涨跌互现：截至5月31日，猪肉、牛肉、鸡蛋、7种重点监测水果平均批发价周环比分别上升6.89%、0.26%、3.00%、2.06%，羊肉、白条鸡、28种重点监测蔬菜平均批发价周环比分别下降0.03%、1.02%、3.28%。大宗商品价格涨跌互现：截至5月31日，原油期货价格全面上行，布伦特原油期货结算价周环比上升6.52%，WTI原油期货结算价周环比上升7.01%。有色期货价格全面下行，LME3个月铜、LME3个月铝价格周环比分别下降14.15%、12.15%。工业品价格涨跌互现：截至5月31日，南华工业品指数、长江有色市场铜、螺纹钢周环比分别下降0.83%、1.70%、1.57%，长江有色市场铝、水泥价格指数周环比分别上升1.92%、2.47%。人民币汇率较为稳定：美元兑人民币汇率周环比下降0.01%至7.24，欧元兑人民币汇率周环比下降0.04%至7.86，100日元兑人民币汇率周环比下降0.16%至4.61。 风险提示：土地成交面积持续下行，钢材库存持续下行。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率涨跌互现 汽车轮胎开工率全面下行：截至5月30日汽车全钢胎开工率周环比下降 5.21个百分点，月初至今同比上升4.99个百分点，半钢胎开工率周环比下降0.16个百分点，月初至今同比上升11.32个百分点。 化纤生产开工率涨跌互现：截至5月30日PX开工率周环比下降1.01个百分点，PTA开工率周环比上升1.47个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比上升0.31个百分点。 从生产端来看，本周开工率涨跌互现。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周均有所下降；化工产品开工率方面，PX开工率较上周有所下降，PTA、涤纶长丝开工率较上周有所上升。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率:PX:国内:周（%） 73.05 -1.01 -5.73 8.92 8.66 2024-05-30 开工率:PTA:国内:周（%） 73.75 1.47 0.88 8.58 5.42 2024-05-30 开工率 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 60.89 -5.21 -1.96 4.34 4.99 2024-05-30 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 80.61 -0.16 0.08 9.47 11.32 2024-05-30 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 86.35 0.31 -0.76 1.45 2.67 2024-05-30 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：煤炭库存（百万吨）图表3：炼焦煤库存（万吨） 煤炭库存 秦皇岛港 广州港 8 7 6 5 4 3 2 1 0 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 炼焦煤库存:六港口合计 2022-012022-072023-012023-072024-01 2022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：房地销售涨跌互现 商品房销售面积全面上行：截至5月31日，30大中城市商品房成交面积周环比上升15.43%，其中，一、二线城市商品房成交面积周环比分别上升27.47%、15.86%，三线城市商品房成交面积周环比上升1.84%。 土地成交面积整体下行：截至5月26日，100大中城市成交土地面积 1115.48万平方米，周环比下降3.75%，其中二、三线城市土地成交面积周环比分别下降7.65%、5.60%，一线城市土地成交面积周环比上升201.67%。 成交土地溢价率整体下行：截至5月26日，100大中城市成交土地溢价率约为0.39%，较上周下降2.67个百分点，其中一线城市维持不变，二、三线城市分别下降1.93、3.79个百分点。 2、乘用车销量：汽车消费涨跌互现 截至5月26日的一周，乘用车批发日均销量为6.81万辆，周环比上升7.86%，月初至今同比下降39.45%，乘用车零售日均销量为4.83万辆，周环比下降0.65%，月初至今同比下降28.56%。 3、库存：钢材库存整体下行 从库存来看，本周螺纹钢、线材库存周环比分别下降1.17%、1.67%，热轧板卷库存周环比上升1.08%。相较于上月以及去年同期，热轧板库存目前处于相对高位。 4、进出口：进出口表现全面上行 出口数据全面上行，截至5月31日，中国出口集装箱运价指数周环比上升7.59%；上海出口集装箱运价指数周环比上升12.63%。进口数据全面上行，BDI周环比上升1.00%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比上升0.99%。 30大中城市:商品房成交面积（万方） 230.89 15.43 -4.54 2.53 -38.61 2024-05-31 商品房销30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方） 58.62 27.47 -12.93 -10.02 -31.82 2024-05-31 售30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方） 127.17 15.86 -1.46 7.52 -44.12 2024-05-31 30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 45.10 1.84 -2.32 7.26 -29.54 2024-05-31 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%） 0.39 -2.67 2.07 -5.15 -2.79 2024-05-26 100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%） 0.00 0.00 0.00 -1.86 -4.72 2024-05-26 100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%） 0.01 -1.93 1.16 -2.13 -3.52 2024-05-26 100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%） 0.91 -3.79 3.58 -6.40 0.35 2024-05-26 100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方） 1115.48 -3.75 -19.44 -7.96 -40.86 2024-05-26 100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方） 42.35 201.67 -53.43 -44.22 -18.59 2024-05-26 100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方） 343.06 -7.65 23.81 -11.61 -50.56 2024-05-26 100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方） 730.07 -5.60 -30.22 -4.01 -36.48 2024-05-26 乘用车销当周日均销量:乘用车:厂家批发（辆） 68138 7.86 88.12 -18.11 -39.45 2024-05-26 量当周日均销量:乘用车:厂家零售（辆） 48340 -0.65 4.45 -11.76 -28.56 2024-05-26 Mysteel全国螺纹钢库存（万吨） 869.75 -1.17 -4.46 23.14 77.99 2024-05-31 库存Mysteel全国线材库存（万吨） 83.46 -1.67 -2.85 24.83 25.57 2024-05-31 Mysteel全国热轧板卷库存（万吨） 327.53 1.08 -0.62 7.65 34.17 2024-05-31 CCFI（点） 1495.98 7.69 5.89 14.26 42.71 2024-05-31 SCFI（点） 3044.77 12.63 7.25 46.61 168.56 2024-05-31 BDI（点） 1815.00 1.00 -2.55 29.92 -30.25 2024-05-31 CDFI（点） 1251.24 0.99 -2.22 23.95 23.29 2024-05-31 图表4：需求端主要高频数据 需求端指标名称本周值本周环比(%)上周环比(%)月初至今环比(%)月初至今同比(%)更新时间 土地成交 出口进口 来源：WIND，中泰证券研究所 图表5：30大中城市商品房成交面积（万平方米）图表6：100大中城市土地成交面积（万平方米） 350 300 250 200 150 100 50 一线城市 二线城市 三线城市 一线城市 三线城市 二线城市 0 30大中城市商品房成交面积 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 100大中城市土地成交面积 2022-012022-072023-012023-072024-012022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表7：100大中城市成交土地溢价率（%）图表8：乘用车当周日均销量:同比，4WMA（%） 溢价率：一线溢价率：二线溢价率：三线 厂家批发厂家零售 6 4 2 0 8 6 4 2 0 -2023-01 -4 2023-07 2024-01 1120 1100 180 160 40 20 0 -20 -40 -60 2022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIN