轻工制造行业周报：纸厂涨价函延续，家居关注底部布局机会

行业周报：纸厂涨价函延续，家居关注底部布局机会 轻工制造 2023年10月30日 证券研究报告 行业研究行业周报 轻工制造 投资评级 看好 上次评级 看好 李宏鹏轻工行业首席分析师 执业编号：S1500522020003 邮箱：lihongpeng@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 纸厂涨价函延续，家居关注底部布局机会 2023年10月30日 本期内容提要: 轻工制造板块（2023.10.23-2023.10.27）表现跑赢市场。截止2023 年10月27日，过去一周，轻工制造行业指数上涨2.27%，沪深300指数上涨1.48%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，文娱用品行业指数+6.56%，造纸行业指数+2.61%，家居用品行业指数+1.91%，包装印刷行业指数+0.88%。 家居：9月规上家具企业收入累计降幅环比收窄。家具销售方面，规模以上工业企业家具制造业收入1-9月累计同比-7.8%，增速较1-8月+0.7pct。成本方面，截至2023年10月27日，化工原料TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别-4.3%、+1.1%、-1.5%；�金原料铜价 环比+0.3%；海运费CCFI:综合指数环比-0.7%，CCFI:美西航线指数环比+1.4%。 造纸：浆系纸价环比上涨，进口浆价环比上涨，期货浆价环比下降。纸价，双胶纸价格，晨鸣纸业6600元/吨(上涨300元/吨)，太阳纸业6060元/吨(上涨60元/吨)；白卡纸价格，晨鸣纸业4880元/吨(上涨 80元/吨)，博汇纸业4910元/吨(持平)；铜版纸价格，晨鸣纸业6300 元/吨(持平)，太阳纸业6360元/吨(上涨60元/吨)。东莞玖龙地龙瓦 楞纸3390元/吨(持平)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3440元/吨（持 平）。成本，天津玖龙废黄板纸收购价格为1450元/吨（持平）；纸浆 期货价格为6029元/吨（下降178元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为 640美元/吨（上涨10元/吨），智利银星针叶浆价格为780美元/吨 （上涨20元/吨）。库存，截止2023年10月27日过去一周，白卡 纸工厂周库存为54.0万吨，环比下降1.12万吨；双胶纸库存29.5 万吨，环比下降0.66万吨。进出口，9月纸浆进口数量326万吨，同比增长30.4%，环比-0.7%；双胶纸进口量23.93千吨，同比-13.4%，出口量100.85千吨，同比+22.6%；箱板纸进口量35.14万吨，同比 增长84.9%；瓦楞纸进口量25.16万吨，同比增长10.28%。 投资建议：推荐盈利修复、优势企业、渗透率提升三大主线。�盈利修复主线，近期纸厂密集发布11月提价函，持续看好纸企盈利向上趋势，持续推荐造纸板块【太阳纸业】、【华旺科技】。②优势企业主 线，虽然近期消费复苏仍有波折，但我们认为随着四季度传统消费旺季来临，相关子行业消费景气仍有望逐步筑底回升，传统家居看好集成化和品牌化趋势，公司推荐【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、 【金牌厨柜】、【慕思股份】，包装板块推荐大包装龙头【裕同科技】，文娱用品推荐文创龙头【晨光股份】。③渗透率提升逻辑下，持续看好智能化家居消费趋势，建议关注智能卫浴龙头【箭牌家居】、智能晾晒龙头【好太太】、人造草坪龙头【共创草坪】。 风险因素：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。 目录 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑赢市场5 二、家居：9月规上家具企业营收降幅环比收窄6 2.1地产跟踪6 2.2家具行业6 2.3成本跟踪7 三、造纸包装：浆系纸价上涨，进口浆价上涨8 3.1价格跟踪8 3.2成本跟踪9 3.3造纸行业10 3.4包装印刷13 四、文娱用品：9月文娱社零同比增长10.7%14 �、行业公司动态15 重点公司估值表15 六、风险因素17 表目录 表1：部分海外主要浆厂产能计划12 表2：重点公司估值表15 图目录 图1：轻工制造板块涨跌幅表现（%）5 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%）5 图3：轻工制造个股股价表现前205 图4：9月住宅竣工面积同比增长24.0%6 图5：9月商品住宅销售面积累计同比-6.3%6 图6：9月住宅新开工面积同比-16.9%6 图7：12月购置土地面积同比下降51.6%6 图8：9月家具类零售额同比增长0.5%7 图9：9月建材家居卖场销售额同比增长46.62%7 图10：1-9月家具制造业收入累计同比-7.8%7 图11：9月家具出口金额同比+3.70%7 图12：6月人造板价格持平7 图13：TDI、聚醚价格环比下降、MDI价格环比上涨7 图14：铜价环比上涨8 图15：上周海运综合指数环比下跌、美西行业指数环比上涨8 图16：晨鸣、太阳双胶纸价格上涨8 图17：晨鸣、博汇白卡纸价格持平8 图18：晨鸣铜版纸价格持平、太阳铜版纸价格上涨9 图19：瓦楞纸、牛卡箱板纸价格持平9 图20：废纸价格持平9 图21：进口阔叶浆、针叶浆价格上涨9 图22：纸浆期货价格下降9 图23：上周铝、马口铁价格下跌9 图24：造纸及纸制品业1-8月营业收入累计同比-4.4%10 图25：造纸及纸制品业1-8月累计销售利润率同比-1.6pct10 图26：造纸行业1-9月固定资产投资累计同比增长9.6%10 