投资策略周报：中央金融工作会议有哪些看点？

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 投资策略研究*动态点评 2023年11月01日 投资策略研究 中央金融工作会议有哪些看点？ 全国金融工作会议作为金融系统最高规格的会议，每次均对我国下一步重大金融改革方向和政策“定调”。以往5次会议分别于1997-11、2002-2、2007-1、2012-1、2017-7召开，历史6次全国金融会议召开的情况如下： 1997年：全国金融会议之后，对人民银行自身机构进行了改革，原有的省分行被撤销，改为9个大区行。 2002年：中央决定组建中央汇金投资有限责任公司，主导中国银行业的重组上市，同时快速推进新一轮国有商业银行改革。 2007年：金融改革深化推进，中国的经济改革和发展已进入关键阶段，发展战略正从追求经济增长为主向建设和谐社会转变，会议研究设立中国投资有限公司，以承担外汇储备的投资管理工作。 2012年：会议突出了大力提升金融服务实体经济功能的基调，明确提出要坚持金融服务实体经济的本质要求。 2017年：宏观大环境已发生了重大变化，宏观经济由以前的“高增长”转向了“新常态”，金融创新与金融监管矛盾突出，会后，我国成立国务院金融稳定发展委员会，组建中国银行保险监督管理委员会，将过去地方政府的协调机构升级为实质性的监管机构，形成了“一委一行两会一局+地方监管局”的新金融监管格局。 2023年：会议强调推动金融实现高质量发展。 六次金融工作会议的时间差别:前5次都是间隔了5年开，而这次间隔了6年才召开，可能是因为去年的疫情原因。 此外，除了第一次会议是11月召开，有三次时间是在1-2月，最近的一次是2017年的7月召开。认真对比五次全国金融工作会议的背景和成果，我们认为召开的具体时间可能跟当下最需要解决的问题的迫切性高度相关。 此次金融工作会议解读： 本次金融工作会议出席的领导规格非常之高，七位常委全部出席，也是历次金融工作会议最高的领导规模。未来五年的金融工作重点方向在以下四点：加强金融监管、完善金融体制、优化金融服务、防范化解风险，目标是加快建设金融强国，推动金融实现高质量发展。我们认为本次金融工作会议的落脚点还是立足于解决长期问题，具体如下： 1、优化金融服务： A、始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，保持流 作者 分析师 汪毅 执业证书编号：S1070512120003 邮箱：y iw@cgws.com 相关研究 1、《完善中国版平准基金，进一步提振市场信心--长城策略周论市场（1023-1029）》2023-10-29 2、《A股估值、风格与风险追踪———投资策略周报（2023.10.20--2023.10.27）》2023-10-29 3、《 A股估值、风格与风险追踪———投资策略周报（2023.10.16--2023.10.22）》2023-10-26 投资策略研究*动态点评 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 动性合理充裕、融资成本持续下降，活跃资本市场。 B、优化资金供给结构，将更多金融资源投资于高新科技、先进制造等符合创新驱动方向的企业。 2、完善金融体制： A、优化融资结构，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资。 B、完善机构定位，强调支持国有大型金融机构做优做强，发挥保险业的经济减震器和社会稳定器功能。 C、完善国有金融资本管理，拓宽银行资本金补充渠道，做好产融风险隔离。 D、要着力推进金融高水平开放，稳慎扎实推进人民币国际化，提升跨境投融资便利化。 3、要全面加强金融监管，有效防范化解金融风险。 A、建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。 B、促进金融与房地产良性循环，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。 C、维护金融市场稳健运行，合理引导预期，防范风险跨区域、跨市场、跨境传递共振。 D、加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 此次会议的目标是提出加快建设金融强国，走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展，25年来，这六次金融工作会议都有一些相似之处：坚持强化党的领导；坚持渐进式改革基调；坚持金融服务人民；坚持市场化改革方向；坚持解决当下问题原则；坚持统筹服务实体和风险防范。本次会议无疑为我国今后5年的重大金融改革方向和政策“定调”。 风险提示：地缘政治冲突、资金超预期外流、外贸数据不及预期、汇率波动 投资策略研究*动态点评 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日 起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 投资评级说明 公司评级 行业评级 买入 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上 强于大市 预期未来6个月内行业整体表现战胜市场 增持 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间 中性 预期未来6个月内行业整体表现与市场同步 持有 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间 弱于大市 预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 卖出 预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上 行业指中信一级行业，市场指沪深300指数 长城证券产业金融研究院 深圳 北京 地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层 邮编：518033 传真：86-755-83516207 地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编：100044 传真：86-10-88366686 上海 地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层 邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com