业绩持续改善，新基地即将贡献业绩

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华鲁恒升发布2023年三季报，公司前三季度实现营业收入193.46亿元，同比下降15.92%，归母净利润29.27亿元，同比下降47.11%。单三季度实现营收69.87亿元，同比增长7.91%；实现归母净利润12.18亿元，同比增长18.84%。公司通过降本优化和新项目投产，实现了业绩的环比增长。尿素和醋酸产品运行有所改善，但其他产品依然承压。公司荆州基地将在四季度开始贡献业绩，二期项目也已开工，未来新材料项目的规划和建设有望持续带动公司成长。预测公司2023-2025年归母净利润分别为47.02、67.48、76.25亿元，EPS分别为2.21、3.18、3.59元，对应PE分别为14、10、9倍，维持“买入”评级。