2023年三季报点评：单季毛利率同环比改善，现金流单季同比转正

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中粮科工(301058.SZ)发布2023年三季报，单季毛利率同环比改善，现金流单季同比转正。2023年1-9月实现营收14.17亿元，同比-12.38%，归母净利1.06亿元，同比+10.97%，扣非归母净利0.93亿元，同比+4.14%。其中，2023年Q3实现营收4.08亿元，同比-31.47%，归母净利0.24亿元，同比+2.42%，扣非归母净利0.19亿元，同比-14.69%。2023年Q3毛利率28.35%，同比+10.61pct、环比+5.70pct，净利润率6.45%，同比+2.35pct、环比-2.00pct。公司研发投入增长，导致期间费用率提升，但经营性现金流向好，单季同期由负转正。公司看好粮油产业链拓展布局，引领粮仓现代化趋势，新基建拉动冷链需求，国内冷链运营空间大。预计公司2023-2025年归母净利分别为1.81、2.36和3.47亿元，现价对应PE分别为35、27、18倍，维持“推荐”评级。