超预期增长，费用率优化

该研报是关于一家白酒公司的，公司发布了2023年三季报，1-3Q23实现营收625.36亿元，同比+12.11%，实现归母净利润228.33亿元，同比+14.23%。研报分析师对公司的基本面、财务状况、盈利能力、估值等方面进行了分析，认为公司的报表增长质量较高，销售回款和销售收现的增长均高于营业收入的增长，增长质量较好。研报还分析了公司的双节普五库存和价格，认为双节期间普五动销稳健，库存相对较低，价格稳健，预计1218返利相对积极，有助于稳定渠道对于明年的经营和量增预期。研报还分析了公司的费用，认为费用率有所优化，盈利能力稳中有升。研报维持对公司“买入”评级，预计2023-2025年公司收入和净利润将持续增长，对应EPS分别为7.75、8.89、10.07元，对应PE分别为20、17、15倍。

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