中观景气纵览第49期：钢材、水泥、MDI、燃气景气改善幅度居前

证券研究报告 2023年11月13日 钢材、水泥、MDI、燃气景气改善幅度居前 —中观景气纵览第49期 分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007分析师：刘超SAC执业证书号：S0010520090001分析师：任思雨SAC执业证书号：S0010523070003 中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览 110% 成长中光伏交易拥挤度有所上升； 90% 贵金属 原油 尿素 玻璃 基本金属 汽车 光伏 保险煤炭 消费景气及 拥挤度均小 幅下降； 周期中建材及化工的景气和拥挤度 70% 50% 钛白粉 乳制品 钢铁 MDI 化工 PTA小金属 银行 乙烯 航运港口 白酒券商 美容护理 交易拥挤度 均提升； 金融景气百分位和交易拥挤度有所下降。 30% 10% -10% 农产品 丙烯 减水剂 饲养电影 房地产 水泥 景 调味品气 百分位 -10%10%30%50%70%90%110% 注横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的，例如成长中的锂电、光伏、半导体。 圆点大小分为三档，代表行业交易量占A股大小；字体中橘色为消费、黑色为成长、蓝色为周期、绿色为金融资料来源：华安证券研究所整理 中观景气亮点：消费景气较弱，茅台价涨，农产品下行，光伏延续走跌 景气绝对位置 消费板块 成长板块 第49期(11.13+边际变化) 第48期(10.25) 第49期(11.13+边际变化) 第48期(10.25) 景气高位 高位 农产品(玉米） 较高位 农产品(玉米）↓|农产品(小麦)饲养(鸡肉) 农产品(小麦)饲养(鸡肉)农产品(大豆) 电影 电影 景气中枢 中枢 农产品(大豆)↓|白酒汽车整车|乳制品 饲养(猪肉) 白酒 汽车整车|乳制品饲养(猪肉) 景气低位 较低位 饲养(仔猪)|美容护理造纸↑ 饲养(仔猪)|美容护理 光伏↓ 光伏 低位 造纸 景气绝对位置 周期板块 金融板块 第49期(11.13+边际变化) 第48期(10.25) 第49期(11.13+边际变化) 第48期(10.25) 景气高位 高位较高位 贵金属(金)|贵金属(银) 煤炭 贵金属(金)|贵金属(银) 煤炭 保险↓ 保险 景气中枢 中枢 PTA|化工（整体）原油↓|减水剂|尿素↑铁矿石|玻璃|乙烯 基本金属(锡、铜）|螺纹钢↑基本金属(铝)|燃气↑ 原油|PTA|化工（整体）|减水剂 铁矿石|玻璃|乙烯基本金属(锡、铜）基本金属(铝)|尿素 银行|券商 银行|券商 景气低位 较低位 MDI钛白粉|丙烯小金属(锂)小金属(钴)|小金属(镍)↓ MDI|燃气 螺纹钢|钛白粉|丙烯小金属(锂)|小金属(镍)小金属(钴) 低位 航运港口水泥 航运港口水泥 地产↓ 地产 中观景气亮点：能源、有色回调，建材、部分化工品走强，金融景气尚弱 中观景气亮点：钢材、水泥、MDI、燃气景气改善幅度居前 【消费】消费品景气整体偏弱 景气上行：茅酒整箱、散货价格上涨；汽车周度销量同比10月震荡上行；日美容护理费用同比上升；仔猪价涨。 景气下行：瓦楞纸价格回调；牛奶零售价、成本端生鲜乳价格微跌；大豆、玉米价格下跌；鸡肉零售价微跌；猪肉价跌 【成长】光伏指数延续走跌，票房累计同比继续改善 景气上行：电影票房累计同比有所改善。 景气下行：光伏指数均下跌。 【周期】能源、有色回调，材料、部分化工品走强 景气上行：铁矿石价格上涨；燃气价格上涨；铜价、吨铝利润上涨；螺纹钢、钢坯价格上涨；水泥价格上涨；MDI、PTA 价格回升；尿素价格上涨；丙烯价格上涨；出口、沿海、内贸运价回升 景气下行：原油价格下跌；煤炭价格下跌；黄金、白银下跌；锡价、铝价下跌；钴、镍、锂价下跌；化工指数下跌；减水 剂价跌；乙烯价格下跌；玻璃价格下跌 【金融】市场交投改善、银行保险景气回落、地产低迷 景气上行：10月城市价格指数同比降幅均收窄。 景气下行：险企保费同比增速回落；30大城市商品房成交面积同比增速大幅度下滑；9月贷款余额同比增速下降。 注以上亮点仅包含本期更新的数据 目录 1消费品景气整体偏弱 2光伏指数延续走跌，票房累计同比继续改善 3能源、有色回调，材料、部分化工品走强 4市场交投改善、银行保险景气回落、地产低迷 1.1食品饮料|白酒：茅台整箱、散货价涨，五粮液、国窖价平 2023年11月上旬，茅酒整箱、散货价格均上升，五粮液、国窖价格持平。 •茅台酒方面，截至11月10日，茅台整箱一批价为2980元/瓶，较10月25日2970元/瓶上涨10元/瓶，涨幅0.34%；茅台散货一批价2710元/瓶，较10月25日2700元/瓶价格上涨10元/瓶，涨幅0.37%。 •五粮液一批价（普五）11月10日价格为960元/瓶、国窖1573价格为880元/瓶，均与10月25日价格持平。 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 茅台整箱、散货价格均上涨五粮液价格、国窖价格持平 1,050.00 中国:批发参考价:飞天茅台:当年原装 中国:批发参考价:飞天茅台:当年散装 中国:批发参考价:五粮液:普五(八代) 中国:批发参考价:泸州老窖:国窖1573 1,030.00 1,010.00 990.00 970.00 950.00 930.00 910.00 890.00 870.00 2022-01 2022-01 2022-03 2022-04 2022-05 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 850.00 1.1食饮、轻工|牛奶零售价微跌、成本价持平；造纸：瓦楞纸价格下跌 牛奶零售价微跌、成本价持平。截至11月3日，牛奶零售价12.45元/升，较10月27日价格12.47元/升下跌0.02元/升，跌幅 0.16%；成本端方面，11月1日生鲜乳平均价3.72元/公斤，较10月25日的3.72元/公斤价格持平。 瓦楞纸价格下跌。截止10月31日，瓦楞纸(AA级120g)价格2978.20元/吨，较10月20日价格2992.3元/吨下跌0.47%。 牛奶零售价微跌、成本价持平瓦楞纸价AA级120g（全国）价格下跌 13.4 13.2 13.0 12.8 12.6 12.4 12.2 12.0 零售价:牛奶主产区生鲜乳平均价、右 4.4 4.3 4.2 4.1 4.0 3.9 3.8 3.7 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 3.6 4,600 4,100 3,600 3,100 2,600 市场价:瓦楞纸:高强:全国市场价:瓦楞纸(AA级120g):全国 1.2汽车、美护|整车：10月周度同比震荡上升；美容护理：日同比上升 10月整月汽车周度零售销量同比震荡上升；韩费降、日费升。 •汽车周度零售日均销量数据显示，10月第1周至第4周，同比变化分别为68%、5%、11%、-1%。10月乘用车市场零售205.1 万辆，同比增长9.91%。10月新能源车市场零售76.7万辆同比增长37.50%。 •作为参考，韩国美容费用同比微降、日本同比上升。其中韩国费用10月同比为5.93%，较9月的5.95%微降；日本费用9月同比为2.03%，较8月1.84%上升。 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 10月汽车周度零售销量同比震荡上升 当周日均销量:乘用车:厂家零售当周日均销量:乘用车:厂家零售:同比120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 -80.00 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 韩国美容费用同比微降、日本同比上升 韩国CPI:美容护理同比日本CPI:美容收费同比、右 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 -2.0 1.3农林牧渔|饲养：鸡肉价格微跌，仔猪价涨、猪肉价跌 11月上旬鸡肉价格微跌；仔猪价涨、猪肉价跌。 •鸡肉零售价微跌。截至11月9日，36城市鸡肉零售12.63元/500克，比10月25日价格12.64元/500克下跌0.01元/500克，跌幅为 -0.08%。 •仔猪价涨、猪肉价跌。截至11月3日，全国仔猪批发平均价格24.50元/公斤，较10月27日23.92元/公斤上涨2.42%；同期猪肉价格由21.09元/公斤微调至20.85元/公斤，降幅1.14%。 13.4 13.2 13.0 12.8 12.6 12.4 12.2 12.0 鸡肉价格微跌 36个城市平均零售价:鸡肉 仔猪价涨、猪肉价跌 35中国:批发平均价:仔猪中国:批发平均价:猪肉(白条猪)、右60 3050 40 25 30 20 20 1510 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 202