有色金属行业周报：美国通胀与就业持续降温，贵金属高位运行

铜：库存低位，宏观支持铜价小幅上涨。宏观方面，宏观偏空预期暂主导盘面，国内方面新公布的社融数据超预期；叠加利率期货定价美联储本轮加息周期已彻底终结，对铜价有所提振。基本面无显著变化，海内外无明显增量；国内下游市场观望情绪较浓。库存方面，LME铜上涨至18.12万吨，小幅累库。短期来看基本面驱动力不强，国内铜库存处于低位，对价格有支撑。预计铜价短期内震荡偏弱。 贵金属：贵金属价格小幅上涨，通胀与就业数据持续降温。尽管，近期美联储官员发表了一系列“鹰派”言论，使得金价承压。但是，近期的多重数据显示经济增长放缓，本周二美国劳工局公布10月CPI录得3.2%，为今年7月以来新低；周三公布的美国10月零售销售月率录得-0.1%，创下3月以来新低。结合就业数据走弱，市场对12月不加息的预期大大增强。短期内，黄金价格将持续高位震荡。 锡：缅甸局势引发市场担忧，光伏需求有走弱趋势。本周锡价先涨后跌，稳定在21万元/吨以上，社会库存去库11.24%，期货库存累库3.44%。锡价上涨主要由于缅北局势紧张，引发市场担忧。供应端10月国内精炼锡产量为15523吨，环比增0.6%，同比减7.3%，总体持稳。进口方面自10月以来进口盈利窗口持续开启，根据SMM调研，缅甸地区10月中旬以来逐渐有选矿成品出口至国内，预计10月有约9200毛吨附近的锡矿出口至国内市场，远低于单月12000毛吨附近的锡矿出口的均值量级，矿端仍然偏紧。需求方面部分光伏焊料企业反馈订单减少，预计光伏需求后续对需求拉动作用相对有限。 铀：铀价强势，短期仍有上涨空间。本周铀价（U3O8）表现强势，截止11月17日收涨78美元/磅，现货市场表现出对宏观因素较强的抵抗力，主要由于铀的下游以核电厂商为主，总体需求取决于核电站建设和运营计划，对通胀、利率等宏观因素不敏感，且U3O8相关的燃料成本仅占其运营成本的4-8%，价格上涨对需求影响程度较低。 供给方面，卡梅科、哈原工等行业巨头控制复产进度，非洲、美国等地区矿山复产仍需时间，矿端仍维持偏紧，市场参与者对未来铀价预期较为乐观，金融资本持续买入，短期铀价仍有较强上涨动能。 锂：碳酸锂市场需求寡淡，疲态难改。终端需求持续疲软，锂盐厂出货压力加大，叠加外购矿石企业仍存成本的情况，开工有所下滑。 具体来看，锂盐厂代工比例较大，包括江西、四川等主产区，多以代工为主，个别企业有减产预期；青海地区因季节性因素导致产量有所下滑，由于技术的提升，今年天气对产量影响降低，产量降幅较小。 正极厂家开工有所下滑，订货积极性不高，观望情绪较浓，采购较为谨慎。 铝：终端表现一般，铝价再下跌。本周电解铝企业大量减产，少量投产。减产主要集中在云南地区，新投产主要集中在内蒙古地区。 整体来说，本周电解铝供应较上周继续减少。需求方面：本周下游铝棒铝板企业开工较为稳定，稍有增产，对电解铝的理论需求也略有增加。终端需求方面，国家继续发布汽车、地产、光伏政策支撑终端消费，但地产数据表现依旧不佳。 投资建议 建议关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、中矿资源、索通发展等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨幅为1.9%，排名第8。 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是杭钢股份、铂科新材、*ST丰华、*ST园城、银泰黄金；跌幅排名前5的是豪美新材、银邦股份、西宁特钢、丽岛新材、赛福天。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 2公司公告跟踪 山东黄金 山东黄金矿业股份有限公司对银泰黄金股份有限公司股份增持的公告 山东黄金于2023年7月20日完成对银泰黄金20.93%控制权的收购，成为银泰黄金的控股股东，银泰黄金的实际控制人变更为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。2023年4月27日-2023年6月30日，山东黄金于二级市场通过集中竞价方式累计增持银泰黄金60,217,092的股份，增持比例2.169%。山东黄金计划自2023年11月16（含本日）起6个月内，通过深圳证券交易所集中竞价系统以自有资金择机增持银泰黄金股份，累计增持金额不低于人民币12.88亿元，不超过人民币25.76亿元，增持价格上限不超过19.04元/股。 中金岭南 深圳市中金岭南有色金属股份有限公司关于变更第九届董事会非独立董事和独立董事的公告 2023年8月7日,公司董事会收到公司董事洪叶荣先生的书面辞职报告； 2023年10月30日,公司董事会收到公司董事唐毅先生的书面辞职报告。