有色金属行业周报：美国通胀持续降温，铀价触及周期高点

贵金属：贵金属价格高位震荡，通胀持续降温。本周美国公布一系列经济数据，显示美国通胀持续降温，市场对降息预期信心增强。 12月21日，美国商务部公布的最终修正数据显示，2023年第三季度美国实际GDP按年率计算增长4.9%，较此前公布的修正数据下调了0.3个百分点。另外，12月22日，美国11月核心个人消费支出价格指数，也就是核心PCE价格指数同比增长3.2%，显示通胀超预期降温。长期看，预计美国经济有望“软着陆”，美联储明年内将开启降息周期，贵金属将迎来新一轮上涨。 铀：铀价突破90美元/磅。本周铀价（U3O8）上涨5.41%至91.55美元/磅，主要系美国众议院通过禁止进口俄罗斯铀引发市场对供给担忧，此外巴以冲突扩大化等地缘政治风险引发电力公司对铀供应安全性的考量，铀价强势上涨，此外12月SPUT基金实物铀持仓量从11月的62.5百万磅的持仓提升至63.2百万磅，有逐步入场迹象，现货价格仍有动力触及上轮周期高点。 铜：本周铜价持续震荡。宏观方面，美联储官员表态对偏鸽预期进行一定修复，美指反弹有限，铜价承压下跌。近期供应端扰动频发，巴拿马铜矿暂停运营和英美资源下调产量预期的影响继续发酵，本周进口铜精矿TC价格持续走跌至68.5美元/吨。下游需求无明显起色，淡季效应显著，国内去库预期渐弱，后续进口铜陆续流入市场。整体看，铜呈现供需双弱局面，铜价将维持震荡状态。 锡：需求疲软导致去库逻辑暂缓。本周锡价上涨1.12%，社会库存/期货库存/LME库存+4.43%/+3.42%/-5.48%，沪锡库存连续两周累库，主要由于需求疲软导致去库逻辑暂缓，但结合中央经济工作会议，明年需求好转的预期增强，供给端目前佤邦暂无复产消息，明年1-2月份恢复生产的可能性变小，矿端预期仍有扰动；进出口方面，11月国内锡矿进口量为2.78万吨，环比10.17%，同比4.97%；锡锭进口量为5346吨，环比60.93%，同比3.32%，锡锭进口有较大增长。 铝：美国房地产数据有所提升，海外铝价大涨。供应方面，内蒙古地区执行新投产产能于12月16日全部投产完毕，山西前期轮修修整完毕，本周电解铝供应继续增加。库存方面，地震以及多地大雪使部分地区运输受限，在途库存增加，铝锭社会库存继续减少。需求方面，美国12月NAHB房产市场指数上行，意味着地产消费有上升预期，经济表现尚可，外盘铝价不断大涨。 锂：碳酸锂市场疲态不改，价格延续跌势。外购矿和废料回收的锂盐厂受影响较大，处于逐步减停产中，从而造成供应量下降。有江西锂盐企业表示，元旦后就准备停产，准备到春节后再根据市场情况选择是否复工。正极材料企业依旧看空后市，多数企业开工率不足一半，加上产能过剩，行业内卷严重，压低价格采购更加带动锂价下跌。 投资建议 建议关注中金黄金、紫金矿业、英洛华、兴业银锡、锡业股份、中矿资源、国城矿业等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为0.1%，排名第8。 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是龙磁科技、神火股份、*ST园城、东睦股份、中国铝业；跌幅排名前5的是盛达资源、赛福天、云南锗业、万邦德、金贵银业。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 2公司公告跟踪 寒锐钴业 关于终止全资子公司6万金属吨镍高压浸出项目并签署终止协议的公告 公司于2023年12月20日召开第四届董事会第二十八次会议，审议通过《关于终止全资子公司6万金属吨镍高压浸出项目并签署终止协议的议案》。 本次终止6万金属吨镍高压浸出项目是公司结合市场环境变化及投资运营最优化而作出的审慎决策，对降低投资成本及投资风险、提高公司运营竞争力具有积极意义，有利于保障公司整体业务的持续稳定发展。公司目前各项业务经营正常，财务状况良好，终止“6万金属吨镍高压浸出项目”不会对公司的财务状况和经营成果产生不利影响，不存在损害上市公司及全体股东利益的情形。 博威合金 关于为全资子公司提供担保的公告 基于宁波博威合金材料股份有限公司（以下简称“公司”）旗下全资子公司BK公司日常经营的实际需要，本次为BK公司提供的担保金额为2230万欧元，主要用于为其申请开立融资性保函；截止2023年12月21日，公司已与中国工商银行股份有限公司宁波东门支行签订了《开立融资类保函/备用信用证协议》。 