2023年三季报点评：业绩符合我们预期，新一轮产品周期开启，期待新游业绩释放

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恺英网络发布2023年三季报，业绩符合预期，新一轮产品周期开启，期待新游业绩释放。2023Q3公司营收实现同环比增长，主要系公司存量游戏维稳，自研他发新游《全民江湖》等贡献增量，归母及扣非归母净利润同比增长，环比下滑，主要系1）2023Q3公司微信小程序游戏《仙剑奇侠传之新的开始》上线，买量投放致当期销售费用环比增长29.39%，销售费用率28.96%（yoy+5.24pct，qoq+5.89pct）；2）2023Q3公司公允价值变动净收益-0.20亿元，2023Q2为+0.40亿元。此外，公司毛利率及其他的费用率环比维稳，2023Q3公司毛利率为83.66%（yoy+4.61pct，qoq-0.61pct），管理费用率6.02%（yoy+0.99pct，qoq-0.42pct），研发费用率11.91%（yoy+0.08pct，qoq+1.04pct），财务费用率-1.43%。公司加强与世纪华通合作，深入挖掘优势传奇品类。2023年8月世纪华通发布公告，其子公司获得《传奇》IP在中国大陆的独占性授权。随着传奇系列IP权属清晰，2023年10月，公司与世纪华通签署《战略合作协议》，双方将围绕传奇系列及传奇世界IP资源领域进行包括但不限于IP上下游、生态、品牌等全方面的深度合作。我们看好公司作为市场上领先的传奇游戏研发商，携手战略合作伙伴，进一步发掘传奇品类的研运优势，构筑稳健的业绩基本盘。