公司2023年第二次临时股东大会审议通过《关于变更第九届董事会非独立董事的议案》，选举胡逢才先生、黄洪刚先生为公司第九届董事会非独立董事。 2023年9月6日，公司董事会收到独立董事廖江南先生的书面辞职报告。 公司2023年第二次临时股东大会审议通过《关于变更第九届董事会独立董事的议案》，选举尉克俭先生为公司第九届董事会独立董事。 正海磁材 烟台正海磁性材料股份有限公司关于正海转债2023年付息的公告 烟台正海磁性材料股份有限公司（以下简称“公司”）于2022年11月23日向不特定对象发行1,400.00万张可转债，每张面值100元，发行总额140,000.00万元。公司将于2023年11月23日支付“正海转债” 2022年11月23日至2023年11月22日期间的利息。 银泰黄金 银泰黄金股份有限公司发展战略规划纲要 银泰黄金愿景定位是以价值创造为中心、以全球发展为引擎的成长型国际黄金矿业公司。公司战略规划目标是专注矿业采选环节，形成黄金为主、有色为辅、战略新兴矿种机会关注的整体业务组合；着力突破资源和生产接续，近期紧抓现有矿山基本盘、推动产储提升，中长期通过外延性增长重点布局海内外推动目标达成；以价值创造和投资回报为中心，充分发挥国际化基因和灵活的体制优势，实现股东价值、商业价值、社会价值的有机统一。 西部矿业 西部矿业股份有限公司关于控股股东增持计划的公告 西矿集团计划自2023年11月17日起6个月内，通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司股份。增持期限：自2023年11月17日起6个月内。增持方式：通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司股份。增持规模：拟增持公司总股本的0.25%-0.5%，即5,957,500股-11,915,000股。增持价格区间：本次拟增持的价格不设置固定价格、价格区间或累计跌幅比例。西矿集团将基于对公司股票价值的合理判断，择机实施增持计划。本次增持计划可能因资本市场情况发生变化导致增持计划延迟实施或无法实施的风险。 3价格 总结：本周金属铝、镍、钴、碳酸锂、氢氧化锂价格下跌，其余金属价格上涨。 基本金属方面：本周LME铜价上涨0.66%，铝价下跌0.83%，锌价上涨0.94%，铅价上涨4.20%，锡价上涨1.30%。 贵金属方面：本周COMEX黄金上涨1.75%，白银上涨6.51%，钯金上涨5.67%，铂金上涨3.64%。 新能源金属方面：本周LME镍价下跌1.33%，钴价下跌3.80%，碳酸锂下跌3.29%，氢氧化锂下跌5.28%。 图表4：LME铜价格(美元/吨) 图表5：LME铝价格(美元/吨) 图表6：LME锌价格(美元/吨) 图表7：LME铅价格(美元/吨) 图表8：LME锡价格(美元/吨) 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13：LME镍价格(美元/吨) 图表14：钴价格(元/吨) 图表15：碳酸锂价格（元/吨） 图表16：氢氧化锂价格（元/吨） 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18：磷酸铁锂价格(元/吨) 图表19：三元正极材料价格（元/吨） 4库存 总结：本周黄金、白银以去库为主，其余以累库为主。 基本金属方面：本周全球显性库存铜累库6018吨，铝累库10245吨，锌累库72333吨，铅累库15605吨，锡累库453吨，镍累库1286吨。 贵金属方面：黄金去库0.01万盎司，白银去库181.95万盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨) 图表21：全球交易所铝库存(吨) 图表22：全球交易所锌库存(吨) 图表23：全球交易所铅库存(吨) 图表24：全球交易所锡库存(吨) 图表25：全球交易所镍库存(吨) 图表26：全球交易所黄金库存(金盎司) 图表27：全球交易所白银库存(金盎司) 5利润 总结：本周锂盐利润下滑，电解铝利润有所上升。 碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在-0.42万元/吨，锂盐利润盈利下滑。 电解铝利润：目前国内电解铝利润为1778元/吨，电解铝利润有所上升。 图表28：国内碳酸锂利润（万元/吨） 图表29：国内电解铝利润（元/吨） 6风险提示 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。