能源金属、小金属周报：进口走弱兑现，稀土供需有望持续改善

行业周报总结

投资策略与重点推荐组合

• 稀土：短期内供需相对疲软，但考虑到历史库存去化、进口矿经济性降低以及新能源领域需求的增长，稀土价格中枢有望逐步上行。推荐关注中国稀土（中重稀土龙头，整合受益）、北方稀土（轻稀土龙头，低成本优势显著）和盛和资源（全球资源布局，规模持续扩张）。磁材环节推荐金力永磁（业绩稳健，机器人业务增长潜力大）。

• 小金属：锑价受海外供应收紧预期和光伏需求支持，库存低位，价格中枢有望稳步抬升。建议关注湖南黄金（弹性较大标的）。

• 锂：锂价可能在第一季度触底，全年供需格局将显现过剩，锂价中枢下移。推荐关注自给率高、成本优势明显的天齐锂业和中矿资源。

• 钴镍：看好华友钴业，预期在需求超预期情况下，板块估值及情绪将得到改善。

行业与个股走势

• 沪深300指数本周下降1.62%，有色指数下降2.37%。
• 博威合金、鑫科材料涨幅显著，分别上涨30.83%、19.89%；而中矿资源、盛新锂能跌幅较大，分别下跌7.98%、7.91%。

金属价格变化

• 氧化铈、氧化镝、电解钴价格环比增长，其中氧化铈增长4.56%，氧化镝增长2.81%，电解钴增长2.59%。
• 钒铁、LME镍、五氧化二钒价格环比下降，其中钒铁下降5.26%，LME镍下降3.17%，五氧化二钒下降3.07%。