银行业2023年11月月报：三季报落地，估值修复可期

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行业研究报告摘要

主要内容概览：

行情回顾：

• 10月银行板块表现：申万银行板块下跌3.90%，跑输上证指数0.95个百分点及沪深300指数0.73个百分点，排名申万31个一级行业第20位。
• 估值情况：银行板块市盈率为4.68倍，市净率为0.52倍，相较于A股估值分别折价72.50%和67.34%。

市场利率：

• 同业存单：AAA级1M/3M/6M期到期收益率分别为2.50%、2.49%、2.55%，较9月分别上升1BP、19BP、16BP；理财产品预期年收益率普遍下滑，尤其是4个月和1个月期限产品。
• 银行间同业拆借：加权平均利率为1.92%，环比上升6BP，同比上升52BP。

行业回顾：

• 银行业绩：2023年第三季度，42家上市银行公布业绩，净息差承压，资产质量稳定。
• 财务指标：部分银行ROE、营业收入及净利润增速有所放缓，净息差成为主要挑战。

投资建议：

• 投资策略：看好银行业在稳增长政策推动下的反弹潜力，特别是考虑中央汇金的增持行动及社保、险资等长期资金的可能介入。
• 重点推荐：邮储银行、建设银行因其高股息、高成长特性；招商银行、平安银行在经济预期改善后可能表现较好；宁波银行、常熟银行则因其区域经济向好及信贷需求强劲而受到关注。

风险提示：

• 经济风险：经济增长低于预期。
• 信贷需求：实体信贷需求疲软。
• 资产质量：资产质量出现大幅恶化。