新增逾期环比呈微增趋势，混改房企商票兑付相对稳定

该报告主要关注了2023年11月中国房地产行业的票据逾期情况，特别是商业承兑汇票（商票）的逾期现象。以下是关键要点：

1. 逾期趋势：

   • 2023年10月，承兑人逾期名单中涉及的房地产项目公司数量环比微增1.8%，但同比下降57.6%。逾期企业占总商票逾期企业的比重环比降低了0.8个百分点至53%。
   • 尽管总体趋势向好，但新增逾期项目公司数量环比增长了9%，而9月逾期余额清零的项目公司数量则减少了42.9%。

2. 逾期量变化：

   • 10月新增逾期项目公司数量为169个，环比净增加25个。
   • 9月逾期但10月清零的项目公司数量减少，显示出逾期余额的清偿速度有所放缓。

3. 商票逾期情况：

   • 截至10月末，商票逾期名单中的房地产项目公司数量为1377个，其中TOP10、TOP11-30、TOP31-50、TOP51-100、TOP101-200、TOP200+等不同规模梯队的逾期主体数量稳定或微增。
   • TOP10梯队中，碧桂园和保利发展发生了商票逾期，但保利发展的一个子公司已清零逾期余额。
   • TOP200梯队的48家逾期房企涉及1085个项目公司逾期，环比增加39个。

4. 持续逾期风险：

   • 房地产行业持续逾期的承兑人数量在5月至10月末间有所减少，但占比仍高达64.8%，其中TOP200梯队中的大多数房企实际存在债务违约。
   • 碧桂园、中骏等企业爆出流动性危机后，持续逾期的商票数量显著增长，信用风险加剧。

5. 政策与市场关注：

   • 政策层面对稳健房企的流动性提供了支持，包括鼓励债务展期、推进债券融资等措施。
   • 市场焦点转向混合所有制房企的流动性问题，尽管部分混改房企暂未出现商票逾期，但其流动性风险仍需市场复苏和信心回归来缓解。

综上所述，虽然整体商票逾期趋势有所改善，但新增逾期风险主要集中在近期遭遇流动性危机的房企中，市场对这些企业的流动性问题保持高度关注。政策层面采取了一系列措施以支持稳健房企，并减轻其流动性压力。