中资美元债周报：一级市场发行遇冷，二级市场企稳

周报 一级市场发行遇冷，二级市场企稳 中资美元债 2023-10-30星期一 研究部 姓名：段静娴 SFC：BLO863 电话：0755-21519166 Email:duanjx@gyzq.com.hk 一级市场发行遇冷： 上周中资美元债一级市场发行遇冷，仅发行1只债券，即福建漳龙集团发行2年10个月、5亿美元高级无抵押债券，息票率6.7%。 二级市场企稳： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.27%，投资级指数最新价报169.8109，周涨幅0.31%；高收益指数最新价报125.7307，周跌幅0.05%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.29%，投资级回报指数最新价报208.1061，周涨幅0.31%；高收益回报指数最新价报182.2021，周涨幅0.08%。 十年期美债收益率震荡回落： 截至10月27日，2年期美国国债收益率较上周下行7.1bps，报5.0021%；10年期国债收益率下行7.91bps，报4.8346%。 宏观要闻： 美国第三季度经济增速创近两年新高； 美国上周初请失业金人数为21万人，预期20.8万人； 美国10月Markit制造业PMI初值为50，预期49.5； 美国9月耐用品订单初值环比增长4.7%，为近三年多来最快增速； 欧洲央行暂停加息，加息周期或已结束； 欧元区10月制造业PMI初值43，预期43.7； 加拿大央行维持基准利率在5.00%不变，为2001年以来高位； 我国将增发1万亿元国债，支持灾后重建和提升防灾减灾救灾能力； 中美经济工作组以视频方式举行第一次会议； 人社部：三季度就业形势保持总体稳定； 前三季度中国一般公共预算收入同比增8.9%； 前三季度我国对外投资持续增长； 前三季度我国软件业务收入同比增13.5%。 证券研究报告 请务必阅读免责条款 1.一级市场 上周中资美元债一级市场发行遇冷，仅发行1只债券，即福建漳龙集团发行2年10 个月、5亿美元高级无抵押债券，息票率6.7%。 表1：上周新发中资美元债 债券代码 发行公司 发行额 息票%定价日期 （百万美元穆迪 评级 标普 到期彭博二级 惠誉 年限 行业 ） ZH744070Corp福建漳龙集团5006.72023/10/26BBB-2.8城投 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.27%，新兴市场美元债指数上涨0.50%。中资美元债投资级指数最新价报169.8109，周涨幅0.31%；中资美元债高收益指数最新价报125.7307，周跌幅0.05%。 图1：中资美元债收益与其他市场比较 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.29%，最新价报210.9016；中资美元债投资级回报指数最新价报208.1061，周涨幅0.31%；中资美元债高收益回报指数最新价报182.2021，周涨幅0.08%。 图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，科技、公用事业板块领涨；地产、医疗保健板块领跌。 科技板块主要受联想集团等名字上涨的影响，收益率下行76.7bps；公用事业板块主要受嘉兴市城市发展投资集团有限公司、SPIC卢森堡拉丁美洲可再生能源投资有限责任公司等名字上涨的影响，收益率下行36.5bps。 地产板块主要受当代置业、龙光集团等名字下跌的影响，收益率上行5545.2bps；医疗保健板块主要受微创医疗、VivaBiotechInvestmentManagementLtd等名字下跌的影响，收益率上行34.2bps。 表2：中资美元债各行业收益率及变动情况 行业 收益率（%） 1周变动（bps） 1月变动（bps） 医疗保健 13.20 34.2 124.1 必需消费 7.43 -11.1 -16.1 工业 8.11 -9.6 17.8 材料 7.04 -11.2 8.8 金融 - 1428.8 3280.8 -房地产 - 5545.2 12208.0 科技 4.32 -76.7 -117.3 非必需消费 9.21 13.5 72.8 政府 5.64 -2.2 6.4 公用事业 6.63 -36.5 -4.2 通讯 9.16 33.1 100.5 能源 8.89 0.9 48.8 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行6.1bps；BBB等级周收益率下行3.9bps；高收益名字均下跌，其中BB等级收益率上行约10.7bps；DD+至NR等级收益率上行约1341.9bps；无评级名字收益率上行665.2bps。 表3：中资美元债各评级收益率及变动情况 彭博综合评级 收益率（%） 1周变动（bps） 1个月变动（bps） A+至A- 6.25 -6.1 -1.5 BBB+至BBB- 8.36 -3.9 32.0 BB+至BB- 14.00 10.7 92.6 DD+至NR - 1341.9 778.5 无评级 89.79 665.2 3330.1 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.4上周债券市场热点事件 远洋集团：“15远洋05”增加公司债券利息兑付宽限期一事获通过 远洋集团公告，远洋集团发布关于“15远洋05”公司债券第三次公司债券持有人会议的投票表决结果：增加公司债券利息兑付宽限期一事获通过。