图27：9月造纸行业工业增加值同比上涨8.8%10 图28：9月当月机制纸及纸板产量同比增长13.1%10 图29：9月单月机制纸日均产量同比上涨11.3%10 图30：9月青岛港、常熟港纸浆库存环比下降11 图31：9月本色浆库存天数增长、漂针木浆库存天数持平11 图32：白卡纸工厂周库存下降11 图33：双胶纸工厂周库存下降11 图34：9月进口纸浆数量同比+30.4%12 图35：9月双胶纸进口量同比-13.4%，出口量同比+22.6%12 图36：9月箱板纸进口量同比+84.88%12 图37：9月瓦楞纸进口量同比增长10.28%12 图38：印刷业和记录媒介复制业1-9月收入同比-6.3%13 图39：印刷业和记录媒介复制业1-8月销售利润率同比-0.25pct13 图40：9月规模以上快递业务量同比+20.0%13 图41：9月限额以上烟酒、饮料类零售额分别同比+23.1%、+8.0%13 图42：烟草制品业1-9月收入同比+4.1%14 图43：烟草制品业1-8月销售利润率同比-0.21pct14 图44：酒、饮料和精制茶制造业1-9月收入同比+5.7%14 图45：酒、饮料和精制茶制造业1-8月销售利润率同比-2.35pct14 图46：文教体育娱乐用品业1-9月收入同比-3.4%14 图47：文教体育娱乐用品业1-8月销售利润率同比-0.6pct14 图48：9月限额以上体育娱乐用品类零售额同比+10.7%15 图49：9月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比-2.5%15 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑赢市场 轻工制造板块（2023.10.23-2023.10.27）表现跑赢市场。截止2023年10月27日过去一周，轻工制造行业指数上涨2.27%，沪深300指数上涨1.48%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，文娱用品行业指数+6.56%，造纸行业指数+2.61%，家居用品行业指数+1.91%，包装印刷行业指数+0.88%。 图1：轻工制造板块涨跌幅表现（%） 2.61 2.27 1.91 1.48 0.88 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 6.56 周涨跌幅% 文娱用品(申万) 造纸(申万) 轻工制造(申万) 家居用品(申万) 沪深300 包装印刷(申万) 资料来源：IFind，信达证券研发中心 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%） 沪深300 家居用品 造纸 包装印刷 文娱用品 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2022/10/27 2022/11/10 2022/11/24 2022/12/8 2022/12/22 2023/1/5 2023/1/19 2023/2/2 2023/2/16 2023/3/2 2023/3/16 2023/3/30 2023/4/13 2023/4/27 2023/5/11 2023/5/25 2023/6/8 2023/6/22 2023/7/6 2023/7/20 2023/8/3 2023/8/17 2023/8/31 2023/9/14 2023/9/28 2023/10/12 2023/10/26 -20% 资料来源：IFind，信达证券研发中心 截止2023年10月27日过去一周，轻工制造板块中，明月镜片、雅艺科技、美利云、乐歌股份、�洲特纸分别上涨15.59%、13.74%、12.19%、11.48%、11.46%，表现优于其他个股。 图3：轻工制造个股股价表现前20 周涨跌幅% 20 15 10 5 明月镜片 雅艺科技 美利云 乐歌股份 五洲特纸 晨光股份 松炀资源 中锐股份 双枪科技 海顺新材 家联科技 茶花股份 亚振家居 大胜达 上海艾录 广博股份 四通股份 华瓷股份 公牛集团 华源控股 0 资料来源：IFind，信达证券研发中心 2.1地产跟踪 地产方面，住宅竣工面积23年9月同比+24.0%，相比8月增速+13.5pct。住宅销售面积方面，全国商品住宅销 售面积9月累计同比-6.3%，相比1-8月增速-0.8pct。 图4：9月住宅竣工面积同比增长24.0%图5：9月商品住宅销售面积累计同比-6.3% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 2023-03 2023-08 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 2023-07 -50% 住宅竣工面积：当月同比 120 100 80 60 40 20 0 (20) (40) (60) 商品房销售面积:住宅:累计同比 % 资料来源：IFind，信达证券研发中心资料来源：IFind，信达证券研发中心 新开工及购置土地面积方面，住宅新开工面积23年9月同比-16.9%，相比8月降幅收窄8.4pct；购置土地面积 12月单月同比-51.6%，相比22年11月降幅收窄6.83pct。 图6：9月住宅新开工面积同比-16.9%图7：12月购置土地面积同比下降51.6% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 2023-07 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 -60% 新开工住宅面积当月同比 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 购置土地面积当月同比 资料来源：IFind，信达证券研发中心资料来源：IFind，信达证券研发中心 2.2家具行业 9月家具社