23Q3业绩超预期，盈利能力大幅提升

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比亚迪发布23Q3业绩，行业竞争加剧背景下，公司产销持续创新高。得益于产业链成本下降、产品出海加速、规模化优势及成本控制等因素，盈利能力大幅提升。汽车业务方面，1-9月销量207.96万辆，同比+76.2%。Q3销量82.4万辆，同/环比+53%/+17.1%。Q3汽车营收1261.9亿元，同/环比+23.6%/+14.6%，单车净利1.14万，环比+2.7k ；利润94.05亿，单车ASP 15.31万元，环比-3k。预计23-25年销量300/370/450万辆，同比增速+60%/ +24%/+21%。海外市场持续加速，后续增长势头强劲。预计23-25年乘用车出口预计23-25年乘用车出口24w/50w/80w,同比增速+328.6%/+108.3%/+60%。公司23-25年归母净利预计319.4/408.6/566.6亿元，对应PE分别为22.3/17.4/12.6倍。建议持续关注。