根据公告，“15远洋05”公司债第三次公司债券持有人会议的投票表决通过“增加公司债券利息兑付宽限期”“豁免第三次公司债券持有人会议通知、临时提案等程序”事项。“15远洋03”“19远洋01”“19远洋02”“21远洋01”“21远洋02”公司债券自10月 23日起停牌，将自10月26日起进行后续转让并复牌。 禹洲集团：YUZHOU610/25/23到期未付，构成违约事件 10月25日，禹洲集团发布公告，如2022年5月31日公告所述，YUZHOU610/25/23发生了违约事件。根据2023年票据的条款，2023年票据的所有未偿本金连同当期的应计和未付利息(统称“应付金额”)将于2023年10月25日到期并支付。到期时未能 支付该本金将构成2023年票据和其他美元票据的违约事件，在该利息到期日后的30 天宽限期届满后未能支付该利息也将构成2023年票据的违约事件。 绿城房地产集团：关联方市场化购买非金融企业债务融资工具，累计购买约7.6亿元 绿城房地产集团有限公司公告，首期市场化购买公司发行的非金融企业债务融资工具的进展。公司之关联方购买债券为20绿城房产MTN001A、20绿城房产MTN002、23绿城房产MTN001(绿色)等，累计购买金额76093万元。 2.5上周中资美元债评级调整 表4：上周中资美元债评级调整 公司名称 调整发生 日期 评级类型目前评级 上次 评级 机构 评级调整的原因 昆明轨道交通集团有限公司 10/27/2023 高级无担 WRBa1 保债务 长期企业 WRBa1 家族评级 长期发行 10月27日，穆迪撤销了昆明轨道交通 集团“Ba1”公司家族评级，以及公司发行的美元债券的“Ba1”高级无抵押评级。评 穆迪 级撤销前展望为负面。评级理据穆迪决 定撤销评级，因为评级公司认为信息不足够或不充分，未能维持评级。 此次下调反映出行业长期供过于求，导 人违约评级 高级无担保债务 BBBB+ BBBB+ 致生猪价格持续低迷，削弱了温氏股份 的中期盈利能力。在2023年的大部分时间里，生猪价格持续低于盈亏平衡，惠誉预计这将导致本年度的EBITDA亏损。评级还反映出，价格反弹速度和程度的内在波动性加大。负面的展望反映 温氏股份10/23/2023惠誉 评级展望NEG 资料来源：Bloomberg、穆迪、惠誉、国元证券经纪（香港）整理 了价格正常化进程的不确定性。由于温氏股份的低成本地位，EBITDA可能会迅速转为正值，但公司至少需要一个周期中期的盈利水平才能使其自由现金流(FCF)向中性改善。增加产量需要较高的资本支出以维持能繁母猪数量提升，使其在FCF生产中难以实现收支平衡。 3.美国国债报价 表5：美国国债报价（更新时间：2023/10/30） 代码 到期日 现价（美元） 到期收益率（%） 票息 912828XX3.GBM UST26/24 97.70 5.56 2.0% 9128282N9.GBM UST21/87/24 97.52 5.55 2.1% 91282CEX5.GBM UST36/24 98.36 5.54 3.0% 912828XT2.GBM UST25/24 98.01 5.52 2.0% 91282CFG1.GBM UST31/48/24 98.17 5.52 3.3% 912828D56.GBM UST23/88/24 97.60 5.51 2.4% 91282CER8.GBM UST21/25/24 98.30 5.51 2.5% 91282CFA4.GBM UST37/24 98.18 5.50 3.0% 912828WJ5.GBM UST21/25/24 98.42 5.50 2.5% 9128282Y5.GBM UST21/89/24 97.03 5.49 2.1% 91282CFN6.GBM UST41/49/24 98.92 5.47 4.3% 9128283D0.GBM UST21/4O/24 96.92 5.45 2.3% 91282CFQ9.GBM UST43/8O/24 99.00 5.42 4.4% 91282CFX4.GBM UST41/2N/24 99.05 5.41 4.5% 9128283J7.GBM UST21/8N/24 96.59 5.41 2.1% 912828G38.GBM UST21/4N/24 96.86 5.39 2.3% 9128283P3.GBM UST21/4D/24 96.54 5.35 2.3% 91282CGD7.GBM UST41/4D/24 98.78 5.34 4.3% 9128283V0.GBM UST21/21/25 96.63 5.32 2.5% 912828J27.GBM UST22/25 95.95 5.29 2.0% 912810RS9.GBM UST21/25/46 63.54 5.29 2.5% 9128283Z1.GBM UST23/42/25 96.77 5.29 2.8% 912810RJ9.GBM UST3N/44 71.18 5.29 3.0% 912810RT7.GBM UST21/48/46 60.05 5.29 2.3% 912810RP5.GBM UST3N/45 70.45 5.29 3.0% 912810RQ3.GBM UST21/22/46 63.77 5.29 2.5% 91282CGG0.GBM UST41/81/25 98.61 5.28 4.1% 912810TC2.GBM UST2N/41 62.12 5.28 2.0% 912810RU4.GBM UST27/8N/46 68.14 5.28 2.9% 912810RG5.GBM UST33/85/44 76.28 5.28 3.4% 资料来源：wind、