2023年三季报点评：前三季度业绩同比翻倍，离焦镜与自有品牌高增，加盟业务稳步推进

博士眼镜（300622.SZ）2023年三季报点评：

1. 前三季度业绩同比翻倍，离焦镜与自有品牌高增，加盟业务稳步推进；
2. 23Q1-3，公司实现营收9.05亿元，yoy+23.85%；归母净利润0.98亿元，yoy+101.19%；扣非归母净利0.94亿元，yoy+129.18%；
3. 发力近视防控镜片，积极培育自有品牌，推动收入持续增长；
4. 布局新零售渠道和兴趣电商平台，促进线上线下融合；
5. 数字化加盟稳步推进，期待Q4业务表现；
6. Q3毛利率同比+2.7pct至60.8%，控股子公司的研发支出费用化致研发费用率提升至0.6%，扣非归母净利润率同比+0.8pct至10.2%；
7. 投资建议：预计23-25 年公司归母净利润分别为1.31/1.96/2.83亿元，同比增速分别为+73.8%/+49.8%/+44.3%，对应PE分别为26X/17X/12X，维持“推荐”评级；
8. 风险提示：加盟体系拓展不及预期；行业竞争加剧；线上渠道冲击风险。

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