行业周报：三季报披露完毕，零售企业经营业绩稳步复苏

零售业三季报总结

经营业绩稳步复苏

A股三季报数据显示，零售行业整体营收同比增长4.5%，扣除非经常性损益后的归母净利润同比增长45.3%。这表明零售行业在经历了疫情冲击后，正在逐步恢复至正常水平。

分行业亮点

• 黄金珠宝：收入同比增长11.1%，利润同比增长11.2%。尽管整体增速略有放缓，部分头部公司基于独特的经营优势，其利润增速显著高于行业平均水平。
• 跨境电商：收入同比增长30.6%，利润同比增长25.6%，板块整体表现良好，增长势头强劲。
• 化妆品（医美）：收入同比增长9.4%，利润同比增长1.7%，品牌间分化明显，部分龙头品牌仍保持增长势头。

关注高景气赛道

• 国货美妆龙头：聚焦产品力、品牌力和运营能力，看好珀莱雅、巨子生物等。
• 医美产品和机构：合规龙头爱美客、朗姿股份值得关注。
• 黄金珠宝：潮宏基、老凤祥、周大生等品牌在复苏中表现亮眼。
• 跨境电商：华凯易佰、吉宏股份等公司基本面改善，AI新技术赋能。

公司表现亮点

• 迪阿股份：经营业绩承压，品牌升级、渠道优化策略显现。
• 豫园股份：珠宝时尚业务渠道扩张良好，消费产业稳步成长。
• 爱婴室：营收端表现持平，利润端改善，多产业战略深入。
• 家家悦：经营业绩增长，探索零食连锁、硬折扣新业态。
• 水羊股份：业绩增速符合预期，EDB品牌放量带动盈利能力提升。
• 老凤祥：净利润增长亮眼，推出新主题店丰富渠道。

风险提示

• 消费恢复不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 政策风险。

投资建议

关注消费复苏主线下的优质公司，特别是具有强产品力、品牌力及运营能力的国货美妆龙头、合规的医美产品和机构、线下消费复苏背景下的黄金珠宝品牌以及基本面改善叠加AI新技术赋能的跨境电商公司。

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