三季度淡季业绩承压，后续有望迎来旺季修复

发现报告（www.fxbaogao.com）是国内领先的研报平台，以报告数量多、种类全而闻名。这里活跃着海量的金融从业者和投资者。我们提供全方位的研报数据，涵盖宏观、行业、财报等，内容丰富度极高。设计上去繁就简，技术上追求速度，只为帮您高效获取信息。来发现报告，让您的深度洞察和精准决策变得轻而易举。

东兴证券股份有限公司发布的研究报告指出，圆通速递在2023年的第三季度业绩面临压力，主要是由于淡季效应和行业内的价格竞争。然而，报告预计随着四季度进入旺季，公司的盈利能力有望得到一定程度的恢复。

具体来说，圆通速递在2023年前三个季度实现了40.8亿元的营业收入，同比增长5.0%，但归母净利润为26.6亿元，同比下降4.1%。其中，第三季度单季实现营业收入13.8亿元，同比基本持平；归母净利润为8.0亿元，同比下降21.3%。业务量方面，公司前三季度共完成150.1亿件，同比增长18.4%，但市场份额从16.0%下滑至15.6%，环比下降0.7个百分点，主要是由于行业内的价格竞争导致低价件领域出现以价换量的现象。

价格竞争对圆通速递的单票净利造成了一定影响。第三季度，公司毛利率为9.35%，环比和同比分别下降约1.3个百分点，主要原因是快递单票收入约为2.34元，同比下降约7.8%。单票净利润约为0.14元，环比二季度下降约0.03元。相比之下，圆通速递在价格战中的表现优于其他竞争对手，如韵达和申通，这主要是因为其稳定加盟商网络和数字化转型带来的良好客户体验，避免了成本内卷。

尽管当前行业仍处于激烈的价格竞争阶段，但报告认为价格战的进一步升级空间有限，监管部门致力于推动行业健康竞争。随着四季度旺季的到来，行业整体盈利能力有望得到一定程度的提升。基于此，东兴证券略微下调了圆通速递2023-2025年的净利润预测，但仍保持了“强烈推荐”的评级，强调公司在当前低估状态下的投资价值。报告还提到了可能的风险因素，包括宏观经济不景气、行业竞争加剧和人力成本上升等。