电力设备与新能源行业9月周报：电力现货市场建设提速，硅料价格涨幅趋稳

投资摘要: 截至9月22日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌0.38%，在中信30个板块中位列第21位，排名较上周上升。从估值来看，电力设备及新能源行业估值PE为20.16倍，处于历史相对低估区间。 子板块涨跌幅：锂电池板块（+0.97%），输变电设备板块（+0.55%），配电设备板块（+0.22%），储能板块（-0.53%），风电板块（-0.66%），太阳能板块（-1.69%），核电板块（-1.95%）。 股价涨幅前五名:科力尔、赛摩智能、海得控制、京泉华、通达动力。 股价跌幅前五名:国力股份、英杰电气、麦克奥迪、国电南自、京城股份。 投资策略及行业重点推荐： 新能源车：新款G9上市起售价直降4.6万元，同时搭载双Orin智驾平台可实现全路况领航功能，性价比大幅提升有望助力小鹏销量高增。比亚迪仰望U8正式上市开启高端化之路，丰富产品矩阵的同时有望助力比亚迪加速走向全球汽车市场。建议关注比亚迪、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、众源新材、广东鸿图、三花智控、银轮股份、盾安环境、经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技、均胜电子、浙江仙通、贝斯特、继峰股份、特锐德、科士达和道通科技。 锂电：国轩高科德国工厂电池产品成功下线，海外工厂的成功投产有望助力其更好开拓海外新能源市场，帮助公司动力电池出货量高增。本周碳酸锂（电池级99.5%）平均交易价格为17.94万元/吨，较上周价格下降1.24万元/吨，我们认为短期内碳酸锂价格将维持偏弱运行。建议关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇股份、格林美、万顺新材、宝明科技等。 光伏：各环节博弈情绪浓厚，预期价格仍将持续处于波动期，硅料价格趋稳，高品质硅料供给依然偏紧，硅片价格维稳，210小幅阴跌，电池片、组件价格继续走弱，N型价差有所收窄。海外市场印度、巴西等地区需求回暖。辅材价格整体维稳，光伏玻璃库存继续下降。推荐东方日升、协鑫集成、天合光能、福莱特、亚玛顿、金晶科技、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份，建议关注苏州固锝、福斯特、海优新材、中信博。 风电：23年1-8月新增装机同比高增，10月海风排产有望起量。本周国家能源局披露2023年1-8月全国电力工业统计数据，23年1-8月风电新增装机达28.92GW，同比+79.18%，同比维持高增长，单8月风电新增装机达2.6GW，同比+115.70%，环比-21.39%，我们预计随着风电产业链排产交付提升，23年全年新增装机有望达60GW。海风进度方面，近期国内多个海风项目取得阶段性建设成果，我们预计10月国内海风排产有望起量，23国内海风新增装机有望达到6GW。推荐管桩环节的泰胜风能、海力风电，零部件环节，推荐金雷股份、振江股份，整机环节，推荐三一重能。 电网设备：2023年1-8月电网工程完成投资2705亿元，同比增长1.4%。 截至目前已开工4条特高压直流线路，我们预计年底前将再开工1-2条线路。国网冀北启动建设冀北清洁能源基地新型电力系统全域综合示范区，推动柔性直流输电、虚拟电网等核心技术实现系统性突破。预计2030年冀北电网新能源装机将占本地电源的85%左右，储能装机将超过2000万千瓦，基本建成新型电力系统。建议关注许继电气、平高电气、中国西电、长高电新、国网信通、国电南瑞、国能日新。 储能：电力现货市场加速建设，有望带动储能经济性提升；随着储能通过电力现货市场套利成为项目收益的重要来源，各厂商产品对于新能源出力的预测能力、系统的实际充放电转换效率、系统运行故障率和稳定性等指标对于储能项目经济性的影响或将进一步提升，建议关注具备技术先进性及具备较强获取海外订单潜力的储能企业，如阳光电源、南都电源、科陆电子、科华数据、金盘科技等。 绿电：《电力现货市场基本规则（试行）》出台，电力现货市场规则体系首次迎国家层面指导，电力现货市场各省有望加速推进；CCER第一批方法学或将开发，包括海上风电、并网光热项目。