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第三季度收入增长21%，投资收益下降拖累净利率

2023-11-02 国信证券 dede

歌力思是一家国内高端女装品牌集团，近年来通过持续拓店策略和多品牌多点发力策略，取得了显著成效。2023年第三季度，公司收入同比增长21%，主要受益于线下消费场景恢复、新开门店店效爬坡和正向经营杠杆的驱动。单季度毛利率延续提升趋势，同比提升1.0个百分点至65.6%。然而，归母净利润同比下滑14.4%至0.27亿元，主要受海外大环境较恶劣的影响和参股公司百秋尚美股权激励费用摊销的影响。预计2023-2025年净利润分别为2.2/3.5/4.1亿元，同比增长981.5%/60.2%/15.8%。由于盈利预测下调，下调目标价至13.2-14.1元，对应2024年PE14-15x，维持“增持”评级。

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