【华西医药】联影医疗点评：业绩稳健增长，高端市场持续扩容

联影医疗(688271)业绩稳健增长，高端市场持续扩容。2023年三季报，公司实现营业收入74.32亿元，同比增长26.86%；归母净利润10.64亿元，同比增长18.41%；扣非净利润为8.29亿元，同比增长15.11%。公司来自高端产品的收入占比也将持续扩大。毛利率水平提升明显，费用率有所提升。我们预计费用率提升主要因为公司持续加大销售和研发投入。综合影响下，公司整体净利率同比降低0.67pct至14.34%。我们维持2023-2025年业绩预期，2023-2025年实现营业收入116.64/144.27/176.57亿元，分别同比增长26.3%/23.7%/22.4%，归母净利润分别为20.82/26.07/32.73亿元，分别同比增长25.7%/25.2%/25.6%，对应每股收益分别为2.53/3.16/3.97元，对应2023年10月27日116.7元的收盘价，PE分别为46/37/29倍，维持“增持”评级。

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