医药生物行业周报：三季报披露完毕，持续推荐高增长个股

敬请阅读末页信息披露及免责声明 三季报披露完毕，持续推荐高增长个股 投资要点：  主要观点 截至10月31日，上市公司三季报已披露完毕，除个别公司以外，上市公司整体业绩符合预期。整体来看，医药行业上市公司前三季度营业收入增速19%，归母净利润增速20%。从子行业来看，医疗服务、医疗器械、医药商业增速较快。继续推荐业绩高增长个股：（1）药：生长激素与精准医疗龙头安科生物（主营生长激素持续高增长，叠加优质法医检测公司中德美联并表，三季报归母净利润增速+36%），建议关注优质处方药龙头华东医药（三季报归母净利润+35%）、优质儿童药企济川医药（三季报归母净利润+34%）、丽珠集团（三季报归母净利润+590%）等。（2）医疗服务：推荐临床CRO龙头泰格医药（一致性评价加速，公司业绩17年增速恢复高增长，三季报归母净利润增速+101%）；（3）医药商业：推荐区域连锁药店龙头益丰药房（三季报归母净利润+38%）和一心堂（业绩增速恢复，三季报归母净利润增速11%）  上周市场表现 上证综指上周跌幅1.32%，SW医药生物指数跌1.39%，行业排名第8，跑输沪深300。子行业中仅化学制剂（2.12%）录得上涨，医疗服务（-0.07%）、生物制品（-0.30%）、化学原料药（-2.49%）、中药（-2.52%）、医疗器械（-3.11%）、医疗商业（-5.32%）均下跌。  行业动态 CFDA：通知加强互联网药品交易监管，发布《〈医疗器械监督管理条例〉修正案（草案征求意见稿）》；北京；试行“两票制”；BMS提交Opdivo中国上市申请；重磅肝癌新药「仑伐替尼」提交中国上市申请；青光眼新药获美国FDA批准上市  上市公司重要公告 上市公司三季报已披露完毕；美年健康拟发行12亿元公司债，必康股份拟发30亿元非公开公司债，一心堂增发获得证监会批准；康美药业与华大基因达成战略合作，复星医药拟以不超过 6300 万欧元收购 Tridem Pharma100% 的股权；丽珠单抗“注射用重组人源化抗PD-1单克隆抗体”收到CFDA签发的《药物临床试验批件》，恒瑞医药的“SHR8554”获CFDA核准签发的《审批意见通知件》和《药物临床试验批件》，并将于近期开展I期临床试验，众生药业收到CFDA核发“一类新药 ZSP1601 ”的《药物临床试验批件》和《审批意见通知件》；华海药业“芬戈莫德胶囊”收到FDA的ANDA，获得暂时批准  风险提示 政策变动风险；系统性风险。 行业评级：增持（维持） 报告日期：2017-11-06 医药生物行业组 联系人：方驭涛 电话：021-60956118 邮件：fyt0614@foxmail.com 医药生物行业 证券研究报告-行业周报 敬请阅读末页信息披露及免责声明 目 录 1投资要点 ............................................................................................................................................................................... 3 1.1本周观点：持续推荐业绩高增长个股 ................................................................................................................................ 3 1.2中长期观点 ............................................................................................................................................................................ 3 1.3行业估值与溢价率 ................................................................................................................................................................ 4 2上周市场表现 ....................................................................................................................................................................... 5 2.1行业上周表现 ........................................................................................................................................................................ 5 2.2子板块与个股上周表现 ........................................................................................................................................................ 6 3行业动态 ............................................................................................................................................................................... 7 3.1政策与监管 ............................................................................................................................................................................ 7 3.2行业信息更新 ........................................................................................................................................................................ 8 4.上市公司重要公告 ................................................................................................................................................................ 9 投资评级说明 ........................................................................................................................................................................ 17 图表目录 图表1申万医药生物一级行业与沪深300市盈率（TTM整体法，剔除负值）及溢价率一览 ............................................... 5 图表2医药生物子板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值） .................................................................................................... 5 图表3上周各行业（申万一级）涨跌幅一览（%） .................................................................................................................... 6 图表4申万医药生物一级行业与二级子行业周涨跌幅对比（%） ............................................................................................ 6 图表5本周涨幅前十个股及所属板块 ........................................................................................................................................... 7 图表6本周跌幅前十个股及所属子板块 ....................................................................................................................................... 7 敬请阅读末页信息披露及免责声明 1投资要点 1.1本周观点：持续推荐业绩高增长个股 截至10月31日，上市公司三季报已披露完毕，除个别公司以外，上市公司整体业绩符合预期。整体来看，医药行业上市公司前三季度营业收入增速19%，归母净利润增速20%。从子行业来看，医疗服务、医疗器械、医药商业增速较快。继续推荐业绩高增长个股： （1）药：生长激素与精准医疗龙头安科生物（主营生长激素持续高增长，叠加优质法医检测公司中德美联并表，三季报归母净利润增速+36%），建议关注优质处方药龙头华东医药（三季报归母净利润+35%）、优质儿童药企济川医药（三季报归母净利润+34%）、丽珠集团（三季报归母净利润+590%）等。 （2）医疗服务：推荐临床CRO龙头泰格医药（一致性评价加速，公司业绩17年增速恢复高增长，三季报归母净利润增速+101%）； （3）医药商业：推荐区域连锁药店龙头益丰药房（三季报归母净利润+38%）和一心堂（业绩增速恢复，三季报归母净利润增速11%） 1.2中长期观点 随着上一轮医保扩容带来的红利结束，医药行业将步入新常态，行业增速进入换挡期，预计行业增速仍可保持在10-15%区间稳步增长。医改对医药行业的影响已经初步从子行业上市公司的业绩分化中显现出来，我们认为应当继续沿着政策主线寻找投资机会，并自下而上精选个股。 具体从医改政策来看，未来几年国内医改主要集中在医保控费、提高行业竞争力和改善居民就医环境三个方面，控费的政策主要有医院药占比下降、医药分家、两票制等；提高行业竞争力方面，将主要通过仿制药一致性评价提高药品质量，通过审评审批改革、标准的提高和规范化，提高行业集中度；改善居民就医条件方面，主要有分级诊疗等政策。 药：创新龙头+医保目录调整+仿制药一致性评价+中药配方颗粒 创新来临，品种为王：创新将成为我国医药行业发展的新主题，未来优势品种是企业突围的重磅武器。推荐低估值、高增长的优质处方药白马股华东医药（核心品种百令胶囊、阿卡波糖持续高增长+新品种进入医保目录放量），济川药业（PE