Q3营收有所回暖，加速布局数字化服务平台

报告总结如下：

公司概况： 居然之家是一家专注于家居零售的大型企业，旗下拥有全国性的线下零售网络，提供家居卖场和购物中心等多元业态服务。公司通过“居然之家”品牌开展连锁卖场经营管理，并利用“洞窝”平台打造数字化家居产业服务平台，涵盖设计、装饰、智能家居、物流配送、到家服务等服务链。

业绩回顾：

• 营收：2023年1-9月，公司实现营业收入97.44亿元，同比增长3.33%；Q3单季度收入33.40亿元，同比增长6.15%。
• 利润表现：同期，公司归母净利润为11.51亿元，同比下降24.99%；Q3归母净利为2.84亿元，同比下降41.30%。
• 毛利率与期间费用：年内毛利率为35%，单季度为30.75%，主要受居然智能业务扩张及租赁成本影响。期间费用总体稳定，未显著波动。

盈利预测： 预计公司2023-2025年的归母净利润分别为16.51亿元、18.29亿元、20.59亿元，年复合增长率约为10.8%至12.6%。目前股价对应的PE分别为13x、12x，PB分别为1.11x、1.09x、1x。

风险因素：

• 市场竞争加剧：面临来自其他家居零售企业的竞争压力。
• 宏观经济波动：经济环境变化可能影响消费者支出，进而影响公司业绩。

研究团队： 报告由李宏鹏（经济学硕士，轻工制造行业资深分析师）和刘嘉仁（社会消费与美容护理行业首席分析师）共同撰写。李宏鹏曾多次获得新财富和金牛奖，刘嘉仁则在多个领域获得专业认可，包括批零与社会服务等。

评级说明与风险提示： 报告未明确指出评级，但通常会包括买入、看涨、持有、看淡、卖出等评级选项。投资者在使用报告时应考虑自身投资目的、财务状况和需求，并进行独立评估。报告强调证券市场风险，投资者应对投资行为承担责任，并在投资前咨询专业人士。

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