能源金属周报：稀土政策持续催化，锂矿定价模式有望优化

本周（10.30-11.3）沪深300指数持平，有色指数跑输大盘，下跌1.5%。其中，云海金属、宝钛股份、龙磁科技、中钨高新等势头良好，涨幅均超过5%；江特电机、融捷股份、云路股份跌幅较大，超过5%。锂方面，本周碳酸锂价格16.14万元/吨，环降3.34%；氢氧化锂价格14.99万吨/元，环降2.89%；广期所碳酸锂2401合约价格环降1.8%至15.14万元/吨。需求端根据产业链调研，11月排产环比基本持平。供给端本周原料端锂辉石价格环降3%至2080美元/吨；碳酸锂库存2.8万吨，环增1.5%；氢氧化锂库存2万吨，环增0.3%。锂精矿价格跌幅弱于锂价跌幅，导致外购原料的锂盐企业亏损，有消息称澳洲锂矿部分订单Q4定价将可能变更为M+1模式，考虑到运输时间，基本为到港定价，对于外购矿企业成本压力会有所缓解，博弈空间增大，但部分订单仍依照Q-1的定价模式结算。后续来看，行业供需结构与价格趋势基本不变，需求端仍属于边际改善，供给端Q4海外有新项目释放，成本曲线走低，锂价仍有下探空间，初步判断明年上半年锂价到达拐点。本周几家锂盐企业公布2023三季报，中矿资源前三季度实现归母净利润20.7亿元，同增0.92%；永兴材料前三季度实现归母净利润30.53亿元，同降28.52%。当前锂板块股票基本跌至底部区间，建议关注自给率高且具成本优势的企业天齐锂业、中矿资源等。钴镍方面，本周电解镍市场均价14.42万元/吨，环增0.48%，由于库存临近低位，加之目前处在电积镍成本附近，对镍价有弱支撑，但也限制下游拿单热情，现货市场成交偏弱。消费端市场进入淡季，整体需求不佳。本周硫酸镍市场均价3

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