研报总结:近期,造纸原材料均呈现持续上涨态势。国废方面,上周国废黄板纸、废书本纸到厂价继续推涨,一方面废纸打包站存囤货现象,另一方面国内降温雨雪等天气因素也助推了价格上涨。下游纸厂由于原材料推涨,新一轮提价行情仍在延续。山东晨鸣、山东太阳、山东华泰纸业等纸厂陆续发布2021年1月涨价函以及停机计划,计划涨价200—500元/吨,部分中小纸厂价格跟涨100元/吨,受停机影响供需关系,预计涨价有望持续落实。箱板瓦楞纸随着春节订单的释放,出货情况较好,展望未来国内经济率先全球回暖,需求恢复至疫情前水平,外废全面禁止之下国废中枢上行,箱瓦纸成本支撑强化。此外,中小企业在成本催化下利润承压并推动行业出清,龙头企业有望迎来量价齐升,超预期弹性可期。消费轻工:社零消费增速继续向好,11月同比增长5.0%,环比回升0.7pct;细分板块中日用品同比增长8.1%,表现出平稳的增长韧性;办公用品同比增长11.20%,化妆品超市场预期同比增长32.30%,环比提升14pct;饮料同比增长21.60%,环比提升5pct;卷烟产量同比下滑0.8%,较10月份提升7pct。我们认为,消费升级大趋势下,具有品牌优势与差异化产品的龙头保持强劲的增长动力。