火电作为优势机组获取收益，如华能国际、宝新能源、皖能电力、浙能电力、粤电力A，绿电运营商环境价值凸显，如三峡能源、江苏新能、浙江新能等。 本周推荐投资组合： 比亚迪、璞泰来、杉杉股份、中科电气、诺德股份、双良节能、弘元绿能、东方电缆、中天科技、三一重能、金雷股份、万马股份、国电南瑞、许继电气、龙源技术、亚玛顿、帝科股份、阿石创、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电、经纬恒润、华阳集团、继峰股份。 风险提示：新能源车销量不及预期、新能源装机不及预期、材料价格波动。 1.投资策略及重点推荐 1.1新能源车 G9焕新上市，小鹏智驾再提速。9月19日，小鹏2024款G9上市，售价在26.39万元-35.99万元之间，相比老款起售价降低4.6万元，降价幅度超过市场预期。在智能驾驶配置方面，新款G9 max版本搭载508TOPS算力智驾域控平台和31个感知元件，可以实现全路况领航辅助驾驶，产品的性价比大幅提升。根据小鹏规划，新款G9将在上市第二周开启交付，预计在年底打通50个城市的无图领航驾驶。我们认为新款G9上市有望助力小鹏销量增长，加速其智能驾驶数据闭环进程，打造体验更好的智驾功能。 比亚迪高端化进程加速。9月20日，比亚迪仰望U8上市并开启预定，U8豪华版售价为109.8万元，与之前产品发布时的售价指引一致。仰望U8搭载了比亚迪最前沿的技术，包括易四方独立扭矩矢量控制、云辇-P智能液压车身控制系统，具备覆盖全场景的越野实力。我们认为比亚迪已经在造车层面积累了深厚的经验，并占据了新能源汽车市场接近1/3市场份额，打造高端品牌仰望有望助力比亚迪实现品牌高端化，丰富产品矩阵，最终助力比亚迪销量持续高增。 整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；汽车热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技，均胜电子； 国产化替代建议关注浙江仙通、贝斯特、继峰股份；充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。 1.2锂电 国轩高科加速全球化布局。9月16日，国轩高科在哥廷根举办其德国工厂首款电池下线仪式，并与德国巴斯夫、瑞士ABB、荷兰EBUSCO、西班牙FICOSA等多家国际知名企业分别签订战略合作协议。我们认为，国轩高科首个海外工厂的成功投产有望助力其更好开拓海外新能源市场，帮助公司动力电池出货量高增。 本周国内碳酸锂价格延续下降态势。截至9月22日，碳酸锂（电池级99.5%）平均交易价格为17.94万元/吨，较上周价格下降1.24万元/吨。本周碳酸锂价格延续下降态势，我们认为短期内碳酸锂价格有望维持偏弱运行。 锂电环节建议关注固态电池、4680、钠电、复合集流体等锂电新技术；受益锂价下行存在盈利修复的锂电池；以及存在一定技术及产能壁垒的负极、隔膜等环节，如电池龙头宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源；材料部分建议关注璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份，受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技；受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份、格林美等；受益于复合集流体装车预期的万顺新材、宝明科技。 1.3光伏 各环节博弈情绪浓厚，预期价格仍将持续处于波动期；海外市场需求回暖。上游硅料价格趋稳，根据Solarzoom统计，单晶P型复投料价格82-87元/kg，N型用料主流价格90-96元/kg，与上周基本持平。下游硅片产能释放节奏快于硅料爬产速度，高品质硅料供给偏紧。国内市场整体新老产能的硅料实际产出在意外、检修、技改等因素下未能达到预期，国内硅料的供给仍处于结构性失衡紧张中，硅料价格支撑力较强。