行业周报（20240422-20240428）：1-3月国内光伏新增装机同比增长35.9%，产业链价格持续下行

太阳能行业近一年市场表现 投资要点 国家能源局：1-3月国内光伏新增装机同比增长35.9%：4月22日，国家能源局发布1-3月份全国电力工业统计数据。1-3月，光伏装机累计新增45.72GW，与去年同期相比增长35.89%。但从3月光伏新增装机数据来看，2024年3月光伏新增装机9.02GW，与2023年3月光伏新增装机13.29GW相比，同比下降32%。 国家能源局：2024年积极推进可再生能源法等制定修订：4月19日， 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年4月28日 行业周报（20240422-20240428）同步大市-A(维持 1-3月国内光伏新增装机同比增长35.9%，产业链价格持续下行 太阳能 资料来源：最闻 首选股票 评级 600732.SH 爱旭股份 买入-A 601012.SH 隆基绿能 买入-A 002795.SZ 永和智控 买入-B 300842.SZ 帝科股份 买入-A 601865.SH 福莱特 买入-A 相关报告： 【山证太阳能】3月规上工业太阳能发电增长15.8%，硅料持续大幅跌价2024.4.22 分析师：肖索 执业登记编码：S0760522030006邮箱：xiaosuo@sxzq.com 贾惠淋 执业登记编码：S0760523070001邮箱：jiahuilin@sxzq.com 国家能源局发布2023年法治政府建设年度报告。根据报告，2024年法治政府建设的重点任务包括：扎实推进能源立法。配合做好能源法立法审议工作，开展能源法出台配套法规和政策预研，为能源法顺利实施营造良好的法治环境。推动将电力法修订列为优先立法事项。积极推进可再生能源法、煤炭法、石油储备条例、核电管理条例等制定修订。 习近平：加快建设新型能源体系，做大做强一批国家重要能源基地：4月23日下午，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在重庆主持召开新时代推动西部大开发座谈会并发表重要讲话。习近平指出，要坚持统筹发展和安全，提升能源资源等重点领域安全保障能力。加快建设新型能源体系，做大做强一批国家重要能源基地。加强管网互联互通，提升“西电东送”能力。 财政部：将新能源纳入专项债券投向领域：4月22日，国务院新闻办举行新闻发布会，邀请财政部介绍2024年一季度财政收支情况并答记者问。财政部表示，将会同有关部门不断优化调整专项债券投向领域和用作项目资本金范围，将新能源等纳入专项债券投向领域，增加“独立新型储能”等纳入专项债券支持范围。 价格追踪 多晶硅价格：根据InfoLink数据，本周致密料均价为49元/kg，较上周下降5.8%；颗粒硅均价为43元/kg，较上周下降10.4%。本周N型棒状硅有7家企业成交，P型棒状硅有6家企业成交，仅有少数企业成交千吨以上。多数硅料企业尚未签完本月订单，最多签至本月下旬，且上下游价格激烈博弈。当前价格已跌破整体生产成本水平，预计二季度中后期跌幅和跌速有望收窄和放缓，需重点关注企业开工和产线关停动向。 硅片价格：根据InfoLink数据，本周150um的182mm单晶硅片均价1.65元/片，较上周下降2.9%；130um的182N型硅片均价1.50元/片，较上周下降6.3%。据硅业分会统计，4月国内硅片产量62.35GW，环比下降10.6%。 本周部分企业转向硅料代工模式，一体化企业自产转外采硅片趋势明显。由于当前硅片价格在现金成本上下波动，部分专业化企业转变营销模式，从销售硅片转向加工硅料挣取费用。在硅料持续降价的背景下，预计硅片价格也将持续下行。 电池片价格：根据InfoLink数据，本周M10电池片（转换效率23.1%）均价为0.34元/W，较上周下降2.9%；210mm电池片（转换效率23.1%）均价为0.36元/W，较上周上升2.9%；182mmTOPCon电池片均价为0.40元/W，较上周下降2.4%，比同尺寸PERC电池片溢价17.6%。电池端尺寸差异呈现价格分化，210mm电池片价格反弹而对应硅片价格持平，盈利能力略有修复。由于部分电池企业正处于P型向N型的技改过程中，整体排产下降，4月电池片产出约61GW。 组件价格：根据InfoLink数据，本周182mm双面PERC组件均价0.87元/W，较上周下降1.1%；182TOPCon双玻组件价格0.92元/W，较上周下降2.1%。本周分布式项目开始出现松动迹象，国内项目交付主要依靠集中式项目交付为主。近期招投标价格仍旧维持下探局势，部分组件厂家规划减产5月份排产来控制价格跌势，预计短期内组件价格仍会下跌但跌幅有限。 投资建议 从本周产业链各环节价格来看，全产业链价格基本全部下跌，210电池片价格反弹，建议关注硅料价格触底后龙头企业的投资机会。重点推荐：福莱特、隆基绿能、爱旭股份、帝科股份、永和智控，积极关注：福斯特、中信博、京山轻机、锦富技术、大全能源、通灵股份。 风险提示 光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险 分析师承诺： 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： 以报告发布日后的6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯 达克综合指数或标普500指数为基准。 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级） 评级体系： ——公司评级 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上； 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间；卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。 ——行业评级 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上； 同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。 ——风险评级 A：预计波动率小于等于相对基准指数； B：预计波动率大于相对基准指数。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所： 上海深圳 上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层 太原北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层