经营质量持续改善，各核心产品线实现较好增长

公司2023年第三季度报告分析

一、整体业绩概览

• 前三季度：公司实现营业收入32.37亿元，同比下降1.56%，归母净利润1.29亿元，同比下降8.03%，扣非后归母净利润1.17亿元，同比下降6.75%。

二、第三季度表现亮点

• 收入与利润：单季度（Q3）实现营收11.35亿元，同比下滑8.90%，归母净利润4441.79万元，同比增长17.78%，扣非后归母净利润3975.28万元，同比增长27.39%。
• 盈利能力提升：销售毛利率和净利率分别为20.73%和3.99%，同比分别上升2.60pct和1.10pct，但环比下降1.09pct和1.81pct。收入端下滑主要因自动化业务减少，而能源业务基本持平，这反映了业务结构调整对盈利的正面影响。

三、产品线增长点

• 五轴联动机床：五轴联动数控机床签单量同比增长近45%，出货量增长超过70%，预计四季度将推出经济型五轴联动机床产品，有望进一步拓展市场。
• 各产品线：工业机器人、机床、注塑机等设备的收入和毛利率均实现了正向增长，其中多关节工业机器人、注塑机、数控机床业务分别同比增长36.40%、37.89%、33.92%，毛利率分别增加4.85pct、1.21pct、3.73pct。

四、投资建议

• 预期增长：考虑公司在工业自动化领域的技术积累、埃弗米五轴联动机床的技术优势、工业机器人的持续创新以及内部改革，预计未来公司有望保持稳定增长。
• 财务预测：预计2023/2024/2025年的净利润分别为2.0/2.7/3.5亿元，对应的PE分别为33/24/19倍。
• 评级：维持“增持”评级。

五、风险提示

• 市场风险：制造业景气度恢复可能不及预期。
• 竞争加剧：行业竞争可能会进一步加大。
• 海外需求：海外市场需求可能存在低于预期的风险。