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公司业绩概览
- 2023H1：实现营收44.60亿元，同比增长13.68%；归母净利润3.80亿元，同比下降66.60%；扣非归母净利润2.86亿元，同比下降57.39%。
- 2023Q2：营收25.56亿元，同比增长42.41%，环比增长34.27%；归母净利润1.39亿元，同比下降53.36%，环比下降42.55%；扣非归母净利润0.81亿元，同比下降68.28%，环比下降60.20%。
业务分析
- 影视业务：2023H1营收7.65亿元，同比增长537.97%，成为营收增长的主要驱动力。
- 游戏业务：实现营收36.44亿元，同比下降2.46%。游戏业务的扣非净利润为4.26亿元，同比下降42.77%。这一下滑主要归因于：
- 2022H1《幻塔》流水处于生命周期内高位，贡献大量利润，而2023H1《幻塔》进入成熟期，利润贡献自然下滑。
- 代理游戏《天龙八部2：飞龙战天》在2023年4月14日开始公测，流水部分递延，但市场推广费用计入当期，导致销售费用率上升至20.41%，影响了Q2的业绩。
新游戏发布与产品周期展望
- 自研新游戏：公司积极推进在研游戏，包括《女神异闻录：夜幕魅影》、《神魔大陆2》、《一拳超人：世界》、《乖离性百万亚瑟王：环》、《PerfectNewWorld》等，预计将在2023H2陆续开启测试。
- 端游大作：《诛仙世界》计划于2023年12月进行压轴测试。
- 开放世界游戏：《诛仙2》、《代号：新世界》及多款开放世界游戏也在稳步开发中。
AI应用与创新玩法
- 公司已将AI技术融入研发过程的多个环节，如智能NPC、智能游戏助手、场景建模、AI绘画、AI剧情和AI配音，并探索“游戏+AI”的创新玩法，如根据玩家输入内容调整游戏剧情走向，增强玩家体验的多样性。
财务预测与评级
- 考虑到新游周期对2023年的业绩影响，下调了2023-2025年的盈利预测，预计EPS分别为0.56/0.82/0.96元。
- 当前股价对应的PE分别为25/17/14倍。
- 看好公司自研新游戏于2024年的商业化潜力，预计能驱动业绩增长，维持“买入”评级。
风险提示
- 新游戏上线可能延期。
- 新游戏表现低于预期。
- 行业竞争加剧。
- 行业监管风险。