厦门钨业 关于控股子公司厦钨新能向境外子公司增资的公告 厦门钨业股份有限公司（以下简称“公司”）控股子公司厦门厦钨新能源材料股份有限公司（以下简称“厦钨新能”）拟以自筹资金分期增加其全资子公司欧洲厦钨新能资本公积金13005万欧元，欧洲厦钨新能拟向其控股子公司法国厦钨新能（欧洲厦钨新能持股51%）进行现金增资11985万欧元（合作方OranoCAM同比例增资），增资后法国厦钨新能的注册资本从2000万欧元增加至25500万欧元。 银泰黄金 关于花敖包特矿区1118高地锌多金属矿补充勘探报告通过评审备案的公告 银泰黄金股份有限公司（以下简称“公司”）下属子公司内蒙古玉龙矿业股份有限公司收到锡林郭勒盟自然资源局出具的《关于＜内蒙古自治区西乌珠穆沁旗花敖包特矿区1118高地锌多金属矿补充勘探报告＞矿产资源储量评审备案的复函》（锡自然资储备字〔2023〕010号）。 根据《＜内蒙古自治区西乌珠穆沁旗花敖包特矿区1118高地锌多金属矿补充勘探报告＞矿产资源储量评审意见书》（锡自然资储评字〔2023〕010号），花敖包特矿区1118高地锌多金属矿补充勘探报告矿备案资源量（共生+伴生）为：矿石资源量3651.8万吨，其中银金属量3026吨，平均品位82.86g/t；铅金属量23.23万吨，平均品位0.68%；锌金属量60.83万吨，平均品位1.71%；铜金属量12.09万吨，平均品位0.38%；锡金属量2.74万吨，平均品位0.1%.。 中国铝业 关于拟参与设立中铝（雄安）矿业有限责任公司的公告 中国铝业股份有限公司（以下简称“公司”或“中国铝业”）拟与控股股东中国铝业集团有限公司（以下简称“中铝集团”）及其附属公司中国铜业有限公司（以下简称“中国铜业”）、中铝资本控股有限公司（以下简称“中铝资本”）共同出资人民币20亿元设立中铝（雄安）矿业有限责任公司（暂定名，以工商登记机构最终核准的名称为准。以下简称“合资公司”），其中，公司以现金及资产出资人民币6亿元，持有合资公司30%的股权。 3价格 总结：本周铝、碳酸锂、氢氧化锂价格下跌，其余金属价格上涨。 基本金属方面：本周LME铜价上涨1.61%，铝价下跌1.49%，锌价上涨0.57%，铅价上涨0.56%，锡价上涨1.86%。 贵金属方面：本周COMEX黄金上涨0.81%，白银上涨2.47%，钯金上涨2.42%，铂金上涨1.86%。 新能源金属方面：本周LME镍价上涨2.50%，钴价上涨0.46%，碳酸锂下跌3.40%，氢氧化锂下跌5.97%。 图表4：LME铜价格(美元/吨) 图表5：LME铝价格(美元/吨) 图表6：LME锌价格(美元/吨) 图表7：LME铅价格(美元/吨) 图表8：LME锡价格(美元/吨) 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13：LME镍价格(美元/吨) 图表14：钴价格(元/吨) 图表15：碳酸锂价格（元/吨） 图表16：氢氧化锂价格（元/吨） 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18：磷酸铁锂价格(元/吨) 图表19：三元正极材料价格（元/吨） 4库存 总结：本周铜、铅、锡、黄金以去库为主，其余以累库为主。 基本金属方面：本周全球显性库存铜去库12594吨，铝累库1040吨，锌累库23376吨，铅去库1949吨，锡去库302吨，镍累库1733吨。 贵金属方面：黄金去库2.1万盎司，白银累库431.3万盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨) 图表21：全球交易所铝库存(吨) 图表22：全球交易所锌库存(吨) 图表23：全球交易所铅库存(吨) 图表24：全球交易所锡库存(吨) 图表25：全球交易所镍库存(吨) 图表26：全球交易所黄金库存(金盎司) 图表27：全球交易所白银库存(金盎司) 5利润 总结：本周锂盐利润下滑，电解铝利润有所上升。 碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在1.78万元/吨，锂盐利润盈利下滑。 电解铝利润：目前国内电解铝利润为1618元/吨，电解铝利润有所上升。 图表28：国内碳酸锂利润（万元/吨） 图表29：国内电解铝利润（元/吨） 6风险提示 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。