2024年半年报点评：新能源发电规模持续提升，市场扩容驱动业绩增长

公司2024年半年度报告显示，上半年实现营业收入2.24亿元（同比增长18.67%），归母净利润0.35亿元（同比增长4.69%），扣非归母净利润0.28亿元（同比增长12.23%）。报告核心观点如下：

1. 可再生能源装机规模持续提升，下游市场景气度有望提升

   • 截至2024年6月底，全国可再生能源发电装机达16.53亿千瓦（同比增长25%），其中太阳能发电装机7.14亿千瓦（同比增长51.6%）、风电装机4.67亿千瓦（同比增长19.9%）。
   • 预计2024年底并网风电和光伏装机将合计超过煤电装机，国家政策放宽新能源利用率目标至原则上不低于90%，有望提升下游市场景气度。

2. 传统业务保持稳定增长，多头布局打造全新增长点

   • 新能源发电功率预测：营收1.32亿元（同比增长3.27%），占营收59.02%，毛利率提升1.61个百分点。
   • 新能源并网智能控制：营收0.53亿元（同比增长43.60%），占营收23.86%，受益于行业景气度提升。
   • 电网新能源管理系统：营收0.13亿元（同比增长82.43%），占营收5.82%，受分布式新能源高速增长驱动。
   • 创新类产品线：持续布局电力交易、储能等领域，战略投资萨纳斯智维（青岛）电力有限公司。

3. 投资建议与估值

   • 公司业务受益于“双碳”目标及电力市场化交易，传统业务（如功率预测）有望长期收益，创新业务（如电力交易、虚拟电厂）打造长期增长曲线。
   • 预计2024-2026年归母净利润分别为1.14/1.53/1.93亿元，对应PE为28X、21X、17X，维持“推荐”评级。

4. 风险提示

   • 新技术推进不及预期、同业竞争加剧。