主流尺寸硅片价格维稳，210硅片小幅阴跌，前期不少P型产能转为N型，当前N型硅片供需整体较为平稳随着新产能释放，市场上对硅片价格有下跌预期，但上游硅料价格高位加剧了硅片价格博弈。电池环节各型号定价略显混乱，当前电池厂商仍维持高位排产，新产能进入集中释放爬坡期，整体价格下跌幅度扩大，本周TOPCon电池价格整体随市下调，不同企业间报价开始分化。组件环节价格继续走弱，整体下游环节价格较为混乱，国庆临近预期国内组件厂商将会通过放假来调整排产；海外市场印度、巴西等地区需求回暖。 辅材方面，本周各材料价格整体维稳。光伏玻璃库存继续下降，玻璃厂家订单跟进充足，其中2.0mm镀膜玻璃需求旺盛，供给局部依然偏紧。成本端纯碱供应量稍增，刚需采购支撑较强，价格高位止涨。 我们推荐兼具TOPCon和HJT技术的东方日升和天合光能，轻装上阵聚焦TOPCn电池组件的协鑫集成，建议关注隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、爱旭股份。辅材方向，我们推荐光伏玻璃龙头福莱特、亚玛顿，深耕光伏银浆的帝科股份，光伏和储能双赛道发展的逆变器头部企业阳光电源、锦浪科技、固德威，光伏靶材龙头隆华科技和阿石创，TCO玻璃优质企业金晶科技，建议关注聚和材料、苏州固锝、福斯特、海优新材、中信博。 1.4风电 23年1-8月新增装机同比高增，10月海风排产有望起量。本周国家能源局披露2023年1-8月全国电力工业统计数据，23年1-8月风电新增装机达28.92GW，同比+79.18%，同比维持高增长，单8月风电新增装机达2.6GW，同比+115.70%，环比-21.39%，我们预计随着风电产业链排产交付提升，23年全年新增装机有望达60GW。 海风进度方面，近期国内多个海风项目取得阶段性建设成果，我们预计10月国内海风排产有望起量，23国内海风新增装机有望达到6GW。 随着23Q4海风排产交付起量，招标回暖，行业景气度有望迎来反转，首推塔筒/管桩环节,推荐“双海”战略稳步推进，南方海工基地有望落地的泰胜风能、受益江苏海风重启、全国管桩龙头海力风电，建议关注天能重工、天顺风能。大兆瓦铸锻件环节，受益于交付起量与原材料价跌，盈利能力有望呈逐季上升趋势，首推金雷股份，建议关注广大特材、日月股份、宏德股份。整机环节推荐盈利能力领先的三一重能。 1.5电网设备 2023年1-8月电网工程投资同比增长1.4%，下半年投资有望持续加速。9月19日，国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据，其中电网工程完成投资2705亿元，同比增长1.4%。截至目前，金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆四条特高压直流线路已开工，甘电入浙特高压直流线路正在开展前期工作，我们预计电网投资将维持增长态势，年底前有望新开工1-2条特高压直流线路。 华北地区首个新型电力系统全域示范区开建。9月22日，国网冀北电力有限公司在河北省张家口市崇礼区，启动建设冀北清洁能源基地新型电力系统全域综合示范区，将新能源、抽水蓄能以及柔性直流、虚拟电厂等能源系统前沿技术融合在一起，进而实现能源资源在全域优化配置，提升全社会综合用能效率。冀北清洁能源基地是我国“十四五”规划的九大清洁能源基地之一。预计到2025年新能源装机将超过8000万千瓦；预计到2030年，冀北电网新能源装机将占本地电源的85%左右，新能源发电量占比将达80%左右，储能装机将超过2000万千瓦，基本建成新型电力系统。 我们认为四季度电网投资将维持增长态势，甘电入浙特高压直流线路有望年底前开工，建议关注许继电气、平高电气、中国西电、长高电新。冀北清洁能源基地推动柔性直流输电、虚拟电网等核心技术实现系统性突破，建议关注国网信通、国电南瑞、国能日新。 1.6储能 电力现货市场加速建设，有望带动储能经济性提升。近日，国家发展改革委、国家能源局正式印发《电力现货市场基本规则（试行）》；政策中提到，稳妥有序推动新能源参与电力市场，设计适应新能源特性的市场机制，与新能源保障性政策做好衔接；推动分布式发电、负荷聚合商、储能和虚拟电厂等新型经营主体参与交易。 此次出台的《基本规则》，是我国首个国家级电力现货市场交易规则。我们参考2022年6月《关