产销下滑拖累业绩，高股息配置价值仍强

山煤国际在2023年第三季度的经营情况显示，公司营业收入和净利润均出现了不同程度的下滑。具体来说，2023年前三季度公司实现营业收入288.99亿元，同比减少18.90%；归母净利润39.82亿元，同比减少26.17%；扣非归母净利润40.58亿元，同比减少26.28%。经营活动产生的现金流量净额为50.07亿元，同比减少39.10%。

从单季度表现看，2023Q3公司实现营业收入82.23亿元，同比减少43.20%，环比减少17.99%；归母净利润9.24亿元，同比减少50.12%，环比减少32.61%；扣非归母净利润9.45亿元，同比减少50.12%，环比减少31.90%；基本每股收益为0.47元/股，同比减少49.46%，环比减少31.88%。

煤炭业务是公司的主要收入来源，但2023年第三季度受到产销量下降的影响，业绩承压。煤炭业务的营业收入在2023年前三季度达到了284.37亿元，同比减少19.60%；营业成本165.93亿元，同比减少17.28%；毛利润118.44亿元，同比减少19.78%。在2023Q3，煤炭营业收入为80.69亿元（同比-43.89%，环比-18.04%），营业成本为52.27亿元（同比-40.25%，环比-10.28%），毛利润为28.42亿元（同比-48.19%，环比-29.30%）。

在产销量方面，2023年前三季度煤炭产量为3014.71万吨，同比减少2.91%；销量为3941.21万吨，同比减少0.72%。其中，自产煤销量为2695.64万吨，贸易煤销量为1245.57万吨。在2023Q3，产量为895.96万吨（同比-17.45%，环比-15.15%），销量为1246.14万吨（同比-21.89%，环比-14.31%）。

展望未来，随着鑫顺煤矿和庄子河煤矿的逐步投产，新矿的产量有望逐步提升。此外，随着四季度煤炭价格的预期上涨，公司的盈利能力有望得到改善。截至11月1日收盘，公司股价为16.09元，考虑到其稳定的盈利能力、高分红潜力以及“买入”评级，山煤国际仍具有较高的配置价值。

各类投资研究报告查询就上发现报告平台（www.fxbaogao.com），平台数据库庞大，研报分类完整细致，全量覆盖宏观走势、产业行业、上市企业、季度年报等板块。平台用户体量稳居行业前列，结合前沿信息技术与极简浏览布局，大幅降低信息获取门槛，辅助用户深度研判市场行情。