能源金属＆小金属周报：关注稀土格局优化和锑持续涨价

本周（2.5-2.8）沪深300指数上涨5.14%，其中有色指数上涨10.61%。个股层面，本周中国稀土、盛和资源涨幅较大，分别上涨33.14%、29.53%；华阳新材、深圳新星跌幅较大，分别下跌18.15%、11.89%。稀土：氧化镨钕本周价格为39.88万元/吨，环比持平。氧化镝本周价格188万元/吨，环比持平；氧化铽本周价格559万元/吨，环比持平；钕铁硼N35本周价格为15.95万元/吨，环比持平；钕铁硼35H本周价格23.15万元/吨，环比持平。工信部、自然资源部发布2024年第一批稀土配额，其中矿产品指标和分离指标同比2023年第一批增长12.5%、10.4%；此次矿产品和冶炼指标增速均低于往年，我们认为，若2024年第二批指标与第一批相同、且不发布第三批指标，2024年全球稀土供需格局有望得到显著改善；中长期来看，随着海外矿供应面临瓶颈，国内配额增速有望放缓，新能源叠加机器人需求接力释放，稀土价格中枢有望逐步上行；考虑目前价格处于三年中低水平，上游资源端和中游磁材环节均有望充分受益于稀土涨价。资源端建议关注中国稀土（中重稀土龙头，充分受益整合）；磁材环节受益标的：金力永磁（强业绩穿越周期，机器人贡献增长空间）。小金属：本周锑锭价格为9.15万元/吨，环比持平；欧洲锑价小幅上涨至1.36万美元/吨（2月17日数据），周环比上升2%。本周锑锭库存为4020吨，环比持平；氧化锑库存为7600吨，环比上升0.66%；本周锑精矿、锑锭和氧化锑开工率分别环比下滑1.0pct、1.1pct和7.8pct。临近春节市场交投平淡，矿山陆续放假，精矿持续紧缺下，冶炼端开工率下滑更为显著。节后锑产业链复产时间往往较下游更长，