光伏行业：光伏产业链价格持续下行，利好绿电运营商
即时点评 光伏产业链价格持续下行，利好绿电运营商 光伏行业 2023-11-02星期四 事件： EnergyTrend最新报价显示，单晶复投料主流成交价格为70元/KG，单晶致密料的主流成交价格为68元/KG，N型料报价为75元/KG。 相关报告 研究部 姓名：杨义琼 SFC：AXU943 电话：0755-21516065 Email:yangyq@gyzq.com.hk 本周M10硅片主流成交价格下跌至2.3元/片，G12主流成交价格下滑至3.3元/片，N型182单晶硅片人民币价格，最新报价为2.4元/片。 M10电池片主流成交价掉落至0.48元/W；G12电池片主流成交价下滑到0.52元/W；M10单晶TOPCon电池人民价格为0.49元/W。 182单面单晶PERC组件主流成交价为1.08元/W，210单面单晶PERC 组件主流成交价为1.11元/W，182双面双玻单晶PERC组件成交价为 1.09元/W，210双面双玻单晶PERC组件主流成交价为1.12元/W。 本周2.0mm镀膜光伏玻璃价格为20元/㎡，3.2mm镀膜光伏玻璃为 28元/㎡。 点评观点： 本周产业链价格持续下行，但较上周跌幅有所收窄： 本周产业链价格持续下行，但较上周跌幅有所收窄。目前国内终端需求随着地面装机旺季进入尾声而有所回落。在硅片高库存压力下，硅片厂商将下调自身开工率以减缓供给过剩局面。而随着硅料新产能释放，硅料调价让利趋势明确，预期后续价格将逐步下调。在上游价格下调，下游需求偏弱形势下，电池片和组件价格支撑乏力，预期后续电池和组件价格亦将延续弱势下行。 光伏项目收益率提升，利好绿电运营商估值修复： 基于多晶硅整体供需宽松情况，且硅片库存压力逐渐增大，不排除后续调低开工率，来消化高库存水位，总体来看，光伏产业链价格博弈格局下，光伏组件价格将延续弱势下行。 光伏组件价格下降，利好光伏项目收益率提升，进而有利绿电运营商加快终端装机容量，促进绿电行业估值修复。重点推荐：华润电力（836HK）、中国电力（2380HK）、龙源电力（916HK）、大唐新能源（1798HK）、协合新能源（182HK）。 证券研究报告 请务必阅读免责条款 即时点评 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪 （香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司 香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼 电话：(852)37696888传真：(852)37696999 服务热线：400-888-1313 公司网址：http://www.gyzq.com.hk 2
