研报摘要
主要亮点：
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航空机场：第三季度，航空公司业绩显著提升，表现亮眼。主要航空公司如中国国航、中国东航、南方航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空和华夏航空的归母净利润分别达到42.42亿、36.42亿、41.95亿、24.95亿、18.39亿、10.71亿和0.55亿人民币。特别指出的是，春秋航空和吉祥航空在第三季度实现了单季度盈利的历史新高。
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经营恢复情况：航班运营数据显示，10月民航旅客运输量达到5625万人次，虽较2019年下降1.3%，但国内运力恢复至2019年的107.2%，国内客流量恢复至103.6%。国际航线航班量约为2019年的53%，其中韩国、日本、泰国航班量恢复率分别为66.7%、47.7%、42.5%。
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投资策略：
- 航空公司：看好航空业绩的持续改善，尤其是国际航线的恢复，认为2023年第四季度及未来年度业绩将保持上升态势，建议关注航空公司的β行情机会。
- 机场：随着航空需求的复苏，机场收入（包括航空和非航空收入）将明显改善，推荐吉祥航空、春秋航空，并建议关注中国东航、南方航空、上海机场和白云机场。
- 公路、铁路、港口：强调低估值和高股息的吸引力，推荐山东高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速、大秦铁路、广深铁路、京沪高铁、秦港股份、唐山港、青岛港、日照港、上港集团、招商港口等。
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大宗供应链：房地产政策的放松预计将推动顺周期行业的增长，特别是涉及煤炭、钢铁、建材、化工等大宗物资的供应链业务。厦门国贸、厦门象屿等公司市场份额和盈利能力预计将持续向好。
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航运港口：集运指数和油运指数周环比有所波动，而散运指数和原油价格则有所下降。港口整合预期带来业绩提升潜力，重点关注上述港口企业。
关键数据概览：
- 航班量：10月国内航线航班量恢复至2019年的107.2%，国际航线航班量约为2019年的53%。
- 客流量：国内客流量恢复至2019年的103.6%。
- 执飞航班量与利用率：南方航空、东方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空的航班量和飞机利用率有增减变化。
- 港口活动：深圳机场、上海机场、白云机场、厦门机场、北京首都机场的旅客吞吐量和飞机起降架次有增减趋势。
- 航线执飞率：国内和国际航线的执飞率也呈现不同幅度的变化。
- 价格与汇率：航空煤油出厂价、即期汇率等经济指标亦有波动。
结论：
当前航空机场业正处于业绩回暖和恢复期，尤其是国际航线的逐步开放将为航空和机场业务带来新的增长动力。同时，公路、铁路、港口和大宗供应链领域也展现出稳定增长的趋势，尤其是受到低估值和高股息吸引的板块。建议投资者关注上述领域中的优质公司，把握投资机会。
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